同花顺-圈子

　　着眼于基础设施和住房需求增长的预期，并力图占领市场参与高度分散且竞争激烈的行业，印度水泥企业将在2024财年开始的五年内通过新建和并购途径每年增加1.5-1.6亿吨产能。在过去五个财年中，该行业增加了1.19亿吨产能，达到5.95亿吨。预计2024财年新增产能将达7000-7500万吨，其中50-55%集中在东部和中部地区。大型企业将占计划新增产能的 50-55%。过去两个财年的强劲需求改善了大型企业和一些具有强大市场影响力的中型企业的资产负债表，促使它们在健康的现金积累和信用状况的支持下扩大产能。在政府推动经济适用房和选举前基础设施支出的推动下，2023财政年度的需求预计将增长10-12%。供应增量和竞争加剧将限制价格增长幅度在0-1%范围，将价格维持在390-395卢比/50公斤袋，并将产能利用率保持在70-75%。CRISIL MI&A预计2024财年需求将在前三个财年的高基数上温和增长4-6%。此外，原材料成本上涨和基数持平将导致水泥价格上涨1-3%至400-405卢比/50公斤袋。

　　CRISIL市场情报与分析研究总监Miren Lodha表示：“2023年4月至12月，水泥价格小幅下跌约1%，这标志着在2020财年至2023财年四年的复合年增长率为4%后，趋势发生了逆转。2023财年水泥制造商新增产能3500-4000万吨，创十多年来最高水平，且收购产能不断增加，供应的大幅增加将考验市场纪律，并将价格涨幅限制在0-1%。 ”CRISIL MI&A Research预测，由于原油和煤炭价格走软，2023财年电力和燃料成本将调整13-15%。截至2023年12月，石油焦和进口非炼焦煤（用于生产水泥的主要燃料）的价格同比分别下跌约 30%和50%。由于货运量增加和柴油价格温和，货运支出预计也将下滑0-2%。

　　CRISIL市场情报与分析研究副总监Sehul Bhatt表示：“占总生产成本约50%的电力、燃料和货运成本的下降，为制造商提供了喘息的机会。因此，较低的成本、稳定的价格和健康的销量将使该行业在2023年的运营利润率提高300-350个基点 (bps)，达到16.5-18.5%。由于石油焦和煤炭价格上涨，2022财年盈利能力收缩约620个基点，随后盈利能力出现反弹。”

　　过去两个财年能源成本的飙升损害了企业的盈利能力和资产负债表，这导致了该行业的整合，因为大型企业收购了那些在高成本下难以竞争的企业。

　　大型企业的产能份额从2018财年的约45%增至2023财年的约48%。在此期间，该行业进行了大量并购，这导致1.1-1.15亿吨产能转移，其中大型企业收购了4300-4500万吨产能。此外，他们通过新建的方式增加产能5000-5200万吨。

　　2023财年，整合步伐加快，2023年4月至12月期间新增产能超过2000万吨。随着参与者继续扩大产能，这一趋势可能会持续下去。