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　　2024年4月18日，温州宏丰电工合金股份有限公司（以下简称 “温州宏丰”、“公司”）披露了2023年年度报告。

　　2023年度，在面对国际地缘冲突频发、发达经济体需求疲弱、逆全球化政策持续，以及国内经济恢复缓慢，社会预期偏弱，有效需求不足的宏观环境，公司实现了收入的较快增长。2023年公司营业收入29亿元，同比实现35.92%的高增长；实现归母净利润2112.07万元，同比下降30.35%。公司净利润下滑主要是公司子公司宏丰铜箔的锂电铜箔业务正处于成长初期，其成本费用支出较高影响所致。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.20 元（含税），分红金额874.27万元，股利支付率41.39%。

　　01

　　电接触材料组件、功能复合材料及元件业务基本盘稳固，

　　锂电铜箔逐步放量

　　公司成立于1997年，是一家专业从事新材料技术研发、生产、销售与服务的材料科技公司，在新型合金功能复合材料领域给客户提供全方位的解决方案。目前是国内最大的电接触功能复合材料、元件及组件的生产企业之一，同时也是电接触功能复合材料领域国家标准和行业标准起草和修订工作的主要参与企业之一，具有一定的技术领先优势。公司产品品种齐全、行业覆盖面广，并具备较强自主创新能力，给客户提供全方位的解决方案。

　　公司自成立至今，凭借在合金材料领域多年积累的研发、生产经验，与下游客户建立了长期良好的合作关系，成为正泰电器、德力西电气、艾默生、西门子、森萨塔、施耐德、银轮股份等国内外知名生产厂商认定的材料供应商。

　　目前，公司研发、生产和销售的产品包括：电接触材料、金属基功能复合材料、硬质合金材料、高性能极薄锂电铜箔及半导体蚀刻引线框架材料。产品广泛应用于工业电器、家用电器、汽车电器、交通和控制机械、信息工程、医疗、机械加工、采掘、化工等领域。

　　图表：温州宏丰主要产品及用途

　　其中，电接触材料应用在继电器、断路器、接触器、工业控制等产品中，是电器开关完成导通、分断电流功能的载体，其电接触性能是影响电气与电子工程可靠性的关键，是低压电器中的核心部件，被业界称之为低压电器的“心脏”。

　　金属基功能复合材料应用在新能源电路保护系统、新能源电池、汽车发动机、温度传感器等领域。

　　硬质合金由于具有很高的硬度、强度、耐磨性和耐腐蚀性，被誉为“工业牙齿”，该类产品广泛应用于机械加工、电子、航空、采掘、化工等行业。

　　锂电铜箔具有良好的导电性、良好的机械加工性能，质地较软、制造技术较成熟、成本优势突出等特点，主要应用于锂离子电池领域，最终应用于新能源汽车、储能电池等产业。

　　引线框架作为集成电路芯片载体，借助于键合丝使芯片内部电路引出端（键合点）通过内引线实现与外引线的电气连接，是形成电气回路的关键结构件。

　　2023年，公司实现营业收入29亿元，同比增长35.92%，其中实现主营业务收入23.05亿元，同比增长16.92%。具体业务来看，一体化电接触组件、功能复合材料及元件作为公司业务基本盘，近3年收入占主营业务收入比重维持在90%左右。且2023年这三项业务均实现了同比增长，尤其颗粒及纤维增强电接触功能复合材料及元件，收入增长高达32.29%。

　　值得关注的是，锂电铜箔作为公司2022年开始涉足的新能源领域新业务，2023年开始逐渐投产放量，实现了收入 7237.66万元，较2022年同比增长851.99%。此外，引线框架作为公司2022年开发的新业务，2023年仍然处于产品验证、送样阶段，对于公司整体收入影响较小。

　　图表：温州宏丰近三年业务结构

　　02

　　费用管控相对平稳，

　　铜箔业务早期高成本费用影响净利润

　　2023年，公司综合毛利率水平7.98%，较2022年下降3.05pct。具体业务来看，一体化电接触组件、功能复合材料及元件毛利率水平均有小幅下降，但三项业务收入的增长弥补了毛利率的下降，导致三项业务的毛利在2023年实现了同比增长。硬质合金以及锂电铜箔业务毛利出现了下降，其中，硬质合金收入和毛利率水平均有下滑；铜箔业务因子公司宏丰铜箔正处于成长初期，其成本费用支出较高，导致毛利率水平持续为负。披露数据显示，2023年公司锂电铜箔营业成本7736.44万元，高于收入，导致铜箔业务的整体毛利率为-6.89%，对公司整体净利润造成了一定的不利影响。相信未来随着锂电铜箔产能的逐步提升，良率随之得到提升，盈利状况会得到一定的改善。

