同花顺-圈子

一、储能万亿市场开启，发展确定性增强

事件：2024年广东省政府工作报告提到，目前广东全省储能在建、已签约待建的重点项目共计146个，总投资额约2787亿元。根据广东省投资项目在线审批监管平台信息，今年开年以来，广东储能备案项目同比涨逾5倍。

此前《广东省推动新型储能产业高质量发展的指导意见》提出到2027年，全省新型储能产业营业收入达到1万亿元，装机规模达到4GW。

二、热点解读

1、回顾2023年，储能受到外界因素干扰，碳酸锂价格下降过程中，国内大储建设节奏及系统集成商利润均受到影响，但从装机来看储能仍实现高速增长。2024年在储能成本大幅下降、项目收益率提升的背景下，大储及工商业储能装机确定性高增，且降息背景下仍有超预期空间，预计海外大储系统集成商仍可享受碳酸锂降价红利，国内集成商及PCS公司盈利已处于底部，但出清尚需时日，可关注海外出货占比高且具有垂直一体化制造能力的头部储能系统集成商，以及海外出货占比高的PCS企业。户储方面重点关注海外库存&出货逐季度边际改善带来的估值修复机会。

因为风电、光伏的波动性和间歇性无法改变，在电力系统和电力市场的变革中，储能孕育着巨大的机会。近年来，新型储能技术已成为助力能源转型的重要手段之一。其中，广东是全国新型储能产业大省，具备全球竞争力，储能电池产业覆盖储能电池材料制备、电芯和电池封装、储能变流器、储能系统集成和电池回收利用全产业链，广东储能万亿市场开启，看好储能产业链的投资机会。

目前我国新型储能技术和商业模式日渐成熟，持续看好储能行业高景气发展。随着可再生能源装机规模快速增长，电力系统对各类调节性电源需求亦迅速增长，储能项目加速落地，装机规模持续快速提升。据CNESA，2023年中国新型储能新增装机规模21.5GW/46.6GWh，功率和容量规模分别同比高增193%/194%，平均配储时长在2.18小时，其中Q4贡献全年最大增量9.3GW/21.2GWh，环比高增121%。展望2024年，国内储能有望继续保持高速增长，据CNESA预测，2024年新增储能装机将超过35GW，同比增长63%。

储能按照应用场景分类可以分为电源侧、电网侧、用户侧储能，其中电源侧、电网侧储能可称为大储，用户侧储能具体可分为工商业储能与家庭储能。

1）电网侧大储：以配储需求为主，独立共享储能需求逐渐提高，国内招中标量也持续向上。储能相关政策持续完善，激发商业模式优化，疏通盈利渠道，国内储能产业发展环境持续改善。

2）工商业储能：2023年是工商业储能的发展元年，随着国内工商储政策不断催化，各地分时电价政策落地、峰谷价差拉大，储能投资成本下降，工商业储能的经济性逐步显现，行业开始快速发展，未来工商业侧储能有望在更多地区推广。根据GGII的预测，2023/24年我国工商业储能的装机量有望达到8/12GWh，同比增长300%/50%。工商业储能或为最优储能细分板块，建议关注大储/户储集成商&主要部件供应商、工商业储能专业集成商、电力能源企业（含分布式光伏企业等）。

整体来看，国内2023年新型储能装机成绩亮眼，24年储能依旧是高增速赛道，多因素正共同推动国内储能行业进入快速发展时期：1）新能源发展需求扩大；2）政策端持续激励，包括配储要求明确、电力市场更为灵活等；3）成本端压力释放；4）商业模式的不断开拓，预计国内储能需求有望持续释放，持续夯实竞争力、开拓布局海外市场的储能相关公司有望受益于国内外需求共振。

储能行业高竞争与高增长共存，看好具备规模、品牌优势的龙头企业以及建议提前关注长时储能领域，重点把握两条主线：1）盈利确定性：电芯价格低价企稳趋势下，核心关注盈利确定性高的海外大储和工商储赛道；2）业绩改善：关注海外户储库存去化时点，叠加23H2户储板块公司基数相对较低，24H2户储公司业绩端或具备弹性。

相关产品：

1、新能源ETF基金（516850）及其联接基金（017571/017572）

新能源ETF跟踪中证新能源指数（指数代码：399808.SZ，指数简称：中证新能）选取样本空间中新能源相关行业的上市公司股票，可再生能源生产，以及能源应用、存储及交互设备，以及其他属于新能源相关行业的上市公司等；按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取不超过80只股票构成中证新能源指数样本股。

 2、绿电ETF（562550）及其联接基金（018735/018734）

绿电ETF跟踪中证绿色电力指数（指数代码：931897.CSI，简称：绿色电力）选取业务涉及光伏发电、风电、水电等绿色电力领域的50只上市公司证券作为指数样本，以反映绿色电力领域上市公司证券的整体表现。不仅包括以水电、风电及光伏发电为代表的清洁能源企业，同时也纳入了火电、核电等能源转型样本。指数集中度较高，前十大样本权重合计56.52%，前五大样本权重合计37.79%，包含了$长江电力(600900)、$三峡能源(600905)、$国投电力(600886)、$国电电力(600795)、$川投能源(600674)、$中国核电(601985)等龙头股。

数据来源：东吴证券、国盛证券、ifind，截至2024.1.24，本产品风险等级为R4（中高风险），以上基金属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。