同花顺-圈子

开局空仓进场，70%收获正收益

市场不断下探，基民叫苦连连。

不过，就是在这个比较微妙的时候，已经有部分机构悄摸入场了。

那些在2023年空仓的基金净值正发生翻天覆地的变化，净值也由原来的“躺平”变成正收益。

从净值曲线推测，截至2024年1月31日，50多只股票型基金在2023年4季度选择空仓，然而，70%都在今年获得了正收益。

其中涨幅最大的一只基金涨幅已经超过了14%，这么高的涨幅主要来自1月30日。

不过，这一天市场正值大跌，结合之前规模和2023年的业绩来看，很可能是由基金份额赎回所致。当然，具体原因暂无法证实。

涨幅排名第二的鹏华弘信混合A在一月份斩获2.82%的正收益，高出沪深300九个点的超额收益，除了这只产品外，还有5只鹏华基金都在4季度使用过空仓策略。

一季度刚开始，没有具体数据可以考证，bo姐主要从回撤等指标来判断基金是否加仓。

原因很简单，那些净值回撤一直为零的基金，要么一直创新高，要么就是一直处于空仓状态，而今年的市场动不动就百股跌停，显然没有基金能在大A中一直驰骋，做到零回撤。

而且净值回撤幅度越大，说明股票加仓的幅度也就越大。

如图所示，这些基金回撤幅度慢慢变大基本都是在1月14号之后，也就是说，这些空仓基金基本上是在开年后第一波下跌后的平整期开始蠢蠢欲动，逐渐加仓。

考虑到一月行情太差，其中取得正收益的，大概率没怎么动，依靠债券等取得收益。

空仓后精准出击，逆市斩获20%正收益

过去两年，受益空仓策略最大的基金之一是华夏新锦绣混合。

数据来源：同花顺iFind，截至2024.1.31

Bo姐之前经常和大家说，做长期投资就是要耐得住寂寞，就像这只华夏新锦绣混合。

虽然2022年把股票仓位降到0后，看似什么都没做，但回过头去看，成功躲过了市场的下跌。

在空仓一年后，2023年便斩获22%的收益，一度成为资金追捧的对象，短短一年时间，规模便从不到2亿增加至8.46亿。

相比于沪深300，取得30%的超额。

根据季报信息，产品主要靠的是定增策略。

所谓的定增策略就是上市公司向特定投资者发行股票，而定增的价格相比于二级市场股票的价格，有比较好的估值溢价，说得直白一点，就是以低于市场的价格买入，相当于在市场价格的基础上打了一定的折扣。

2023年本身就是一个机遇和风险并存的结构性行情，加上管理产品的基金经理张城源是全市场最早一批研究定增策略的基金经理，捕获超额也算是合情合理。

相同策略，不同出发点

以目前的市场行情来看，即便这些空仓的基金已经加仓，从净值中也未必能看到明显的变化。

但是，只要拉长时间来看，效果还是很显著的。

就拿2023年来讲，有些基金通过极致的控仓，逆市取得两位数正收益。

其中两个比较典型的案例——天治研究驱动C和嘉实北交所精选两年定期混合A。

两只产品在2023年分别斩获12.61%、11.00%的正收益。

虽然都是两位数的涨幅，但是两只基金的操作来看还是有很大差别的，天治研究驱动C的操作更为极致，4季度直接把股票仓位从90.2%降至0.1%。

同样是降仓，嘉实北交所精选两年定期混合A就显得“温柔”许多，4季度把股票仓位从86.5%降低至66.1%。

不过，没有把仓位降的太低，也因此捕获了11月的一波小反弹。

去年10 月下旬，中央财政增发 1 万亿特别国债，所以A 股市场也迎来一波短期提振，11%的正收益也是受益于这波的机会。

相反，天治研究驱动C的极致调仓主要是为了锁定收益，受益于数字经济主线的趋势性行情，产品净值很快达到50%的增长。

之后，市场震荡走弱，该产品也经历了大幅回撤，所以为了更好地控制回撤，锁定收益，天治研究驱动在12月大幅降低权益仓位，加大了固收仓位。

空仓后，效果也很显著，全年斩获了12.61%的正收益。

从结果来看，两只基金的收益水平差不多，但是从降仓的出发点来看，差异还还蛮大的。

最后，bo姐想说很多时候，大家也可以借鉴一下这种空仓操作，即能躲过一些下跌，也保留了充足的弹药。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。