同花顺-圈子

两极分化

2024年开年后一个多月，小微盘受资金流动性的挤压被“暴锤”。

不光私募那边哀鸿遍野，公募的小微盘量化基金的跌幅也不小，很多去年被奉为神基的，今年跌了20%、30%。。。

直到节前最后一天，GJD进场捡shi，小微盘这才有了一次喘息的机会，2月8日以来，中证2000反弹，小微盘暴涨，基金也快速反弹。

从业绩来看，这波回血中分化明显。

截至2024年2月23日，跌幅最大的量化基金下跌幅度超过30%，而涨幅最大的量化基金也有高达两位数的上涨。

数据来源：同花顺iFind，截至2024.2.23

其中今年以来，跌幅最大的公募量化基金是由大成基金经理夏高管理的大成动态量化配置策略混合A，跌幅达到30.76%，这比倒数第二还多亏了7%，说是今年最惨公募量化也不为过。（数据来源：同花顺iFind，截至2024.02.23)

其实，在这波小微盘的反弹中，该基金的上涨幅度也不小。

2月8日以来，该基金也跟着小微盘上涨了31.67%，但由于之前跌幅太大，几乎接近腰斩，所以即便这波上涨30%也无济于事。

夏高是清华大学工学博士，曾任职于博时基金，2012年加入大成基金，现任指数与期货投资部副总监。

这只基金是采用动态多因子选股模型，大概就是传统的模型上，加了AI、机器学习啥的，更能适应环境变化。

同样是以多因子模型选股的基金，中银量化精选混合A、西部利得量化成长混合A、国金量化多因子A今年以来跌幅也不小，分别为23.64%、22.96%、17.79%。

其中国金马芳管理的国金量化多因子A在2023年斩获13.68%的正收益，一度被大家奉为“神基”，没想到今年竟然也亏了17.79%，只能说成也小微盘，败也小微盘。

反观今年以来，涨幅最大的是以红利策略为基础的量化基金——长盛量化红利混合A。

而排名第二的量化基金中海量化策略混合的前十大重仓股简直要被银行、煤炭包围了。

回过头来看，红利资产从去年以来的表现确实很亮眼，但眼下大家对红利的态度似乎发生了转变。

就像去年量化基金规模暴涨一样，今年很多红利基金也在被抢购。其中很多还是同一批人。

从过去两周大家对红利的激烈讨论来看，至少有一部分人认为目前红利资产过去拥挤了。

Bo姐觉得，一方面是因为最近市场的一波猛烈的反弹，大大提振了市场的信心指数，让大家对以AI为基础的TMT行业重新拾起了信心，毕竟选择多了，争议自然也会增多。

另一方面，开年以来，短短2个多月的时间，红利指数的涨幅就已经突破两位数，这样的涨幅在过去十年中也就出现过一次，难免给人一种盛极必衰的感觉。

话又说回来，虽然今年以来，红利策略主题基金陆续发行，热度也越来越高，但是即便如此，红利策略的产品规模依然没有达到拥挤的程度。

只不过，由于前期涨幅过大，bo姐还是劝劝各位，目前选择性比较多的情况下，不要在死磕红利资产，避免有追高的风险。

沪深300指增成最大赢家？

今年以来，涨幅为正的指数增强的基金中，以沪深300增强居多，占比接近7成。

从今年的上涨幅度来看，主要集中在0-3%，涨幅超过3%的只有11只。

其中今年以来涨幅最大的是兴全沪深300LOF，截至2024年2月23日，涨幅为5.17%，除此之外，易方达沪深300精选增强A、鹏华沪深300指数增强A、东方沪深300指数增强A的涨幅也超过4%。

指数增强产品最大的优势，在于从一开始就没有给予投资者不切实际的投资预期，根据产品的风险收益特征，可以比较容易对预期收益提前做出简单的判断。

就像这次的沪深300指数增强，最高5.17%的收益，减去沪深300指数1.70%的基础收益，增强的部分最多也就3.47%。

对于投资者来说，如果对于这波反弹有比较明确的判断，基于这点，买入指数增强，那么在这波行情中，即便没有达到5%，3%左右的收益其实已经在算在之前预期内了。

和主动量化一样，指增产品中，表现最好的也是红利策略。

其中富国中证红利指数增强A以8.34%的涨幅位列公募指增产品第一名。

这只产品跟踪的指数是中证红利指数，相比于中证红利10.09%的涨幅，该产品的超额显然为负数。

不过，也不能怪指增做不出超额，前面bo姐刚刚也分析过了，今年以来，红利策略的资产涨幅确实比较猛，尤其中证红利指数和红利低波指数，涨幅均超过10%。

除了红利和沪深300以外，上证50指增表现也比较突出，其中易方达上证50增强A涨幅高达7.07%。

与前面几个产品比起来，中证500和中证1000指增就逊色不少，不过这也比较容易接受，毕竟这次反弹是从大盘开始的。

总的来说，今年属于风水轮流转，前两年萎靡的大盘起飞，小微盘则被暴揍。质疑抱团，理解抱团，加入抱团，后悔抱团，循环往复。

变的是标的，不变的是过程。

如今，短期大涨，今天大跌的红利，正处于被理解抱团的阶段，还是大家加入抱团的阶段呢？

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。