同花顺-圈子

春节前小微盘的踩踏行情中，bo姐一直鼓励大家把握机会，配置中小盘股。

节前换帅，加上一系列雷厉风行的罚单，极大程度上扭转了悲观的预期。

GJD带头救市的实际行动也让投资人悬着的心放了下来。

但不知道大家注意到没，最近市场反弹凶猛，小盘股和科技股都杀疯了，几乎没经历过什么像样的回调。

反倒是红利等大盘股，经历了一波结结实实的下跌。

Bo姐之前两手配置，小盘为主，但随着风险累积，下面会适当减减小盘，增配大盘。

一方面，外资最近在回流。

截至3月19日，今年北向资金净流入已经超过700亿。

外资嘛，一向偏爱大盘股，尤其是一些行业龙头。

另一方面，从估值分位数来看，大盘风格也已经进入了低位区间。

最近，关于风格切换的讨论也多了起来。

历史上4次大小盘切换

纵观A股历史，大概每2-3年风格便会发生转变，要么是大小盘的切换，要么是价值成长间的轮动。

Bo姐翻了招商、海通等多家券商的研报，回溯过去20年的A股发现，在大小盘风格上至少进行过4次比较大的切换。

一般来讲，资金从一个板块转向另一个板块转换，周期一般需要5-6个月，在此期间，也会引起市场剧烈的波动。

比如2010年-2013年切换到大盘风格，随着经济以及企业盈利见顶回落，市场对于小盘股风格的热度逐渐消退。 

在通缩的环境下，企业盈利也逐渐下滑，而这种环境下往往比较适合红利低估值的风格，自此开启了一轮以红利价值为主的大盘行情。

2013-2015年小盘风格，2012年年底，市场逐渐见底，增量资金入市，散户出现开户热潮。

开始资金是冲着金融以及低估值板块，但到了2013年2月，便开始买小盘成长风格。

以创业板为代表的小盘指数一路高歌猛进，2年的时间指数便涨了接近5倍，同时，这也是成长股泡沫最大的时候。

2016年-2021年2月期间大盘风格，市场逐渐由小盘转向了大盘，随着并购政策收紧，壳资源价值不在，央行开始逐渐收紧流动性。

但同时有外资进入A股，给蓝筹白马输血。在增量资金的加持下，市场逐渐由炒概念回归到企业业绩本身。

先是传统的医药和消费，之后成长风格的半导体、新能源也崛起。 

2021年-2022年属于存量博弈的市场，在没有增量资金入市的情况下，结构性行情凸显，但相比之下，小盘股更占优势一些。

2023年，虽然小盘股占优，但其实有不少轮动。

比如1-4月中旬，以人工智能为代表的概念股席卷A股，使得部分小微盘的股票表现领先市场。

经过一轮回调后，A股迎来了短暂反弹，期间大盘股也走出了一波强势行情，9-11月，小盘股再次迎来强势行情。

从12月中旬开始，由于资金外逃，在市场恐慌情绪的影响下，小微盘被市场挤压逐渐形成了踩踏效应。 

从大的角度来说，大盘估值分位数更低，外资开始回来了，经济转型等，业绩相对稳定的大盘现在蛮有性价比。这些过去都是大盘行情发动的条件。

短期来看，小微盘弹的过于猛烈，但其实现在的资金盘不如去年的。因为量化这波损失惨重，爆仓的，降杠杆的那些资金，是离开市场的。

所以如果之前是大部分仓位在小盘的，可以增加一些对大盘的关注。

大盘风格的基金经理有哪些？

Bo姐根据2023年半年报整理了持仓风格以大盘为主的基金经理。

筛选标准如下，近5年年化收益超过15%，最大回撤低于35%，管理规模超过20亿，剔除一些行业类型基金经理，以及投资年限小于5年的基金经理后，仅剩下16人。

其中管理规模最大的基金经理是萧楠，管理规模380亿，其次是华商周海栋，管理规模超过341亿。

下面具体来聊下。

1、华安王斌

12年证券从业经历，5年基金管理经验，王斌算的上是一位业绩比较出色的中生代基金经理。

刚开始管理产品时，由饶晓鹏带着王斌一起管理华安安信消费服务A，后来慢慢形成自己的投资风格。

王斌比较擅长在成长股中掘金，致力于以相对低的波动获取相对较高的收益。行业上主要以消费+制造为主。

在行业配置上比较均衡，所以不仅业绩出色，回撤控制的也比较好。

截至2024年3月15日，华安安信消费服务A近5年来的年化收益为23.67%，最大回撤也控制在26.44%。

2、融通基金范琨

范琨是 “价值为主，趋势投资为辅”的投资理念，不仅长期业绩可观，而且在比较关键的时刻总能够做出正确的判断。

近5年业绩超过20%，比较难得的是最大回撤控制在20%以内。一方面来自行业均衡配置，一方面产品换手率较高，有较强交易能力。

2023年，整体市场大跌的情况下，范琨管理的融通内需驱动获得21.73%的正收益，从净值曲线来看，大部分的收益主要来自上半年。

当时，在经济复苏争议比较大的情况下，范琨预测经济很难实现深V反转，所以采取了价值底仓+成长的思路，而且相应规避顺周期相关板块。

事后看，这样雷厉风行的操作确实起到效果。

3、易方达萧楠&王元春

凭借2017年核心资产起飞的行情一炮而红，萧楠同样对白酒情有独忠。据2023年4季报显示，易方达消费行业前5大重仓股全是白酒，权重已经超过基金净值45%。

除了白酒外，家电和汽车行业是萧楠主要的行业配置。

2023年四季度，萧楠增加了一些和黄金消费挂钩的个股的配置，减持了和地产相关性强的家居类个股的配置。

截至2024年3月19日，易方达消费行业今年以来收获6.36%的正收益。

王元春基本算是萧楠半个徒弟，从投资风格来看，两人都青睐于好公司，力求长期具有增长空间、具有差异化竞争壁垒的公司。

不过，相比之下，王元春持仓更注重均衡，除了食品饮料、家电这类消费行业外，王元春还配置了电子、机械、医药、银行等其他行业。

2024年4极度，王元春在左侧布局了股息率和估值都有明显安全边际的公司，因此今年以来，获得不错的超额收益。

4、华商基金周海栋

有人称周海栋为“熊市中的顶流”，从业绩来看，周海栋确实也对得起这个称号。

截至2024年3月11日，周海栋管理的华商优势行业收复今年的失地，他也重新回到年年正收益的基金经理行列。

15年证券从业经历，现任华商基金权益投资总监，权益投资部总经理，不抱团、不押赛道、持仓均衡，牛市中不会特别突出，但在熊市中却能做到游刃有余。

值得一提的是，不出意外的话，2024年，周海栋将会成为双十基金经理的行列。

5、景顺长城鲍无可

说到年年正收益，那就不得不提一下鲍无可鲍师傅，鲍师傅一直深耕于价值风格，在追求长期可持续回报的同时，还非常注重安全边际。

具体到投资策略上，在组合中买入估值便宜的股票，当估值过高时则进行及时减仓。

他希望投资人在“任何时候”买入基金时，获得的都是一个“性价比高”的投资组合。

业绩上虽然没有周海栋这么高，但稳定性更强，近5年最大回撤只有9.05%。

过去两年，在很多基金经理规模缩水的情况下，鲍师傅的整体规模不降反升，从2022年89亿到2023年年底185亿。

篇幅所限，就聊到这里啦。大家还有啥钟情的基金经理，可以留言说说。

要提醒的是，风格切换无法预测，大家最好还是两手配置。Bo姐只是适当调整，而不是大挪移。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。