同花顺-圈子

4月中旬，公募基金开始陆陆续续披露一季报，中庚基金和睿远基金是头一批。

从规模来看，老丘在报告期间的管理规模缩水比较明显，从2023年年末的237.82亿元降至了198.54亿元，缩水了16.46%。

此外，规模跌破200亿的基金经理还有傅鹏博傅老师。

不过，规模的下跌并不是bo姐最关注的。让bo姐格外留心的，还是两人投资方向的变动。

这两人属于截然不同的风格，但在一季度的调整中，他们都加仓了互联网。

规模跌破200亿，加仓互联网、医药、地产

Bo姐在看完丘栋荣的一季报后，印象最深的便是他对供给端的描述。

他认为决定资本回报的最重要的因素不是需求，而是供给，以及由供给结构决定的竞争格局。

“重视结构，更偏好满足“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司。”

Bo姐更愿意把这句话看作是，现阶段丘栋荣对选股标准的具体表述。

关于看好哪些方向，老丘也在季报中明确表示了：

1、业务成长属性强、未来空间较大的医药、互联网股和智能电动车等科技股。

2、供给端收缩或刚性，具有较高成长性或盈利弹性的价值股，主要行业包括基本金属为代表的资源类公司，能源运输公司，房地产等。

从一季度的调仓中，丘栋荣也是知行合一的。

1、加仓互联网：老丘管理的多只产品都加仓了美团和快手，包括中庚价值领航混合、中庚港股通价值18个月封闭股票、中庚价值品质一年持有期混合。

2、重仓医药股：中庚价值灵动灵活配置混合更是把长春高新从零持仓直接买进了前十大。

3、地产业：中庚小盘价值股票大幅加仓了保利发展，从年报中约17万股，加仓至一季度约2935万股。

老丘的大幅调仓无疑体验了他对权益市场乐观积极的态度。

“在转型、债务、地缘等充满挑战的背景下，经济或市场非稳态，当前的权益资产面临更高的不确定性，悲观因素以更高风险溢价补偿体现。”

权益资产面临更高的不确定性，意味着更大的波动，但这并不代表不好看权益资产。后面老丘还说了，悲观因素将以更高的风险溢价补偿体验。

什么是风险溢价呢？

打个比方，女生买化妆品，很多人会选择在代购那买，原因很简单，价格比专柜便宜嘛，一般代购卖的化妆品要比专柜便宜少则几十块，大则几百块。

但依然有人愿意多花几百块在专柜买，因为专柜可以很大程度避免买到假货，而这省下来的几百块，就是风险溢价。

在金融市场中，风险溢价就是投资者对冒险行为的一种补偿。

所以，丘栋荣在一季报中继续说到：“混乱中寻找秩序，重要的是有效分配敞口以正确承担风险，通过持续挖掘投资机会获取超额回报。”

其实，老丘就是在在说，虽然市场依然具有大幅波动的风险，但同时，只要合理承担风险，也将伴随很多投资机会。

前面几句话还比较委婉，这句话就像是赤裸裸的表明态度：

“权益资产调整时间长和幅度足够大，估值水平低而风险补偿高，跨期投资风险低，具有很强的右偏分布特征，是最值得承担风险的大类资产。”

加仓互联网的不止丘栋荣

加仓港股互联网的可不止丘栋荣一位基金经理，还有睿远基金傅鹏博、华夏基金屠环宇、嘉实基金王贵重等基金经理。

丘栋荣和傅鹏博都加仓了互联网龙头。

只不过，丘栋荣加仓的是美团、快手，而傅老师加仓的是腾讯控股这只万金油。

除了把腾讯控股买入前十大以外，傅老师的调整，主要是减持一些净值占比前20的公司，能源类个股在其回调时也逆势增加了持仓。

然后，自下而上增加了一些受益出口链增长、受益设备替代更新类的公司。

虽然没有具体说明，但从前十大中可以看出，某消费电子龙头连续两个季度增持。

季报中，傅老师表示将继续动态调整组合，挖掘新的投资标的，选择估值合理、增长确定性较高、内生稳定增长持续创造现金流的公司。

除了丘栋荣、傅鹏博以外，还有华夏基金屠环宇、王贵重部分基金也对港股互联网进行了加仓。

相比于腾讯控股，美团和快手被加仓的频次明显更多一些。

当然，基金一季报披露才刚开始，以上明星基金经理持仓并不能代表公募基金的调仓方向，bo姐也会继续跟新，今天就聊到这里，下周见。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。