同花顺-圈子

　　打江山易，守江山难，传承更难。

　　民营企业“二代传承”的例子众多。娃哈哈创始人宗庆后离世之后，他的独生女宗馥莉在今年3月，接下了一个500亿元的重担。由陈凯旋、陈凯臣两兄弟创立的立白集团，开创的是“二代集体接班”模式。董事长陈凯旋的长子陈泽滨，成为陈氏家族中二代接班人的领头羊。他于2019年，以集团总裁的身份，彻底走上台前。其他“立白二代”，比如陈凯臣长子陈展生等，则以不同的身份，遍布立白系各大产业线。

　　二代们之所以选择走上前台，大多是创一代殚精竭虑之后，逐渐走向年迈无法继续守业。也因此，这些二代继承父业，是水到渠成的事。然而，也有一些二代早早接任纯属意外，比如昔日的黑马房企新城控股现任掌门人王晓松。

　　在父亲王振华被卷入猥亵女童案后，王晓松于2018年紧急上任为新城控股力挽狂澜。与王晓松拥有相同处境的，是化工龙头恒逸石化现任掌门人邱奕博。他是在2015年临危受命，进入恒逸石化核心管理层，担任副董事长。

　　2015年，邱奕博首登《胡润百富榜》，成为杭州最年轻富豪。要知道，这一年的邱奕博，只有28岁。而他的父亲邱建林，离退休还有9年时间。即便来到多年后的2024年，37岁的邱奕博也依然是中国最年轻的化工董事长之一。

　　眼下，邱奕博有欢喜也有忧愁。4月20日，恒逸石化披露的2023年年报显示，过去一年扭亏为盈了。不过，恒逸石化负债高达760.9亿元，资产负债率70.42%，在行业内处于较高水平，销售毛利率仅3.76%，仍挑战重重。

　　01、“养珠大王”找到新财路

　　企一代们的造富故事，基本都是小人物的逆袭。

　　1963年出生的邱建林，出生于杭州萧山衙前的一户贫寒家庭，祖祖辈辈都是农民。他从小就很吃苦耐劳，从18岁开始到25岁那年，邱建林花了七年时间，成为了远近闻名的“养珠大王”。

　　25岁那一年，他创办的珍珠饰品工艺厂，已经做到了杭州行业前三。但一次“杭万”（杭州万向节厂）之行，让邱建林的人生发生了巨变。时任杭万厂长的鲁冠球，一句“厂子天一亮，就一万元的利润”，深深刺激了邱建林。

　　他决定寻找新的创业赛道。毕竟，虽然珍珠工艺品不会消失，但一个子行业终归发展余地有限，很难实现“奋斗十年添个零”的目标。彼时，浙江绍兴柯桥区的纺织产业正兴起，瞄准其中机遇的邱建林，由此改行进入纺织业。

　　当自家的萧山工艺布厂办得风生水起时，邱建林受衙前镇党委书记之托，先后接手了两家濒临倒闭的镇办纺织类企业。凭借“内外兼修”的经营理念，厂子盘活起来，摘掉了亏损的帽子，邱建林也从曾经的“养珠老大”，转型成为“扭亏厂长”。

　　其中一家纺织企业，就是恒逸集团的前身萧山色织厂。很快，1992年的南方谈话，掀起经济投资的热浪。深感时机难得的邱建林，又决定进军印染与化纤行业，将萧山色织厂更名为“杭州恒逸实业”。

　　抓住这股热潮的恒逸实业，销售收入在第二年6月，就实现了1亿元的突破。1994年，以杭州恒逸实业总公司为核心，恒逸集团组建成立，成为浙江省首批乡镇企业集团之一。就在邱建林朝着印染化纤行业“领头雁”前进之时，转制为民营企业的恒逸集团，也感受到了1997年金融危机后的阵痛。

