同花顺-圈子

2019-2021年，白酒、新能源的巨型牛市，引发了基金经理们前所未有的一致抱团。一时间，“核心资产”这个词成为股民、基民口中的神话。随之而来的，则是这两个行业为期两年多的腰斩行情。大家又开始谈虎色变，每位有志于规模增长的基金经理都在与“核心资产”作切割。最近，外资大买宁德，国家队也在买300，沪深300ETF规模一度达到2000亿。一夜之间，“核心资产”又回来了。万物皆周期。这话说的是糙了点，但道理大家还是很容易就能想明白的：经过1月份小微盘的暴跌后，抱团小微盘的资金减少。加上更多的“AI概念股”进入沪深300指数，未来“核心资产”走出一波大行情的可能性还是比较高的。但是，单纯投资沪深300ETF，可能并不是最佳的选择。一般而言，场外指增类产品具有比指数更好的收益，值得我们付出一定的场外成本去投资。最近，院长在粉丝群里给大家分享了汇添富沪深300安中指数（A：000368；C：018947）的亮眼业绩，不少朋友都非常认可。今天，院长再给大家详细拆解一下这只产品的投资逻辑。300安中，5年跑赢大盘60%！汇添富沪深300安中指数（000368）是汇添富与安中投资的合作产品。最近5年，基金A份额收益率为78.24%，同期沪深300指数的收益率则只有13.97%，两者相差超过60%。（来源：同花顺iFinD、基金定期报表，2019.1.1-2023.12.31）我们之前也说过，300安中这个产品，是由70%的沪深300等权和30%的行业增强轮动构成，相对沪深300指数作增强。70%行业等权的意思是说：沪深300成份股中，原本主要消费、信息、公用事业、医药、材料、可选消费、工业、通信、能源、金融地产这10个一级行业的权重是不同的，比如金融地产目前是占23.18%，通信服务是3.72%。（来源：中证指数公司，2024.3.11）现在，安中指数把这10个行业地位平均一下，每个行业都买7%的底仓。这样，就保证单一行业的影响力不会过大。30%的行业轮动部分，则是通过量化手段，找出未来一段时间内上涨概率较大的4个行业，每个行业再买7.5%的“增强”仓位。这个行业轮动是每月都调仓一次的，非常高频，同时也很强调行业本身的波动率和波动趋势。这样做，往往能够抓住比较大的波段机会，并回避持续调整。比如对于通信行业，2020-2021年的调整被回避，2023年初和最近的上涨都被抓住，如图：来源：Wind、汇添富基金，截止2024.1.31能源行业也是如此，在煤炭股涨幅较大的几个阶段，300安中都选择高配煤炭：来源：Wind、汇添富基金，截止2024.1.31随着上市公司数量越来越多，过去那种集体性的牛市很难再出现了。随之而来的是所谓“结构性牛市”，轮动越来越快。以月为维度的调仓优势是非常显著的。最近4个完整年度，300安中每年都跑赢沪深300指数，对行情的适应能力非常强。

来源：Wind，2020.1.1-2024.01.29从下面数据也可以看出，虽然300安中的波动率稍高于沪深300指增的平均水平，但最大回撤、年化收益率都有较大优势。如果长期持有的话，风险小于一般的沪深300指增，明显收益则较高。

