同花顺-圈子

如果说2023年是消费提振年，2024年则为消费促进年，开年以来我国消费产业量价提升，2月CPI超预期回升。

随着消费行业景气度提升，成长性稳健且安全边际突出的消费龙头们的配置价值再度凸显，其中代表消费健康趋势的乳业龙头$伊利股份(600887)尤为引人关注，更关键是其不仅是单纯消费股，且持续创新并连续十年稳居亚洲第一，着力向全球乳业第一迈进，可谓新质生产的代表之一。

进入2024年3月年报密集披露期，伊利能否持续保持高增长，有哪些可以预期的增长点？且看本文为你一一梳理。

千亿乳企地位继续稳固！且持续高分红

伊利收入已连增30年，自2021年伊利收入规模首破亚洲乳业千亿营收关口后，伊利千亿乳企行业地位持续稳固。2022年伊利营收1231.71亿元，超过了行业第二名和第三名之和。2023年前三季度，伊利在高基数下，扣非利润仍同比大增超11%至84.5亿，已接近2022年全年利润水平。根据Wind一致性预测数据显示，2023年伊利将实现营业总收入1274.89亿元，有望再创历史新高。

值得注意的是，在业绩持续高增长的同时，伊利的销售费用率已从2019年的23.3%悄然下滑至2022年的18.6%（远低于第二名同期24.1%水平），2023年前三季度更是继续下降至17.7%。另，2023年伊利的品牌价值同比大增17%，即伊利的费用使用效率正不断提升，尤其是去年伊利对亚运会的赞助，更进一步提升了伊利的品牌竞争力。

作为A股知名大白马，伊利也是一只标准的高股息票，已连续4年保持70%的超高分红率，上市以来累计分红金额超430亿。

细分赛道不断领跑的背后是持续不断地发展新质生产力

从细分品类看，伊利在液奶、奶粉及奶制品、冷饮等多细分赛道持续领跑。2023年前三季度，常温白奶、成人奶粉领域市占率已分别提升至43.4%、23.9%，婴配奶粉增速更是远高于行业增长。

而取得这一成绩的背后，是伊利作为乳业龙头持续不断地培育奶业新质生产力，创新不止，技术上不断实现硬核突破，从而不断为企业带来新的增长点。

1. 首创乳铁蛋白定向提取保护技术，提升中国食品科技全球话语权。

乳铁蛋白又称牛奶的“奶黄金”，对人体免疫力有正向效应，但是10吨牛奶中才能提取1公斤乳铁蛋白，在国际上价格最高的时候卖到2万多元1公斤。过去，乳铁蛋白提取工艺一直是行业难题。伊利经过16年科研积累，打破外资垄断，填补国内空白，通过全球首创的乳铁蛋白定向提取保护技术，将常温纯牛奶乳铁蛋白保留率由10%提高到超90%，实现了乳业创新重大突破，不仅降低了生产和使用成本，同时也给消费者研发出了更营养的产品。基于此，伊利推出的全球首款乳铁蛋白有机纯牛奶——“金典活性乳铁蛋白有机纯牛奶”，正成为新增长点。同时，2023年伊利在新西兰的乳铁蛋白工厂也已开工，建成投产后将使伊利跻身乳铁蛋白产能全球前三。

2. 首次突破益生菌常温失活技术壁垒，并于2023年推出了安慕希益生菌酸奶新品。

2023年8月底，伊利推出的安慕希益生菌酸奶新品。作为行业首款常温活性益生菌酸奶，其采用了独创无菌后添加（ADI）专利技术，常温下也能在每包中添加10亿CFU全球知名LGG益生菌（鼠李糖乳酪杆菌）。而LGG益生菌在全球已有30多年应用历史，被称之为益生菌界的“国王”，适用于婴儿、儿童和成人的胃肠道、免疫系统和口腔健康等，有良好的体外抑制病原菌、增强免疫屏障作用，国内更是早在2011年就获准用于婴幼儿食品。

总体而言，安慕希益生菌酸奶最大程度保证菌种活性，凭借“温和、不刺激肠胃、减蔗糖”的优势，带动益生菌市场持续火爆，有望开辟酸奶市场新蓝海，打开了安慕希进一步向上增长冲击300亿销售额的空间。

3. 建立了一整套数智化生态系统，从生产端到消费端，实现全链数智化、全链降本增效。

（a）在上游，伊利为合作牧场免费提供伊利智慧牧场大数据分析应用平台，对每头牛的健康情况作出评估和分类，进行精细高效管理，相当于给每座牧场都安装了一个专家组“大脑”，牧场在日常运营中有什么问题都可以在平台上寻求解决方案。

（b）在中游，伊利打造了液态奶全球制造标杆基地——智慧健康谷，其液奶基地灌装生产线效率提升近2倍，每天能处理6500吨原奶，并拥有全球速度最快、每小时灌装4万包的生产线。

（C）在消费端，伊利则构建了“全周期、全流程、全渠道、全链条、全域运营”的消费者数智化平台，平均用三天半就可以完成市场洞察，从而实现智能洞察指导新品布局。

此外，在销售渠道上，伊利不断拓展创新，全方位拓展抖音、快手、B站、小红书、乡村超市、KA商场、会员仓储超市、京东、拼多多、天猫等多渠道，在全域、全场景重塑消费者的购物体验。其中低温奶方面更是在积极布局社区生鲜店、社区超市等近场零售渠道，并与京东进一步加强合作。

值得一提的是推动全产业链数智化转型以来，伊利端到端的产品创新周期缩短20%，整体采购成本对比行业平均下降了5%到7%左右。

结语

总而言之，伊利作为亚洲乳业龙头始终不吝于研发的投入，今已在全球建设了15个创新中心。而从增长潜力来看，乳铁蛋白以及常温活性益生菌酸奶技术的突破，又为千亿乳企注入了新的动力。婴配奶粉方面，随着二次配方注册制的实施落地、小品牌的陆续退出，以及行业监管日益趋严，伊利作为龙头企业在细分品类快速超车，同时在奶粉方面伊利未来还将有不少创新动作。目前伊利股价已逐步筑底，可以说配置价值再次显现