　　面对萧山纺织企业多数处于停产的残酷现实，邱建林再次下了一个壮士断腕的决心：他关掉了仍在盈利的印染业务，向上游聚酯产业布局。邱建林看到中国聚酯行业的潜力：到1999年这一年，中国聚酯产量，跃升为世界首位。

　　2001年，恒逸第一条年产18万吨聚酯熔体直纺生产线顺利投产。当年恒逸销售收入就突飞猛进，跃居萧山百强企业前三。这一次的抉择，邱建林又成功了，但他并没有停下来。

　　彼时，国内化纤行业掀起一轮增产扩容的浪潮，引发对主要进口原料PTA（精对苯二甲酸，是一种大宗化工原料）需求的急剧增长，从而造成原料供应紧张，价格急升，下游化纤企业举步维艰。为了改变局面，邱建林决意向聚酯的上游原料PTA进发。

　　在去美国考察了PTA生产工艺之后，邱建林找到了一个盟友。他与另一个萧山石化大佬李水荣，一拍即合共同出资成立了逸盛石化。这个石化公司一期70万吨PTA生产装置2005年建成投产；2006年，逸盛石化第二期70万吨PTA装置投产。

　　逸盛石化的PTA产能，为恒逸集团的规模增长，添上浓墨重彩的一笔。与此同时，为了进军石化行业，恒逸集团组建了浙江恒逸化学纤维股份有限公司。这家公司在2006年更名为恒逸石化，并于2011年借壳光华ST上市成功。

　　恒逸石化上市那一年，就以净利润19.20亿元，登上浙江上市公司利润榜榜首。然而，恒逸石化上市不久，邱建林又面临新的挑战。2012年，国内PTA行业产能过剩问题突出，生产企业若扛不过三年寒冬期，很有可能看不到PTA行业的下一个春天。

　　对邱建林来说，只要思想不滑坡，办法总比困难多。于是，恒逸石化再次吹响冲锋号，从下游PTA进入上游PX。毕竟，在上游，PX是最赚钱的环节。走出国门，是邱建林当时的最优选择，文莱成为恒逸石化出海的第一站。

　　这个东南亚国家虽然规模小，但拥有着丰富的原油和天然气资源，以及宽松的投资环境。文莱与恒逸石化的需求很匹配：恒逸石化可以为文莱提供PX产能，而文莱可以给恒逸供应原油。至此，恒逸石化已完成石化产业上下游一体化的布局。

　　令所有人没有想到的是，就在恒逸石化第二年上榜中国企业500强时，邱建林被卷入了原国家能源局局长刘铁男贪腐案。2014年12月10日，河北廊坊中级人民法院判决书称，刘铁男收受恒逸集团董事长邱建林给予的财物共计1649余万元。

　　刘铁男落马之后的5个月，为了淡化个人对上市公司的影响，邱建林辞去恒逸石化董事长职务，只担任恒逸集团公司董事长。与此同时，他的儿子邱奕博火速成为恒逸石化的董事，并在2015年担任上市公司副董事长、副总经理职务。

　　这一年，走上台前的邱奕博，只有28岁。

　　02、二代接班

　　邱奕博是含着金汤匙出生的。他出生的那一年，也就是1987年，24岁的父亲邱建林，已经成为富甲一方的“养珠老大”。

　　继承了父辈聪明基因的邱奕博，在接手上市公司恒逸石化之前，也像其他企二代一样，到基层历练了一番。他曾先后任职中国石化化工销售有限公司华东分公司、恒逸石化股份有限公司投资管理部经理。

　　与父亲邱建林一样，邱奕博同样持有恒逸集团26.19%的股权。这部分股权，是母亲朱丹凤赠予。朱丹凤与邱建林2009年离婚后，获得了该部分股权。不过，那时候，邱奕博与邱建林并不是一致行动人。邱建林与他的兄弟姐妹，是一致行动人，他们获得恒逸石化58.55%的控制权，牢牢掌控着恒逸石化。直到2018年，邱建林签署的《一致行动协议》家族成员名单中，才增加了邱奕博。由此，邱建林家族持有恒逸集团高达84.77%的股份，邱建林仍为上市公司实际控制人。

