黄金与白银 | 消费端通胀反弹引导美联储降息时点推迟预期，伊朗与以色列地缘政治冲突仍牵动市场神经

　　04/17

　　消费端通胀反弹引导美联储降息时点推迟预期，伊朗与以色列地缘政治冲突仍牵动市场神经

　　黄金与白银

　　摘要

　　1、美国经济与就业表现相对强劲及消费端通胀反弹，4月消费者一年和五年通胀预期均高于预期和前值，使多位美联储官员进行不急于降息甚至推迟或削减降息幅度的预期管理，引导市场预期美联储降息时点有所推迟，叠加美国财政部二季度发债规模或有所下降、美联储隔夜逆回购规模骤降至4000亿美元，短期或使贵金属价格有所调整，但亦需警惕地缘政治冲突形成支撑；中长期美联储降息和放缓缩表预期及缩短美债持仓久期操作（每月美国国债缩减规模下降但抵押贷款支持债券MBS不变），或仍将支撑贵金属价格。

　　2、欧洲央行4月维持主要再融资利率为4.5%，资产购买计划APP以可预测的速度下滑，并考虑下半年以每月减少75亿欧元的速度退出将持续至2024年底的紧急抗疫购债计划（PEPP）再投资。欧元区3月调和消费者物价指数CPI年率为2.4%低于预期和前值，欧元区与德法3月SPGI制造业PMI仍全部低于50，叠加欧洲央行行长拉加德表示若通胀未脱离下降轨道将很快降息、瑞士央行3月意外降息25个基点至1.5%，使市场预期欧洲央行6月开启降息且年内或降息3次。

　　3、日本央行继续每月以固定利率购买6万亿日元国债以维持货币宽松环境，叠加日本央行行长表示不考虑改变货币宽松政策以直接应对日元疲软，使日元对美元汇率持续保持弱势，但仍需警惕日本央行和财务省官员采取干预措施。

　　消费端通胀反弹引导美联储降息时点推迟预期，美国财政部二季度发债或有所减少，但因以色列确定回击伊朗引动地缘政治风险，或使贵金属价格保持高位震荡（黄金ETF波动率指数已经明显升高，警惕贵金属价格的潜在调整），建议投资者暂时观望，关注伦敦金2100-2200附近支撑位及2400-2600附近压力位，沪金510-530附近支撑位及570-600附近压力位，伦敦银24-26附近支撑位及29-30/31附近压力位，沪银6600-6900附近支撑位及7500-8000附近压力位。

　　风险提示：

　　关注4月17日英国和欧元区3月消费者物价指数CPI，美联储主席鲍威尔公开问答；18日美国当周初请失业金人数和3月成屋销售、美联储经济褐皮书及欧洲央行行长拉加德讲话；19日日本3月消费者物价指数CPI，英国3月零售销售；本周多位美联储与欧洲央行官员发表讲话。