尿素：战争迷雾，出口谜题

　　【20240419】尿素：战争迷雾，出口谜题

　　核心观点：中性供应方面，日产继续维持同比偏高，且仍有向上的预期；出口政策放松，但出口利润有限，以伊冲突仍有变数；当前复合肥需求较好，三聚氰胺需求转弱。综合来看，尿素短期多空博弈，或维持宽幅震荡。

　　月差：中性当前出口政策发生变化，09合约预期并不明朗，9-1月差方向有待明确。

　　政策：中性本周无重要政策。

　　现货：中性偏多日产仍处于高位，且开工率仍有提升预期，出口政策利好之下，现货成交活跃。

　　库存：中性偏多农业需求旺季，库存继续下降，但农业需求高峰已过，或需去库节奏或将放缓。

　　出口：中性偏多出口法检政策基本放松，但变数仍存，以伊冲突若升级，或影响中东尿素供应，伊朗年产尿素产能约800万吨，出口量约占一半。

　　需求：中性偏空复合肥企业虽集中拿货，开工率较高，但价格仍在下滑，显示出下游需求依然不足；工业需求方面，三聚氰胺价格持续下跌，利润较差，开工率继续下滑。

　　现货价格快速反弹

　　尿素现货日度均价

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

　　尿素现货市场价

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

　　尿素现货出厂价

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

　　尿素现货国际价

　　开工率近期或将回升

　　尿素开工率

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

　　尿素产量

　　数据来源：隆众资讯,紫金天风期货

　　数据来源：隆众、卓创资讯,紫金天风期货

　　企业库存或继续小幅下降

　　尿素库存

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

　　尿素月度库存

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

　　尿素利润小幅回升

　　固定床工艺成本利润

　　数据来源：Mysteel,紫金天风期货

　　气流床工艺成本利润

　　数据来源：Mysteel,紫金天风期货

　　天然气制工艺成本利润

　　数据来源：Mysteel,紫金天风期货

　　出口政策放松

　　尿素进出口量

　　数据来源：海关总署,紫金天风期货

　　农需尚可，工业需求下降

　　尿素预收天数

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

　　复合肥价格

复合肥企业开工率明显提升，生产重心也转移到高氮肥的生产上来，带动尿素销售近期明显好转。但复合肥价格方面仍处于缓慢下跌状态，参考部分出厂45%S(14:16:15/3*15)在2670-2900元/吨，45%CL(3*15)在2270-2500元/吨，40含量高氮肥在1950-2300元/吨；东北鲅鱼圈提货45%S(12:18:15)在2800-2850元/吨附近。