同花顺-圈子

19到20年的牛市中，一众擅长消费的基金经理脱颖而出。

时移世易，随着白酒的跌落，这些曾经的明星基金经理们也风光不再。

逆境之中，有人躺平，也有人在积极求变。

对于消费，他们似乎有了新的理解。

张坤切入女性消费

易方达的2023年报公布了。

其中最让人关注的，是张坤的易方达蓝筹精选的持仓发生了重大变化。

四季报中透露的前十大重仓股，还是白酒为主，搭配互联网、银行、医药生物等。

这也不难理解，毕竟规模400多亿，做大的切换不容易，成本也高。

但年报中的隐形重仓股名单，还是让我们看到了张坤的变化——首次开始覆盖女性消费赛道。

易方达蓝筹精选的11到20大持仓中，包含医美领域的巨子生物，港股女包品牌新秀丽，个人护理方面的欧舒丹等。

数据来源：2023基金年报

此外，易方达亚洲精选股票QDII买入奢侈品牌prada。根据年报，prada占基金资产净值比例3.08%，位列第十六大重仓股。

在年报中，张坤分享了自己对未来投资方向的看法，他认为，我们从粗放增长时代进入高质量增长时代，以前的“大力出奇迹” 和“乌鸦变凤凰”难以复制，选公司要更严格和细致。

张坤强调了对估值的重视：不宜高估自己判断非共识的持续高成长的能力，谨慎付出溢价。

现金流是一切的前提：这轮AI革命中，我们看到科技巨头依然在引领，其快速构建的最强基础设施、招募的全球最优秀人才成为重要的条件，而它们能够持续产生现金流的利基业务则是这一切的前提。

Bo姐读完的感受是，强者恒强，现金为王。

再回过头来看张坤新入的这些女性消费赛道的公司，大多都是有着极高的毛利率和净利率，然后去年一度估值很低。

像这个医美细分赛道的龙头，去年净利润增长40%多，毛利率80%多，净利率40%多。

数据来源：同花顺iFind

普拉达旗下Miu Miu品牌这两年大放异彩，2023年业绩爆发式增长，今年股价也是扶摇而上，涨了有40%。

坤坤这波切入赛道的时机很精准，正好是大涨前入场。

以前我们都是美容护肤、买包花钱。

如果买了坤坤的这只亚洲精选，今年算是能见到回头钱了。

不只是张坤

从买入半导体，到进场女性消费品，bo姐看得出，张坤这两年也是不断在拓展能力圈，挖掘新赛道的。

其实，白酒连着萎靡几年，很多消费基金经理也都在求变。

拿这次来说，切入女性消费品赛道赚钱的可不只是张坤。

Bo姐看了下，重仓某医美细分龙头的基金，大多是去年新进的。

数据来源：同花顺iFind

像是郑诗韵的南方消费升级混合，去年三季度时候，前十大重仓还都是白酒、食品。

四季度时候，某龙头家电集团和该医美公司则进入了前十大。

同样来自南方基金的史博，也在将更多视角放在女性消费上，管理的南方港股创新视野1年混合，近期持续提升医美股的仓位。

汇添富的胡昕炜也聊到，关注国产化妆品等细分板块。他重点投资了食品饮料、美容护理、家电家居、社会服务、医药健康等行业。

东方基金的王然，除了贵州茅台等龙头，旗下消费主题基金的重心就是放在化妆品和医美类股票上。

在她看来，医美行业消费黏性相对较高，业绩确定性相对较强，因此未来继续关注相关领域新技术、新模式、新品种、新市场带来的增量机会。

经历了2020年前后那波的投资者，很容易把消费等同于白酒。

但事实上，白酒只是选择的结果。

当有了低估值、高净利率的女性消费品进入视野，基金经理也同样会在其中挖掘价值。

好的价值投资，并不是一味的买入并持有，然后忘记。

而是睁开眼睛看世界的变化，不断去找相对低估的，有更好的价值的标的。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。