0人浏览 | 2024-03-27 23:12 |
3 月 27 日晚,中国中免公布了2023年度报告:全年实现营收675亿、同比增长20%,实现归母净利润67亿、同比增长33%。如常因为公司早先公布了业绩快报,整体业绩已是明牌,主要关注年报中才公布的细项数据以及业绩的趋势变化,要点如下:
1. 仍是“只看不买”,免税消费继续躺平:中国中免23年4季度共实现营收167亿元,在传统的季节性旺季,营收总算环增了11%,连续两个季度持平后总算有所突破。不过分销售类型来看,2023下半年,公司免税品销售收入203亿元,环比上半年减少了约37亿(15.4% QoQ)。而有税销售则仅环比减少了10亿(8.5% QoQ),可见免税销售仍是比较疲软。
对比行业数据,四季度海南离岛免税销售在去年极低基数下仅增长了14%,环比也接近持平,旺季下并无多少起色。其中购物人次同比上升了74%,销售件数却下降了7%,“只逛不买”的现象依旧
此外,人均消费金额也同比下降了34%,延续所谓“消费降级”的趋势。
2. 毛利下滑受累于有税销售:四季度中国中免实现毛利润54亿元,环比小增2亿,明显少于营收增量。毛利率是34.5%下降到了32%,导致毛利润是比预期低了近9%,并不喜人。
而有税品销售的毛利率从17.4%下行到了15%,因此我们猜测四季度内整体毛利率的下滑,可能是由于有税销售占比走高导致的。
不过,本季的营销费用环比减少了近2亿到24.8亿,费用率环比减少了约2.9pct。因此四季度的毛销差实际环比增长了4亿到29亿,有不错的改善。
根据半年披露的销售费用构成,租赁费用23年下半年环比明显增加了约1/3到24亿,除了新开业的门店外,机场国际客流和相关费用的增长应该是主要诱因。不过近期中免和北京、上海等主要机场又重签了调降租赁费的合约,后续应当是不会回到20年那么高的费用水平,但也是验证了机场渠道的利润率空间偏低。
3. 费用并未明显收缩,利润略显寡淡:尽管毛销差环比增长了4亿,但是由于年末确认奖金绩效等,管理费用环比增加了约1.8亿。同时经营附加税等也环比小幅增加了0.5亿,导致最终公司本季归母净利润约15亿,环比上季小幅提升2亿,仅勉强达到了市场的预期。23年2季度到4季度单季净利润一直保持在13~15亿的规模,利润率保持在9%~10%的水平,迟迟没有改善。多少让人担忧在消费景气度改善前,公司能否靠自身降本增效,改善利润率的能力。
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中免一哥明天股票大涨的话,你是不是要说中免潜力巨大,要唱多中免了?笑死,数据都不准的,哪里提炼的数据?当然你这码字挣钱的,也挺辛苦的,挺好,加油工作吧,虽然你挣不到大钱,但是致敬每一个上班平凡的普通人03-27 23:43 2楼
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老练的陆凯死路一条。03-28 00:37 3楼
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老练的陆凯跌停几个。毫无起色的业绩。 一年比一年差。pe还极高03-28 02:56 4楼
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me_648184763684同时股价却没有躺平,相比21年高点400元大幅下错到80元。03-28 06:17 5楼
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春城车行哪个酷子没提好,露出来这么一篇03-28 06:43 6楼
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赤脚大苹果不就是高端奢侈品降级到中低端,但是买的人更多了,有什么问题吗?03-28 06:58 7楼
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mx_****3978sf经济不好,能有这个成绩非常不容易了,亏损的企业一大堆,我觉得你的分析就是鸡蛋挑骨头03-28 07:13 8楼
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一路上有你相伴真是厉害,做空者是无所不用其极03-28 09:02 9楼
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mx_****028rnw都涨为什么股票三年腰斩?03-28 09:45 10楼
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机器人操盘手这种言论应该查查,居心不良!03-28 10:06 11楼
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汤姆的这是什么野生账号,也学人家发评论03-28 10:09 12楼
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心落成海一个还算中肯的文章。被一堆人喷。可能真的亏急了。虽然我也持有中免。但是这些问题本就是真实存在的。。前几天刚入坑。。四季度数据一般是有预期的,东北旅游拉了太多人气过去,一季度应该不差。而且计提了6亿的存货减值。按理来说今年应该没有太大的存货压力了,并且今年开始让利给机场也是明牌。。我买的是海南免税的回暖,还有新场馆带来的营业额的增加,并且认为以后市内免税的开放,龙头也是中免。03-28 14:18 13楼
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割韭菜大赛首席观众他们唱多的时候就危险了,好在是唱空03-28 19:32 14楼
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