　　▲（恒逸集团股权结构图。数据来源/公开信息整理）

　　二代走上前台之后，恒逸石化仍有不少大动作。比如2017年到2020年，三年时间，除了启动文莱炼化二期的建设外，恒逸石化还收购了8家企业。

　　为了吸引专业人才到公司，恒逸石化在化纤纺织行业率先实施高管股权激励的企业，也是民营石化企业中率先启动员工持股计划的企业之一。2015年到2018年间，恒逸石化还实施了两期股权激励计划，以及三期员工持股计划。这其中，亦有邱建林的身影。

　　父亲邱建林动作频频之时，儿子邱奕博则颇为低调，以至于走上台前之后的那四年多里，外界很难找到与这个企二代有关的更多信息。直到2020年的到来。这一年9月，邱奕博正式掌舵，成为恒逸石化董事长。

　　至此，从获赠恒逸石化股权，到与邱氏家族共同行使控制权和最终接任董事长 ，邱奕博用了将近10年时间。业内如此评价道，邱奕博在父母两方不同次级群体之间的平衡、妥协和退让，最终完成了接班上位之路，也实属不易。

　　「市界」梳理发现，自邱奕博2020年接任董事长、总裁以来至今，恒逸石化已开展四期股份回购计划，累计回购金额已达约25亿元。在外界看来，恒逸石化进行股票回购，是用于股权激励或者员工持股计划。

　　就在邱奕博进行股票回购期间，恒逸石化前期的投入，取得了丰厚的回报。

　　文莱一期2020年迎来全面投产，恒逸化工产品的营收实现大幅增长，整体的毛利率水平也得以提振。2021年，恒逸凭借88.58亿美元化学品销售额，首入全球化工50强。截至这一年，恒逸连续18年上榜中国企业500强。

　　然而，这边欢喜，那边忧愁。令邱奕博失望的是，恒逸石化股价越来越低。这令本就脆弱的市场信心摇摇欲坠，有股民为此抱怨道，“散户在这个股里面，是拿不住的，长跌啊！”

　　▲（恒逸石化股价走势图。来源/同花顺）

　　自从2021年2月26日，恒逸石化的股价，达到19.85元每股的历史高位后，便一路下跌到2022年7月中下旬的10元以下。随后一年多时间里，恒逸石化的股价，一直保持在个位数的水准。截至2024年4月17日，恒逸石化的股价为6.75元每股，这相较于巅峰时期，缩水了64%。

　　股价跌跌不休之际，恒逸石化为了打通产业链，投资规模不断扩大。以聚酯产业为例，自2016年以来，恒逸聚酯年总产能，从200多万吨增至2021年的7月的1040万吨，员工人数从7000多人，增加到25000人。

　　一连串的扩产，导致巨额资本支出下，恒逸石化负债压力增大。年报数据显示，2017年公司总负债为181.4亿元，截至2023年年底，恒逸石化总负债为760.9亿元。

　　实际上，邱奕博面临的难题，还不止这些。

　　03、化工巨头前路何在？

　　邱奕博需要面对的，还有家族成员的利益纠纷以及与父亲经营理念的冲突对立。

　　同时，2020年以来，由于经济环境变化，原料、劳动力成本上升等因素，石化行业变得越来越难做。

　　另外，恒逸的老赛道PTA行业前景不容乐观。恒逸石化，与荣盛石化、恒力石化等几大寡头，你方唱罢我登场，纷纷进行扩产，一场厮杀已经如火如荼地展开。

　　企业的竞争也是一场军备竞赛。截至2022年底，恒力石化二期、桐昆嘉兴石化，以及新凤鸣独山项目装置，均是第四代设备，而浙江恒逸的设备仍为第一代。

　　这也就意味着，停留在第一代装备，且一体化程度最低的恒逸，要想在这一轮洗牌中，站稳脚跟并不容易。2022年这一年，恒逸石化归母净利润亏损10.80亿元，而上年同期，它还盈利34.08亿元。

