同花顺-圈子

今年以来，A股和港股权益市场持续震荡回落，但市场低迷之下，有一个策略正备受关注，这就是——红利策略。尤其在国资委表示要将市值管理纳入对央企的考核后，更是将中字头的央企推上热点，而红利策略就与之关联甚高。

顾名思义，红利策略即高股息策略，选择市场中分红较高的公司进行投资，选择企业一般来说具有现金流稳定、长期稳定分化、盈利能力较强等特点。

这种企业一般处于成熟期，因此红利策略具有较好的防御属性，波动性较小，适合在市场处于下行期或者震荡期进行配置。

下图很直观的反映了红利质量、中证红利、沪深300、中证500、上证指数的趋势对比。

与主流指数相比，红利策略相关的红利质量和中证红利比宽基指数的向上能力更优，回撤控制能力更棒，市场表现跑赢其他宽基指数。

数据截至2023.09

与近两年A股和港股亏损形成鲜明的对比，红利策略提供了更加稳定的收益，自然收到资金的青睐。

何况，在不确定的市场中，红利策略从2023年初开始已经走了两轮行情，都取得了不错的超额收益。

今年市值管理再次激发了第三轮以中字头为主的红利策略。

我们一起来分析下红利策略指数。

一、港股通央企红利，大幅跑赢宽基

以港股通央企红利为例，这只成立于2017年的红利策略指数，虽然刚成立时对比宽基指数优势不大，但从21年此轮震荡市都大幅跑赢沪深300和中证500。

这说明港股通央企红利指数在熊市甚至震荡市阶段，有能力跑赢大盘。

在过去两年市场风格漂移的情况下，许多人追求高成长的新能源汽车、光伏、芯片、医疗等，导致回撤很明显，在此背景下，红利策略再次崭露头角。

可能很多投资人过往对这类红利策略指数关注度不高，但在成熟资本市场，红利策略一直都是稳健收益的重要来源，其高股息、高分红就是最确定的。

二、股息稳定，稳中求胜

中证港股通央企红利指数（代码931233）2017年发行，样本以港股分红水平稳定且股息率较高的央企为主，目前有50只成分股。

牛犇认为有几点与以往红利指数有明显的特点：

1、8%的长期股息，是十年国债的3倍

目前十年国债利率约2.5%左右，港股通央企红利指数过去10年基本保持着7%左右的股息率，2022年更是上升至8%，这个数据是十年国债的3倍多，隐含了潜在的极大的行情机会。

而与牛犇每日发布的估值表对比，股息率最高的是标普红利（6.7%），从股息率来说都落后于港股通央企红利指数一个身位。

与港股其他指数对比，港股通央企红利指数也一直保持着股息稳定增长。

数据来源：Wind，2023.12.31

2、专注于港股央企

过往红利指数都是以A股为主，港股涉及比较少，但熟悉两个市场的朋友应该清楚，A股和港股的股价长期存在价差。

对基金来说，可以用更少的资金，买更多的份额。

另外，相比其他港股指数，港股通央企红利偏金融、能源、工业，这些都是非常成熟的行业，且企业保持着稳定的市场份额和盈利能力。

从一级行业分布看，金融占比38.14%，工业占比22.78%，能源占比14.83%，通信服务占比10.7%。

3、指数低波动、最大回撤优势突出

从港股通央企红利指数的历史表现看，其波动率和回撤都相对较小。

截至2023年12月31日，近三月、近六月以及2022年，港股通央企红利指数年化波动率分别为16.07%、15.16%和21.38%，均小于恒生指数、恒生港股通、恒生港股通高股息率。

从最大回撤来看，港股通央企红利指数近三月、近六月、2021-2023年各年、以及2021年以来最大回撤，均小于恒生指数、恒生港股通、恒生港股通高股息率。

港股通央企红利指数与常见宽基指数波动率与最大回撤对比

三、当下的选择：低估港股+红利策略基金

从长期的视角来看，低估值的港股具备比A股更有价格优势的投资价值，尤其在美联储未来有降息预期的背景下，有获得更多超额收益的可能。

所以港股央企红利指数值得加入自选追踪关注。

目前追踪中证港股通央企红利指数只有1只正在发行的ETF：华夏中证港股通央企红利ETF（短简称：红利央企/扩位简称：港股央企红利ETF，认购代码：513913，交易代码：513910）。

掌管该基金的基金经理为鲁亚运，华夏基金数量投资部高级副总裁，香港科技大学经济学硕士，有丰富的指数管理经验。

从华夏基金的指数布局来看，其在指数化管理上已经有非常丰富经验的团队了，市场上细分行业指数和策略指数，华夏基金基本都占据了非常高的市场份额，所以华夏基金在指数投资上的投入，一定是很专业的。

牛犇认为，如果对港股的低估价值认可，又对稳定性要求比较高，中证港股通央企红利指数一个很不错的选择，而华夏中证港股通央企红利ETF（认购代码：513913，交易代码：513910）是目前唯一追踪它的指数基金，值得在新的一年配置。

感兴趣的小伙伴可以用股票账户申购，也可以加入自选等上市后进行场内定投。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。