同花顺-圈子

在什么方向卷，远比卷的多努力来的重要。

同样的卷，不同的结果

最近有个关于上市公司“卷”的事情很有意思。同样是大手笔投资，资本市场却给出了截然不同的反应。

一个是某聚酯行业龙头公布200亿元的投资计划，进行扩产，结果第二天直接带崩化工板块，自己也被砸跌停。

另一个是某光伏银浆龙头准备投资4亿，建设高性能电子材料研发基地，第二天却是大涨超7%。

同样是投资生产，大家却是截然不同的态度。

这是因为，前者是在一个相对饱和的市场里增产，这产品也没有太强不可替代性。你这扩张属于累死自己，卷死同行。

而后者则是高研发著称，科技领跑时代，走的国产替代的路子。

其实，大家不是不让卷，但是卷价格就很没意思，本身是一种内耗。所以谁卷产量、卷价格就砸谁。

但是你卷科技，大家知道你是能创造增量的，在未来是有定价权的，天花板更高的，所以反而会更加看好。

我们投资中，也是一样的道理。因为供给量远远大于需求，卷价格下跌的，那该割肉就割肉。

而如果本身产品的市场没问题，只是因为整体环境因素下跌，因为自身技术还没到爆发临界点下跌的，我们要做的或不是割肉，而是加仓。

比如bo姐去年底开始买科创100ETF基金(588220)，当时是先建了一些底仓，然后做网格交易。

现在随着市场波动，bo姐加了7次仓，卖出了2次。结果就是在同期科创100跌幅达20%的情况下，目前亏损是14%附近。

网格交易的魅力就在于：低点积攒的更多份额，在当指数向上反弹时，收复失地的速度会更快。

图片来源：某证券app

和bo姐同样想法的显然不在少数。在指数波动不大的时候，新增份额平平无奇，但是两波大跌的区间，都有几十亿、上百亿资金涌入科创100ETF。

数据来源：wind

科技类为什么又跌了？

当然，就像前面说的，并不是任何产品都适合做网格，做定投，越跌越买的。

首先要搞懂跌的原因是什么。

Bo姐觉得，这波调整的三个主要因素都来自外部。

第一个比较直接的原因，就是老美就业、非农数据超预期，打压了降息预期。预期流动性不好的时候，最受伤的往往就是科技成长。

第二个是国内重启PSL，也就是抵押补充贷款。

这个主要是服务棚户区改造、各类工程的。很明显，价值类资产相比科创相关的更受益。所以大家对价值类资产的预期就改善了，自然也有更多资金流入。

第三个，还是大家比较悲观，情绪脆弱，风险偏好低。很多资金从科技转向红利等防御性资产。

但我们知道，很多时候价格反映的是预期。

去年大家都对经济复苏充满信心，结果后来没达到预期，很受伤。但现在大家的预期都是比较低的，国内消费也好，美联储降息也好，很多人偏悲观。

但现在国内的托底政策是很多的，前有特别国债稳定经济，现有PSL提振地产投资、扩信用。

今年也是老美大选之年，对于拜登来说，相比降低通胀，保持较低的失业率，赢得民心，显然更重要。

一旦实际情况超预期，预期扭转，市场的反弹力度也是很有想象空间的。

为什么坚持科创100？

前面是从整体环境来讲的，那从指数本身来说，为什么选择科创100呢？

首先，当下的科创本是有很好的低位布局，长期投资的价值的。

科创板的生物产业、新一代信息技术产业、高端装备制造产业和新能源汽车产业研发费用率都是比较高的，分别高达38%、26%、14%和13%。（数据来源：中国银河证券，wind，2023Q3）

这也就是前面讲的卷研发，而不是卷产量、价格。

而科创100中占比较高的行业包括医药生物、电子、电力设备、计算机和机械设备等，都是符合我们科技方向的。

数据来源：同花顺iFind，截至2024.1.10

然后，科创100的波动大，弹性好，修复能力非常强。

可以看到，从2020年中、2021年中和2022年中的三次反弹来看，科创100的爆发能力也是明显高于科创50等指数。

数据来源：wind：统计区间：2020/1/1-2023/7/31，指数历史走势不代表基金产品未来表现。基金有风险，投资须谨慎

还有就是目前科创板的整体盈利改善，基本面好转， 去年一季度到三季度，科创板的收入与业绩增速逐步回升。

2023 年 Q1-Q3 科创板整体营业收入同比增长率为 0.10%、4.26%、5.76%；归母净利润同比增长率为-49.46%、-40.92%、-38.08%。

同时今年的解禁压力也是比较小的。

预计 2024 全年科创板解禁规模为 9780.54 亿元，而2023 年为 12990.79 亿元。（数据来源：中国银河证券，wind）

所以说，现在科创100是很好的布局的时机。虽然目前bo姐亏损了几个点，但还是准备继续持有下去的。

之前bo姐买的是科创100ETF基金 (588220)，这个是目前市场上流动性最好的ETF之一，截至2024.1.24，产品份额超75.68亿，今年日均成交额超8.8亿。

不过很多小伙伴讲，ETF不太方便定投，需要自己盯着。

那对于需要每周、每月定投的，可以选取对应的场外基金鹏华上证科创100ETF联接（基金代码：A类019861 C类019862），一键设置定投。

目前位置较低，可以先建二到三成底仓，之后按期进行定投。因为我们是左侧布局，并且建了底仓，可以考虑把战线拉长一些，用一到两年的时间就慢慢买入，而不是在半年内打光子弹。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。