同花顺-圈子

　　03/18

　　铁水产量高于预期 估值小幅修复

　　铁矿

　　上周铁矿现货价格大幅下跌，主流矿粉跌幅在100-125元不等。具体来看，卡粉（-105），PB粉（-100），BRBF （-100），金布巴（-109），超特粉（-124），mac（-100）。块矿方面，PB块（-91） ，纽曼块（-91），乌克兰/俄罗斯造球精粉（-118） 。普氏62%指数方面，截止3月15日，价格自116.65美元下跌至100.2美元，目前按汇率7.19折算人民币大致在839元左右。仓单方面，截止3月15日最优交割品为IOC6，目前最新报价在738元/吨左右，折算仓单（厂库）为804元/吨左右，05铁矿小幅贴水现货，IOC6粉之外，次优交割品为pb。

　　库存方面：中国45港铁矿石库存延续前十一期累库趋势，高于去年同期水平。截止3月15日，45港铁矿石库存总量14285.5万吨，环比累库134.9万吨，较年初累库2040.7万吨，比去年同期库存高602.6万吨。本期港口库存表现为累库的主要因素在于疏港量回升有限，叠加压港船舶对港库有所补充，综合表现为卸货量高于出库量。下期从卸货端考虑，到港量环比回升，卸货入库量预计增加；从需求端考虑，下期疏港量预计有所继续回升。综合预计下，45港港口库存或将小幅波动。

　　★发运：本期本期全球铁矿石发运总量2834.6万吨，环比减少287.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2208.0万吨，环比减少314.4万吨。澳洲发运量1567.4万吨，环比减少328.3万吨，其中澳洲发往中国的量1398.6万吨，环比减少96.9万吨。巴西发运量640.6万吨，环比增加13.9万吨。

　　★到港：本期中国47港到港总量2369.3万吨，环比增加242.8万吨；中国45港到港总量2277.1万吨，环比增加252.4万吨；北方六港到港总量为1072.4万吨，环比增加87.9万吨。

　　★需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.15%，环比上周增加0.55 %，同比去年减少6.14%；高炉炼铁产能利用率82.58%，环比减少0.53% ，同比减少5.86% ；钢厂盈利率21.21% ，环比减少3.03 ，同比减少36.37%；日均铁水产量 220.82万吨，环比减少1.43万吨，同比减少16.76万吨。

　　截至3月15日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3433元，点对点利润77元左右，热卷长流程现金含税利润217元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3683元左右，谷电成本在3516左右，华东三线螺纹平电利润-234元左右，谷电利润-76元。

　　结论：基本面来看，下游成材端需求收缩，现货钢价持续跌势，对原料价格形成压制，周五夜盘空头离场致黑色系价格低位反弹，后期需关注价格下跌后对非主流矿发运的影响。从估值来看，铁矿05合约下探至95美金（766）附近获有支撑，今日统计局口径1-2月铁水产量与钢联口径背离（统计局公布日均铁水产量在234.55万吨），实际需求或有修正，5-9反套可逢低减仓，单边来看，考虑到基差收缩至较低水平，反弹节奏或不顺畅，谨慎操作。

　　风险提示：期市有风险 入市需谨慎