同花顺-圈子

 I'm here because I steered my horse here.-莎士比亚

主动还是被动投资？– 有感于莎士比亚 

本周两个重量级宏观数据公布，显示美宏观经济运行平稳。一个是2023Q4的GDP，增长3.3%，远高于预期的2%～2.2%；另一个是12月的PCE，月度上涨了0.2%，较2022年12月上升了2.9%，这是PCE在2021年后首次 低于3%。

虽然两个消息相对而言都有利于美联储降息，特别是PCE的回落，但是市场的反应却相对冷淡，特别是对比2024年底的狂热。降息预期不仅仅没有加快，相对上周，芝加哥交易所的FedWatch工具显示，市场交易衍生出的对未来利率预期在过去一周几乎没有变化，10年期国债在去年底跌破3.9%后，稳定在4.1%水平上。这里我们想说的是，2024年开年来，财政部国债发行非常克制，接近1月末，国债规模仅仅扩大了880亿；对比在去年债务上限解除后，半年时间从31.5万亿突破34万亿，平均每周增发1000亿；另一个角度，在财政赤字的背景下，债务增发速度不及利率支付。与此同时，美联储缩表速度也慢于去年下半年。美联储以及华盛顿政策空间局促。