同花顺-圈子

　　过去两年在全球加息浪潮下，世界主要经济体唯有日本和我国没有加息，甚至在不断降息。

　　在谈及我国货币政策前景时，我也拿日本极度宽松的货币政策做过类比，认为我国当下的情况与多年前的日本有很多相似之处，我预测未来我国很有可能模仿前些年的日本。

　　今天日本宣布将短期利率从-0.1%上调至 0%至0.1%左右，这是自2007年以来首次加息。

　　从1999年开始日本维持了较长时间的零利率，2012年安培上台之后开始推行更加激进的货币和财政政策，2016年短期基准利率降低负数一直持续到现在。

　　日本这个时候突然加息会对我国货币政策造成什么样的影响受到市场关注，因为无法确定我们是在跟随历史上的日本还是当下的日本。

　　我个人认为是历史上日本，而非当下，两国经济发展阶段并没有同步。

　　负利率是非正常利率，一国经济不可能长期处于这种状态，而日本已经坚持了8年。

　　随着日本经济形势好转（日本股市已经创历史新高），CPI开始抬头的情况下，恢复到正常的利率只是时间问题。

　　2022年9月份日本CPI指数首次突破3%，2023年1月份达到4.3%，到目前为止一直维持在3%国际警戒线以上，已经有通货膨胀的迹象了。

　　目前可以肯定的是日本利率扔将维持在零附近持续很长时间，仍然算是极度宽松的货币政策。

　　因为消息出来以后，日本股市继续上涨，日元继续贬值，美元继续上涨，可以说对国际金融市场丝毫没有影响。

　　但是外资却从A股流出70亿，或许他们认为我国可能会跟进收紧货币政策，因为与全球央行背道而驰的就这两个国家，这种担忧也不无道理。

　　不过债市却给出了不同的答案。

　　10年期国债收益率对应的是未来数年的银行利率而30年国债则对应长期利率变动情况。

　　今日十年期国债上涨0.15%，30年期则大涨0.73%，反映出未来我国银行利率仍将不断下降的可能性。

　　虽然昨天公布的今年前两个月经济数据不错，但离理想中的增长速度还有很大距离，并且我国cpi指数依然维持在0附近，有通缩的风险。

　　而目前我国1年期贷款基准利率3.45%，5年以上为3.95%，在全球范围内仍处于较高位置。

　　因此结合基本面与债市可以得到的结论是日本结束零利率与我们关系不大，我国利率还有很大下降空间。