　　进入2023年，尽管由于原材料价格下滑，加之下游需求有所恢复，恒逸石化成功扭亏为盈，实现扣非后净利润5368.58万元，但扣非后销售净利率只有0.04%。

　　一名化工行业人士告诉「市界」，如果没有较强的融资能力，恒逸石化面临很大的挑战。毕竟，来自山东的大型石油化工企业，曾是山东百强企业中排名第二的晨曦集团，因债务压顶在2018年启动了破产重整。

　　作为民营大炼化企业中，唯一一家炼厂位于海外的企业，恒逸石化在文莱拥有目前民营企业单个投资额最大的海外项目。已经全面投产的文莱项目一期，拥有的装置单位产品生产成本较低，具有显著的后发优势。

　　文莱炼化项目二期，已规划并在建设当中。在东南亚各国新增炼化产能投放有限，且东南亚本身存在成品油缺口，供需持续偏紧的大背景下，文莱炼化二期一旦建成投产后，恒逸石化400万吨的PX产能，可基本实现PTA配套PX原料的自给。

　　透过恒逸石化发布的公告显示，文莱炼化二期项目建设期3年，预计建成后，年均新增营业收入110.45亿美元，年均新增净利润17.16亿美元，项目收益率18.67%。

　　并且，对比恒力石化、荣盛石化，恒逸石化石油炼化有地域区位、原材料采购及税收优势。税收优势主要指的是它在文莱的项目。恒逸石化文莱项目，11年免企业所得税，且经申请符合条件后，最长可享受24年税收优惠政策，涵盖项目全运营周期。

　　申港证券曾测算过，以2019年均价为参照标准，所得税减免可为该项目带来年均8000万美元超额净利润，与国内13%的增值税、25%的所得税，以及汽煤柴的消费税相比优势明显。

　　此外，文莱项目位于我国南海南端，紧邻马来西亚，靠近新加坡，由于运距缩短，申港证券估计，原油物流费用年节省超2000万美元。

　　实际上，进入2023年乃至2024年，为了恒逸石化，邱奕博也是拼了。

　　2023年这一年，恒逸石化做出了两个动作。一个是在2月，恒逸石化发布《非公开发行A股股票预案》，称向控股股东恒逸集团非公开发行股票募集资金不超过15亿元，全部用于补充流动资金。不过2024年4月20日，恒逸石化发布公告，称该非公开发行已终止。

　　一个是回购股票。尽管恒逸石化也承认“这几年形成的存货太多、负债太高”，但邱奕博依然提议回购股份，回购金额为5—10亿元，而且使用公司自有资金。对于回购股票的目的和用途，恒逸石化公告称是为维护公司和股东利益，以及实施员工持股计划或股权激励。

　　进入2024年，2月1日，恒逸石化又推出了第六期员工持股计划，预计初始拟筹集资金总额不超过8亿元。筹集的资金，一部分将用于受让上市公司回购股票，一部分将用于通过二级市场购买公司股票。

　　如果这一次募集资金成功，恒逸石化自2016年开始至今，已购买完成的六期员工持股计划，累计成交金额将超52亿元。

　　但遗憾的是，恒逸石化4月2日晚间发布公告称，截至目前，公司第六期员工持股计划，尚未在二级市场购买公司股份。这也就意味着，第六期员工持股计划，募资进展缓慢。

　　2019年4月2日，久未露面的邱建林，从恒逸文莱PMB石化项目抽身回国。不久后，他向外界宣布了恒逸石化的新目标。“可以跑得更快更强，2024年我们要实现产值5000亿元、跻身世界500强，成为国际一流的石化产业集团。”

　　一顿狂奔过后，跻身世界500强的愿望，邱建林已经实现了。现如今，他给儿子邱奕博留下的，是2024年实现产值5000亿元的任务，何时能实现？还需拭目以待。