同花顺-圈子

　　库存去化

　　市场流通资源压力暂缓

　　01

　　近期主流市场流通资源量级压力缓解，部分钢厂有意控制分货及主流市场投放量，与此同时钢厂直供终端量级持续上升。除此之外，部分钢厂及贸易商在基差合适时选择直接交仓或建仓锁定现货库存，仓单资源规格及价格优势不足导致流入市场量级有限。部分贸易商也跟随价格上涨陆续建库并购买现货补前期空单，市场资源稳步消化。

　　上周内不锈钢期货偏强运行，市场流通资源量级压力降低叠加盘面价格的稳步上扬，不锈钢现货市场亦呈现出积极的跟涨态势。市场信心得到显著修复，情绪好转，市场交投活跃度提升，冷热轧卷板成交情况有所改善，期货及现货订单均有增多。

　　据 Mysteel 统计的4月18日最新库存数据，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存1117024吨，周环比减1.74%，年同比减0.12%。300系冷轧总库存396353吨，周环比降0.73%。

　　镍铁议价重心上移

　　不锈钢成本支撑走强

　　02

　　近期印尼镍矿审批配额暂未全部完成，镍矿资源依旧偏紧，内贸价格强稳运行。菲律宾高品位镍矿报价走高，市场议价重心上移，国内铁厂仍处于亏损状态，镍铁支撑有力。

　　据Mysteel调研了解，国内镍铁市场交投氛围好转，镍铁成交价格自4月16日起先后有955/965/975元/镍（到厂含税），22日华南某钢厂最新高镍铁采购成交价990元/镍（到厂含价），成交量10000吨，交期7月。镍铁990元/镍对应304冷轧不锈钢成本基价13550元/吨，不锈钢成本支撑走强。

　　五一节前国内外

　　需求支撑预期仍存

　　03

　　4月22日，青山开出304冷轧期货指导价，盘价低于市场价并再启限价政策，日内无锡市场冷轧民营主流价格自早间14000-14100元/吨回调至毛基13850-13950元/吨，佛山市场回调至冷轧毛基13700-13800元/吨，不锈钢冷轧外购高镍铁工艺利润维持在300-550元/吨。日内价格回调行情下交投氛围转弱，实单成交表现较为一般。但传统旺季五一假期将至，预计价格继续回调至市场各端皆有利润的区间毛基13400-13600元/吨后，下游或会集中释放节前补库需求，现货市场去库预期浮现，实际成交再支撑短期价格稳中偏强震荡。

　　除节前国内补库需求释放，受宏观环境影响，3月国内不锈钢出口量约38.63万吨，环比增加49.6%，同比增加10.6%，按往年出口需求趋势及佛山市场接至5月的实际外销接单情况判断，预计4月出口量级或会环比持平，不锈钢外需持续回升也将分担一定供应及库存压力。

　　总结

　　04

　　节前市场流通资源压力减弱，成本支撑走强，预计价格回调至冷轧毛基13400-13600元/吨后，下游或会集中释放节前补库需求，实际成交再支撑短期价格稳中偏强震荡。

　　但钢厂利润空间仍存，五月出现供应减量概率较小，若终端需求恢复程度持续不及预期，库存压力再次攀升，不锈钢价格将面临较大的下行压力，节后五月中旬始对于价格走势及市场操作的判断仍需要保持谨慎态度。