0人浏览 | 2024-04-23 23:03 |
一季报行情,有什么特点?
不知不觉就快到五一了。长假前还剩下5个交易日。
每年5月1日之前,上市公司要公布两个关键报表,一是去年的年报,二是今年的一季报。两份财报可以在同一天公布。
这段时间的行情惯例是:
若年报和一季报同时公布,则行情一般会看一季报的好坏。对于有季节性的行业,将今年一季报与去年一季报进行比较(“同比”);对于季节性不明显的行业,则与去年第四季度单季进行比较(“环比”)。
若年报公布当天一季报没公布,则比较年报与1月31日之前发布的那期年报预告之间的差异。
而在短期的暴涨暴跌过后,第二、第三季度的中期股价表现,一般来说都是取决于一季报的好坏,除非第二季度将有明确可预见的业绩转好:
来源:兴业证券
这个星期,不少行业龙头都出现了业绩暴雷导致的暴跌。其中,有些可能是行业整体性的问题;有些是公司具有独特的负面因素;也有些可能只是暂时的不理想,二季度业绩会重新转好。
对这三种情况,我们要采取的投资策略也大不相同。
下面,院长选取几个典型的行业龙头,详细帮大家解析一下。
疫苗板块,为何跌跌不休?
首先,我们来看疫苗行业龙头智飞生物。
智飞生物今年第一季度归母净利润14.58亿元,同比下降28.26%。今天股价大跌11.99%,且创出今年以来新低。(来源:上市公司公告、同花顺iFinD,下同)
公司目前是这么解释的:“4价HPV疫苗的销售额相对来说有所下降,9价HPV疫苗的占比上升,九价HPV和4价HPV疫苗相比利润率不同,反映在财报上的话,在整个营收不变的情况下,利润会有所下降。”
这段话翻译一下就是:利润率高的项目卖的不好,利润率低的项目卖的多些。
院长看了一下最近几期的报表。智飞生物的毛利率、净利率、ROE从2022年以来一直不断下降。
来源:同花顺iFinD。下同,不再另行声明
说人话就是,公司资产的赚钱能力缩减到2022年初的一半以下。
同样是机构抱团的白马股,贵州茅台可能很多人认为价格不低甚至偏高。但茅台2023年的ROE数值是比2022年要好的,而且四个季度分别为10%,7%,8%,10%,达到智飞生物的2倍。
所以智飞生物其实没有太多可说的。盈利能力下降得很厉害,该跌,从2022年开始就该跌。
整个疫苗行业其实都差不多,另一家疫苗巨头长春高新也是类似的情况。数据表院长就不放了。
除非后续利润、ROE都有回升迹象,改善赚钱能力,否则,疫苗板块下跌趋势可能很难止住。大家千万不要看股价跌得多就去买。
避雷:疫苗ETF。
CPO板块,业绩存疑?
下面我们来看一下CPO。这个板块可能稍微有一点复杂,三家核心公司的业绩变化趋势各不相同。
其中,天孚通信是最差的。今天盘后最新公告显示,它一季报业绩同比增长200%多。但是相比去年第四季度,各项数据都出现了下降:
天孚通信近期走势较强的主要原因,是它3月初发了年报业绩快报,根据数据推算了它去年第四季度业绩加速增长,因此市场计入了今年一季报进一步大幅增长的预期。
但是今天的一季报直接把大家给打脸了。那大概率只能怎么涨上来,怎么跌回去了。
业绩其次差的,是中际旭创。(周末发一季报)
旭创的第一季度的净利润相对去年第四季度保持了一定的增长。但是,营业收入增长速度远远大于净利润增长速度,通俗的说,“增收不增利”:
昨天发一季报的新易盛则要好得多,营业收入增速放缓,但净利润增速还维持较高水平,毛利率有所上升:
天孚和旭创的毛利率、净利率都有所下降,尤其旭创还是行业内的老大哥。
这是否意味着,旭创已经感受到了需求端不再大幅增长的压力,需要通过降价,或者推荐毛利率较低的产品之类的形式,维持自身的行业地位呢?
而新易盛,因为不需要或者不那么在意“维持行业地位”,反而可以通过差异化竞争,推介一些利润率较高的产品,维持较好的利润增速?
如果8月份的二季报出来,我们看到三家公司出现更加明显的增收不增利现象,那么就可以确认上述猜测。
如果二季报出来恢复了增长,那么可能一季报的问题就只是一个小小的行业阵痛,调整则会给我们提供抄底的机会。
因此,目前我们需要暂时下调CPO板块的预期,等待二季报出来进一步确认。
相关ETF,包括通信ETF、5G通信ETF等。已经持有的,不宜过度重仓,但还可以做做T。还未持有的,可以先等待后续调整。
除了今天提到的两个大的板块之外,还有不少其他著名龙头股也出现了业绩暴雷的现象,包括闻泰科技、科大讯飞、神火股份等等。
今天篇幅有限,我们下期跟大家继续聊。
风险提示:
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以上观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前,请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力,投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。
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