同花顺-圈子

就在大家纷纷期待金价冲击2500美元/盎司的时候，大跳水突然袭击黄金市场！

美国时间4月22日，COMEX黄金期货主力合约大跌3.01%至2341.1美元/盎司，一天大跌超60美元/盎司。4月23日，COMEX黄金期货继续走弱，最低点跌破2310美元，较此前峰值2448.8美元/盎司大跌约140美元/盎司。

资料来源：iFinD

与此同时，与黄金共同催生商品牛市的原油、铜等大宗商品，也开始呈现疲软状态，多头似乎在一夜之间泄了气。

到底是什么原因导致黄金大跌呢？我们认为，如下三大因素发挥关键的作用：美联储即将召开4月议息会议，货币政策或现变局；地缘局势趋于缓和，避险情绪舒缓；大量获利盘开始了结，导致阶段性“多翻空”的抛压。

展望未来，黄金还能不能延续升势？黄金股走势又将如何变化？

关注【光大快评】，紧跟财经热点！

1、三大利空集中发酵，黄金大幅下跌

自去年12月以来，国际金融市场出现了一个神奇的现象：美元指数大幅上涨近5%，同时国际金价、油价、铜价均出现大涨。一般而言，美元升值不利于大宗商品价格，而这种矛盾短时间内让位于“通胀风险”。

对于4月30日召开的美联储年内第三次议息会议，通胀风险已经成为美联储货币政策制定者的关键考量因素，这或许将改变4月议息会议的政策基调。

根据财联社的报道，美国当地时间4月10日，美国劳工部公布的3月未季调消费者物价指数(CPI)超预期上涨，3.5%的涨幅一举创下近9个月新高。不仅如此，剔除食品和能源成本的核心CPI同比大涨3.8%，美联储抗击通胀之路突然变得十分崎岖！

大宗商品价格走强，对美国通胀产生了极大的影响。美国能源价格在2月大涨2.3%，3月又上涨了1.1%。住房成本(包括租金)占美国CPI权重约三分之一，同比暴涨5.7%。此外，美国食品价格、医疗服务价格持续上涨，再给通胀高企添加动力。

正是在美国CPI数据的影响下，市场对美联储年内降息预期已经降温。之前市场普遍预期美联储将于今年6月开启降息周期，然而3月CPI数据已经让6月降息变成小概率事件。

近期美联储多位官员的表态已经开始“偏鹰派”，更多在引导市场关注通胀风险。上周四美联储第三号人物纽约联储主席威廉姆斯表示，如果数据显示需要加息来应对通胀，美联储就会加息。不过威廉姆斯强调，加息仍是小概率事件。根据市场的普遍预期，2024年美联储大概率将开启降息周期，而降息时点仍充满变数。

当前，国际机构已经对美联储货币政策路径产生了分歧，甚至认为美联储可能仍将加息。瑞银集团策略师表示，由于美国经济强势增长、通胀保持高位，美联储加息的概率正在提升，甚至会带来2025年基准利率升至6.5%！

抱有这种看法的国际机构并非仅有瑞银一家，就在4月8日，摩根大通CEO杰米·戴蒙表示美国通胀超预期，公司已经为美联储升息至8%的极端情况做好准备。

一旦美联储货币政策超预期强硬，那将对国际大宗商品市场产生重要的影响，影响黄金价格。

除了美联储货币政策之外，地缘局势也深刻影响着黄金走势。近期黄金走强就有海外地缘关系紧张的影响，但是越来越多的证据表明多个国家在积极斡旋，避免事态升级，这可能就会减缓避险资金购买黄金。

最后，国际金价大涨已经让多头获得了大量的盈利，部分获利盘有着极强的兑现意愿。正是这种“多翻空”的抛盘出现，才可能成为压倒盘面“最后一根稻草”，最终带来市场的大幅回落。

2、黄金市场出现压力，中长期仍要回归需求及美联储货币政策

本轮金价大涨始于2019年上半年，这一阶段美国释放了天量的美元，美元贬值带来的大通胀让金价坐上了火箭。而2022年以来金价再次迎来春天，这就与地缘政治关系密切，避险需求再次让金价插上了翅膀。

2024年黄金上涨的影响因素众多，除了美联储货币政策、地缘事件之外，大量的资产配置和消费需求贡献较大。

央行持续加大黄金资产配置，已经成为推动全球黄金需求增长的重要力量，并带动国际金价不断上涨。

根据财联社的报道，世界黄金协会表示以印度为首的中央银行在2月连续第9个月增加黄金储备。2月央行净购买黄金量为19吨，印度央行和哈萨克斯坦央行各增持6吨。2023年全球央行购金需求达1037吨，虽然较2022年峰值减少45吨，但高居历史第二。

4月7日，中国黄金储备数据发布，已经连续17个月增加，总量高达7274万盎司。

金价走高刺激了首饰购买量，金饰消费需求比较旺盛。根据中国黄金协会的统计，2023年我国黄金消费量1089.69吨，较2022年增长8.78%。黄金首饰消费量为706.48吨，同比增长7.97%。

根据世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》，2023年全球黄金需求（含场外交易）为4899吨，再创新高。2023年全球黄金饰品需求高达2093吨，较2022年增长3吨。

展望未来，黄金需求和美国何时降息将成为影响金价的重要因素。特别是美联储货币政策，一旦进入降息周期、释放美元流动性，将有助于金价恢复强势。

根据iFinD数据库，A股多家公司涉及黄金业务，市值排名靠前的公司包括：紫金矿业、山东黄金、中金黄金、银泰黄金、老凤祥、赤峰黄金、豫园股份、湖南黄金、中国黄金、四川黄金、西部黄金等。

（本文首发于2024年4月23日）

李泉（投资顾问执业编号：S0930622070004；基金从业编号：A20211203001155）

免责声明：本文只是根据公开信息进行内容创作，并不能保证准确性、及时性，也不构成投资建议；投资有风险，入市需谨慎