来源：Wind，2020.1.1-2024.01.29比较可惜的是，汇添富沪深300安中指数（000368）是一只合作产品，仅限场外的朋友购买，没有ETF。但考虑到相较300指增平均水平而言的年化超额收益也有5%，付出一定的费率成本还是划算的。如何投资？除了300安中以外，汇添富另外推出了一系列的优质指数增强产品，业绩处于业内领先水平，是公募量化基金的头等舱。其中，汇添富沪深300指数增强A（005530），2023年超额收益12.63%，居于同类第一。（同类排名数据来自招商证券《多重因素共振下的小盘股量化掘金》，2024/1/3，同类为: 在跟踪相同标的指数增强型基金。其余数据见文末，以下皆同）汇添富中证500指数增强A（001050），2022-2023年超额收益74.43%，居于同类第三。汇添富中证1000指数增强A（017953），2023年5月成立至2023年年底，超额收益10.78%，表现也较为出色。这里面，特别是中证500增强，尤其值得投资。去年很多私募通过大幅偏向中证2000成份股拿超额收益。而汇添富坚持在中证500成份股里选股，没有出现漂移，很好地避免了波动风险。随着上市公司数量增加，目前中证500其实已经算大中盘股了，相比沪深300来说成长性更好一些，可以作为300安中的补充，也可以避免大家满仓沪深300导致过度集中投资超级大盘股的风险。总体而言，院长建议朋友们可以重点配置汇添富沪深300安中指数A（000368），作为底仓、核心仓长期持有，同时适度申购汇添富中证500指数增强A（001050），作为卫星仓进一步增厚收益。

风险提示：

汇添富沪深300安中指数自2013年11月6日成立以来各年业绩和基准分别为(%)：37.53/39.84、8.48/9.52、-8.39/-7.83、23.44/22.27、-25.44/-25.27、34.26/31.28、46.53/34.58、8.45/3.62、-15.36/-16.02、-1.3/-3.44。数据来源:基金年度报告及2023年第四季度报告,时间截至2023/12/31。吴振翔于2013/11/06开始任职至今。汇添富沪深300指数增强A于2020年11月03日由汇添富价值多因子量化策略股票型证券投资基金转型更名而来;业绩比较基准为沪深300指数收益率*95%+活期存款利率(税后)*5%，累计超额收益数据来自基金2023年四季报，时间区间:2020/11/3-2023/12/31。产品业绩为:-13.31%;业绩基准为:-25.94%。同类排名数据来自招商证券《多重因素共振下的小盘股量化掘金》，2024/1/3;同类为:在跟踪相同标的指数增强型基金,时间截至2024/1/1,具体排名为1/52。基金自转型以来及各年度的业绩和业绩基准分别为:36.57%/-13.87%(成立至今)、-16.13%/-22.76%(2018)、38.74%/32.22%(2019)、10.87%/9.86%(2020转型后)、-1.93%/-4.85%(2021)、-16.81%/-20.58%(2022)、0.16%/-10.79%(2023)。数据来源:基金年度报告及2023年第四季度报告,时间截至2023/12/31。吴振翔于2020/11/03开始任职、许一尊于2020/11/03开始任职。该基金由吴振翔、许一尊共同管理。汇添富中证500指数增强A自2023年4月25日由添富成长多因子股票A转型更名而来:业绩比较基准为中证500指数收益率*95%+活期存款利率(税后)*5%，累计超额收益数据来自基金2023年四季报,时间区间:2015/2/16-2023/12/31。产品业绩为:71.17%;业绩基准为:-3.26%。同类排名数据来自招商证券《多重因素共振下的小盘股量化掘金》2024/1/3:同类为:在跟踪相同标的指数增强型基金，时间截至2024/1/1，具体排名为3/45。基金自转型以来及各年度的业绩和业绩基准分别为:74.42%/-3.26%(成立至今)、18.8%/26.85%(2015)、-3.96%/-15.77%(2016)、-0.7%%/-0.05%(2017)、-22.51%/-30.36%(2018)、37.13%/23.8%(2019)、40.2%/18.99%(2020)、17.59%/14.08%(2021),-13.9%/-18.28%(2022)、2.44%/5.30%(2023转型前)、-4.16%/-11.93%(2023转型后)。数据来源:基金年度报告及2023年第四季度报告，时间截至2023/12/31。吴振翔于2015/02/16开始任职、许一尊于2015/11/24开始任职。该基金由吴振翔、许一尊共同管理。汇添富中证1000指数增强累计超额收益数据来自基金2023年四季报,时间区间:2023/5/19-2023/12/31。业绩比较基准为中证1000指数收益率*95%+同期银行活期存款利率(税后)*5%，产品业绩为:0.74%;业绩基准为:-10.04%。许一尊于2023/05/19开始任职、王星星于2023/06/29开始任职。该基金由许一尊、王星星共同管理。