猪价底部震荡反弹，走出季节性淡季？

【行情复盘】

上周农产品指数止涨回落，生猪期价全周低开高走，指数震荡调整，近月05合约临近交割，期现价差出现收窄，月间合约保持近弱远强，远月合约升水高位。全周生猪现货价格弱势震荡为主，周末猪价微幅上涨，全国均价15.13元/公斤左右，环比周初涨0.05元/公斤左右。期价主力截止收盘主力09合约收于18170元/吨，环比前一周涨1.59%。基差09（河南）-2555元/吨左右。近期仔猪价格大幅上涨至600元/头以上，仔猪出栏盈利增加，集团企业积极销售仔猪，本周仔猪价格小幅回落调整至580元/头附近。近期屠宰量环比出现小幅反弹，养殖户出栏量增加。、

【重要资讯】机构调研数据显示，4月份集团企业出栏预计环比3月增加2.32%。基本面数据，截止4月21号第16周，标肥价差-0.16元/公斤，环比上周涨0.07元/公斤，同比低0.22元/公斤。出栏体重124.07kg，周环比增0.12kg，同比高1.37kg，猪肉库容率22.77%，周环比降0.08%，同比降10.81%。4月初屠宰量环比整体出现反弹，上周样本企业屠宰量75.48万头，周环比降2.11%。博亚和讯数据显示，第16周猪粮比6.54：1，周环比升0.15%，同比低5.93%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润300元/头，周环比增17元/头，同比高403元/头，自繁自养利润112元/头，周环比增18元/头，同比高145元/头，猪价反弹至部分养殖户完全成本上方；卓创7KG仔猪均价584元/头附近，周环比跌0.28%，同比涨8.04%；二元母猪价格30.92元/kg，环比上周涨1.14%，同比跌4.84%，能繁母猪价格止跌反弹。

【交易策略】

近期生猪指数持续增仓后冲高回落，远月合约高位调整，近月合约临近交割，期现价差显著收敛，资金大幅往远月移仓，使得远近月价差出现扩大，远端期价大涨后对现货出现较高升水。基本面上， 3月份整体出栏量不及市场预期。3月中旬以来出栏体重延续低位反弹，但大猪供给压力整体不大，冻品库存高位回落，并略低于去年同期水平，4月份预计出栏量环比小幅增加但同比仍然偏低。中期供需基本面上，暂时产业链供大于求局面难以迅速扭转，但二季度消费大概率环比迎来好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在4月份见顶回落，节奏上去年三季度仔猪补栏环比下降一定程度可能令7月份前后出栏压力大幅缓解。期价上，目前整体估值得以向上修复，基本面供需环比边际出现改善，当前期价或延续底部震荡上涨，远月合约盘面育肥利润逐步转正。交易上，短期期价升水扩大，05合约逐步进入交割月，单边转为观望，或持有买07空09套利。【风险点】