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昨晚，贵州茅台发布最新财报，公司实现营业总收入1,505.60亿元，利润总额1,036.63亿元，分别同比增长18.04%和18.20%，首次实现营收、利润“双千亿”目标。分红方面，这次总分红为325.49亿元，加上特别分红240.01亿元，2023年共分红565.50亿元，也创新高了。贵州茅台为何实现这样的高速增长？释放什么信号？白酒板块值得投资吗？

我们先来看下贵州茅台实现营收和利润大增的原因。

首先，品牌优势。贵州茅台凭借其卓越的品质和深厚的文化底蕴，已经在国内白酒市场树立了极高的品牌形象。随着消费者对高品质白酒需求的不断增加，茅台的市场份额也在稳步提升。

其次，茅台也在进行产品创新和市场化改革。公司推出了酱香拿铁等“+茅台产品”，积极拓展年轻化新赛道，这些举措有助于吸引新一代消费者，贵州茅台通过i茅台培育新渠道，吸引了大量年轻用户，其用户数量超过6500万，日活用户达到700万，成为茅台品牌年轻化和数字化转型的重要推手。同时，公司积极拓展海外市场，进一步提升其品牌影响力，进一步扩大市场份额。

最后，产能是保障。贵州茅台的“十四五”技改建设项目正在推进中，预计新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。这为茅台酒和系列酒的持续增长提供了坚实的产量支撑。

那么贵州茅台的高分红释放什么信号呢？

一方面，体现了公司对投资者的重视和回报。分红金额占2023年归母净利润的75.67%，显示了公司盈利能力强，愿意与股东共享发展成果。

另外一方面，持续的高分红显示了贵州茅台强劲的盈利能力和充沛的现金流，表明公司管理层认为未来仍将保持稳定的盈利水平，增强了市场对公司未来发展的信心。

那么问题来了，白酒板块现在值得布局吗？

从政策面看，今年以来，多重经济刺激政策出台，无疑对整个大消费板块是一个刺激。

从业绩来看，龙头贵州茅台营收和利润分别同比增长18.04%和18.20%，提振了白酒行业的信心，而且，白酒各家白酒企业对2024年目标展望较为积极，数白酒企业2024年目标保持15%以上增长。

从估值来看，中证白酒当前的市盈率是26.32倍，近五年市盈率百分位是6.59%，具备较大估值优势。

当然，这里也提醒大家，对于白酒板块的配置需要注意2个问题。一方面，白酒行业分化严重，高端白酒市场空间大，其它的业绩压力依然非常大，所以，白酒板块应该只看白酒一线龙头和白酒主题基金；另外一方面，随着年轻人消费需求的变化，整体的成长性就不要有过高的期待值。

所以，小财认为，贵州茅台的高速增长得益于其强大的品牌优势、不断创新的产品线和市场化战略、以及稳健的产能扩张。综合业绩、政策、估值等优势，从长线看，白酒板块值得关注的，当然，鉴于行业现状和成长性，配置的比重不宜过大。

$白酒(884188)    $贵州茅台(600519)

$中证白酒(399997)