同花顺-圈子

4月月报供需缺口预期延续，市场当前聚焦于地缘冲突。EIA4月月报同时上调了2024年的供给和需求预期48万桶/日，主要是因为2023年的基数有所上调；实际从增速来看，EIA预计2024年的需求增速为95万桶/日、相比3月预期增速下调48万桶/日，2024年的供给增速为85万桶/日、相比3月上调47万桶/日；其中，供给端增量主要来源于OPEC的原油产量预期上调34万桶/日至2689万桶/日；综合来看，EIA预期2024年的原油供需仍存在缺口26万桶/日。

OPEC4月月报需求预期未发生变化，2024年供给预期在美国产量预期下降的驱动下，下调8万桶/日；且OPEC最新数据显示，OPEC3月产量环比增加0.3万桶/日，其中，伊拉克/尼日利亚/委内瑞拉产量环比分别下降2.3/3.9/1.3万桶/日，科威特/沙特/加蓬/伊朗产量环比提升1.2/2.0/1.5/2.7万桶/日；若以OPEC最新产量数据直接年化，则OPEC预期2024年的供需缺口将为194万桶/日。

IEA方面，供给预期没变，需求预期由于OECD国家经济疲软略有下调，2024年整体供需维持紧平衡。综合来看，三大国际机构的4月月报对2024年的供需展望依然是存在缺口，其中，EIA对24Q2的油价预期上调2美元/桶至90美元/桶，供需紧张是当前油价维持高位的主要因素，而中东局势的不稳定使得油价在本周周中突破92美元/桶。

美元指数上升；油价微跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至4月12日，美元指数收于106.02，周环比上升1.72个百分点。1）原油：截至4月12日，布伦特原油期货结算价为90.45美元/桶，周环比下跌0.79%；WTI期货结算价为85.66美元/桶，周环比下跌1.44%。2）天然气：截至4月12日，NYMEX天然气期货收盘价为1.77美元/百万英热单位，周环比下跌0.67%；东北亚LNG到岸价格为10.32美元/百万英热，周环比上涨9.10%。

投资建议：

标的方面，推荐以下投资主线：

1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；

2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；

3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；

4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。

风险警示：

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