　　图表：温州宏丰近三年主营业务毛利情况（亿元）

　　资料来源：公司年度报告

　　费用管控方面，相较于2022年，公司2023年期间费用率基本保持平稳。管理费用率3.34%较2022年小幅提升，主要原因是2023年工资薪酬、折旧、差旅费等增加所致；财务费用率2.43%、销售费用率0.53%、研发费用率2.92%，较2022年均有小幅降低。

　　图表：温州宏丰近三年期间费用率情况（%）

　　传导至利润端，在公司整体毛利率下降、处置子公司蒂麦特股权取得收益8827.32万元、以及子公司江西宏丰铜箔计提存货跌价准备4541.53万元等主要因素的影响之下，公司2023年实现归母净利润2112.07万元，同比下降30.35%。

　　03

　　高度重视研发，紧跟行业趋势，

　　新产品快速迭代

　　研发始终是公司长远发展的根本保证，是企业的核心竞争力所在。公司通过不断引进优秀的研发和管理人才，持续不断加大研发投入，重点布局新型功能复合材料、高性能硬质合金材料、极薄锂电铜箔材料、蚀刻引线框架材料等，在新材料领域取得了显著成效。截止2023年底，公司研发人员数量223名，占总员工数比重14%；2023年公司研发费用金额8472.35万元，占公司营业收入比重的2.92%。

　　公司先后承担或参与开发了多项国家火炬计划项目、国家重大科技成果转化项目、国家重点新产品、国家863计划项目、浙江省装备制造业重点领域国内首台（套）产品、浙江省重点研发计划项目、浙江省重点技术创新专项项目等。公司及子公司累计获得有效授权专利138项，其中发明专利102项（含国际发明专利13项）、实用新型专利35项（含德国实用新型专利1项、澳大利亚创新专利1项、日本实用新型专利1项、韩国实用新型专利1项）、外观设计专利1项。作为主要起草单位主导或参与制定了14项国家标准、69项行业标准。

　　公司针对行业发展趋势，积极做好新产品的研发和技术储备工作。在功能复合材料领域，公司部分功能复合材料实现具备替代进口产品满足国内中高端市场需求的能力。硬质合金领域，公司高端精密硬质合金棒型材产品研发方面取得了重大进展，已成功开发了部分高端硬质合金产品如带螺旋内冷孔棒材、枪钻等高附加值产品，其性能已达到国际较高水平，部分产品已获得国内外知名客户认可。在新能源汽车领域，公司以自身具备的复合材料综合研发优势，成功开发了锂电池精密结构件用复合材料、新能源电路保护用复合材料、极薄锂离子电池用铜箔材料。在医疗领域，公司开发了用于治疗血管瘤、显影、电极手术刀等医用材料。在智能家居领域，开发的新型精密保护器材料拓展了公司产品在该领域的应用。在消费电子领域，公司开发的均温板用复合材料广泛应用于智能手机、笔记本电脑等的散热等产品。

　　04

　　硬质合金、锂电铜箔、

　　引线框架有望成为公司增长新动能

　　展望未来，公司将继续以客户需求为导向，持续加大研发投入，全面提升公司硬质合金材料、锂电铜箔产品的市场竞争力，加快蚀刻引线框架产品的开发进度。

　　硬质合金市场，根据前瞻产业研究院预测数据，2022年国内硬质合金行业的需求量在4.7万吨左右，预计2022-2027年我国硬质合金的需求量将保持的10%左右的增速增长。公司目前已成功开发了部分高端硬质合金产品，且已获得国内外知名客户认可。

　　锂电铜箔市场，需求端，2022年中国锂电铜箔出货量为42万吨，同比增长50%，受益于新能源汽车及储能领域的快速发展，锂电铜箔发展仍然具备较大的成长空间。供给端，目前6μm成为市场主流，4.5μm少量厂商供应，以及复合铜箔4μmPET基材+双面1μm铜箔的技术还在研发迭代当中，最终技术路径仍然有待探索。公司目前产品开始产能爬坡。

　　引线框架市场，作为半导体封装必不可少的核心材料之一，在封装材料成本当中占比超过15%。根据睿略市场资询，2022年全球引线框架市场规模达237.08亿元人民币，中国引线框架市场规模达到104.81亿元，预计到2028年，全球引线框架市场规模将达到311.74亿元，2023-2028年期间年复合增长率预估为4.67%。公司蚀刻引线框架产品正在快速开发当中，相较于传统冲压产品，刻蚀引线框架产品精度更高、准入壁垒更高。

　　未来，随着公司高端硬质合金产品、锂电铜箔产品不断取得客户认证、产品竞争力不断得到提升，以及引线框架产品完成开发、推向市场，有望成为公司增长的新动力。