同花顺-圈子

　　上证指数从2月6日起反弹至今，周K线已经五连阳，不出意外的话，本周将继续收获第6根阳线。叠加成交量持续放大、北向资金大幅净流入等利好，市场人气正在快速回温。

　　尽管市场整体趋势不断向好，但是有些人依然还是没赚到钱，甚至今年跑输上证指数！究其原因，一方面手中的题材板块，反弹力度实在太弱；另一方面，热门板块轮动较快，踏错节奏反而更惨。

　　以申万一级行业为例，2024.2.6-3.19区间，计算机指数上涨38.58%，通信指数上涨35.46%，传媒指数上涨33.34%，电子指数上涨32.64%，TMT行业涨幅遥遥领先。此外，国防军工、汽车、机械设备、有色金属、电力设备指数，反弹幅度都超过27%。

　　反观一些周期性行业，比如银行指数上涨1.47%，煤炭指数上涨4.77%，非银金融上涨8.14%，房地产上涨10.01%，31个申万一级行业指数中，三分之一行业跑输同期上证指数（区间涨幅为13.34%）。

　　不仅较多行业跑赢市场，本轮反弹期间还呈现出“价值与成长”，两种风格不停轮动（或跷跷板）的迹象！

　　司令以高股息、价值特征凸显的“中证红利指数”、科技成长类宽基指数“科创50”为例：

　　2月6日-2月23日区间，中证红利上涨8.97%，科创50上涨12.96%，尽管两只指数同时上攻，但是科创50力度更大；2月24日-3月1日区间，中证红利下跌1.04%，科创50上涨6.67%，走势形成鲜明对比；

　　3.2-3.8区间，中证红利上涨2.03%，科创50下跌1.51%，风格重回价值；3.9-3.19区间，中证红利下跌3.36%，科创50上涨1.07%，风格回归科技。

　　就本轮反弹表现来看，手中的组合想要跑赢市场，较好的方式之一就是“风格错配”！

　　假设左手“中证红利”作为底仓，右手“科创50”作为进攻，以1:1比例进行配置，2024.2.6-3.19区间组合收益率为13.14%，与同期上证指数表现接近。其中，中证红利上涨6.33%，科创50上涨19.94%。

　　有些小伙伴想把红利作为底仓，又担心部分周期性行业，接下来可能跑不赢市场。

　　司令整理了3只具备“红利优选+主动量化”特点、且历史表现较好的基金，一起来看下！

　　长盛量化红利混合A

　　现任基金经理王宁，从2021年8月26日管理至今，任职回报4.77%，同期沪深300下跌25.49%，且每年都跑赢沪深300。2023年报前十大重仓股，行业分布于煤炭、交通运输、公用事业、石油石化，比如中国神华、宁沪高速、华能水电、中国石化。

　　2023中报持股118只，加权平均市盈率9.72倍；2022中报持股122只，加权平均市盈率10.58倍。选股具有低估值、景气度高的特征。

　　尽管近些年偏向大盘价值风格，但是2023Q4季报中认为，参考红利因子历史的真实性、现实的稳定性，以及未来的期望等因素，把组合按照红利低波动以及小盘红利动量等因子进行搭配设计组合，期望从中长期宏观和微观的角度，为组合提供持续稳定回报预期。

　　华宝红利精选混合A

　　现任基金经理唐雪倩，从2022年6月17日管理至今，任职回报1.23%，同期沪深300下跌16.97%，同样每年都跑赢沪深300。2023年报前十大重仓股，行业分布于煤炭、钢铁、银行、交通运输，比如冀中能源、南钢股份、农业银行、大秦铁路。

　　2023中报持股121只，加权平均市盈率7.26倍；2022中报持股127只，加权平均市盈率7.08倍。近一年最大回撤13.45%，具有低估值、控回撤的特征。2023Q4季报中再次明确，定位于在全市场具备较高股息率和分红可持续性，且经营质地优质、现金流表现良好的公司。

　　中欧红利优享混合A

　　现任基金经理蓝小康，从2018年4月20日管理至今，任职回报71.60%，同期沪深300下跌4.87%。除了2020年，其余年份均大幅跑赢沪深300。2023年报前十大重仓股，广泛分布于石油石化、有色金属、建筑装饰、电力设备、国防军工、非银金融等行业。

　　选股范围跨越A股和港股两地市场，后者比如中国海洋石油（H）、招金矿业（H），是3只中唯一配置港股高股息资产的红利主题量化基金。

　　2023中报持股99只，加权平均市盈率11.14倍；2022中报持股93只，加权平均市盈率12.38倍。选股上，价值与成长兼顾。2023Q4季报中认为，与A股相比，港股的高股息资产股息率更高，稳增长的方向定价更低，随着美元流动性改善，这类资产有望获得比A股更高的回报。

　　好了。截至昨日（3月20日）收盘，中证红利指数累计上涨7.84%，尽管表现落后于某些成长题材，但也没有迹象表明红利行情已接近尾声。从历史长期来看，配置高股息、高分红特征的资产，能够更好地穿越牛熊。