同花顺-圈子

一、豆粕：上蹿下跳为哪般

根据中国粮油商务网数据，昨日豆粕现货价格经历下跌后今日有所回涨，张家港与东莞的现货均价分别为3220元/吨和3240元/吨。近期成交情况有所改善，日均成交量在40-60万吨之间。   

豆粕价格近期冲高回落的原因在于美豆播种开局良好，市场缺乏利多因素，导致豆粕期货难以突破现有箱体，形成持续上涨趋势。昨日豆粕2409合约上冲至3400元/吨后迅速回落，目前维持在3300元/吨附近的箱体中轴震荡，但是想要继续向下跌的动力也不足，因为近期巴西贴水稳步上行支撑大豆进口成本，也限制了豆粕期货下行的空间。   

展望中期走势，美豆播种季已启动，天气因素尚未成为市场炒作焦点。当前美国大豆种植进度较快，受益于本周降雨改善，预计下周美国西部也将迎来潮湿天气，有利于播种。然而，天气升水的炒作可能要到6月份才会显现，届时拉尼娜现象可能成为市场关注的焦点，为豆粕市场增添不确定性。   

短期内，豆粕市场缺乏明显的预期差，合约向上突破的动力不足。M2409合约预计在3250到3350元/吨的区间内维持稳定震荡。（图片来源：同花顺软件 财信期货）

二、菜粕：为何大涨大跌

菜粕期货近期呈现大涨大跌的态势，主要受到多重因素的影响。首先，豆粕与菜粕的价差变化直接影响了菜粕的性价比，当价差缩小至600元/吨以内时，菜粕的替代需求下降，导致市场对其前景的担忧。同时，北美天气炒作尚未启动，豆粕价格驱动力不足，这也增加了菜粕期价冲高回落的风险。   

国际市场上，当前市场焦点在于加拿大统计局即将发布的新季油菜籽播种意向报告，随着春播开始，天气变化备受关注。同时，欧盟和澳大利亚油菜籽种植面积和产量预估均下调，这些利多因素限制了ICE油菜籽价格的下跌空间，预计其价格将在一定区间内振荡。而国内水产养殖需求的启动情况，特别是饲料企业的备货需求，将直接决定菜粕的消费量。目前，华南地区饲料企业菜粕库存较低，预计随着水产养殖旺季的到来，菜粕需求将有所好转。   

然而，需要注意的是，当前水产养殖效益不佳和前期存塘量较大的问题，可能对下游养殖户的投苗积极性产生抑制作用。此外，饲料企业对养殖户的资金支持力度降低等不利因素也可能影响菜粕的消费。

综合来看，菜粕期货的大涨大跌反映了市场对供需变化的高度敏感。在豆粕替代需求下降、国际油菜籽市场波动以及国内水产养殖需求逐步启动的背景下，菜粕期价的走势仍然处于供需矛盾并不明显的蓄势状态。（图片来源：同花顺软件 财信期货）

三、尿素：检修增加厂库下降，短期情绪偏好

现货价格，山东地区中小颗粒尿素实际成交平均价2200元/吨（+20），今日国内尿素市场呈现探涨趋势，下游适当跟单。

供给端，据mysteel数据显示，本周国内尿素装置检修量为16.22万吨，较上周上调3.72万吨，中国尿素产量126.4万吨，较上周减少2.12万吨，产量继续减少，对市场情绪形成利好支撑。本周港口库存20.2万吨，环比增加0.7万吨，厂库季节性下降。需求端，复合肥生产较为稳定，工业需求平稳推进，农业择机根据价格水平释放补仓。   

综合来看，尿素前期交易高产量、需求偏弱及出口调控带来的价格负面影响，但在05合约下探至气头成本线后快速反弹。而期间出口端放松消息刺激及下游刚需补货需求释放，期现共振，行情走高。短期尿素仍处于反弹格局，下方空间有限，但中长期来看，供应充裕，出口难以放量，消息面利好难以持续，需警惕冲高回落的可能。（图片来源：同花顺软件 财信期货）

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