同花顺-圈子

近期A股市场持续震荡回调，截至1月12日，沪深300指数市盈率（PE-TTM）仅有10.5倍，处于该指数2005年发布以来12.1%的较低分位，和当前回升向好的经济基本面形成一个小反差。

根据国家统计局数据统计，11月份全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，全国服务业生产指数同比增长9.3%，社会消费品零售总额同比增长10.1%，货物进出口总额同比增长1.2%，最近发布的12月CPI和PPI同比降幅均收窄。

各项数据均表明，随着各项宏观政策发力显效，我国经济向好趋势不断巩固。

更令人振奋的是，利润已连续4个月实现正增长，11月份规上工业企业利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快。

股市是经济的晴雨表，而长期来看，股票投资收益的主要来源是企业盈利增长和股息收益，随着企业盈利改善，投资者对A股悲观情绪与股价下跌之间的负循环有望被打破，A股市场有望迎来拐点。

对于绝大多数普通老百姓而言，简单的工具可能往往最有效，可以买入并持有一个低成本、追踪整体股票市场表现的指数基金，比如易方达沪深300ETF联接基金（A类110020，C类007339）等宽基指数基金。

让我们先来认识一下沪深300指数，这是国内第一条集中反映沪深两市的全市场指数，由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，行业分布相对均衡，几乎覆盖了全部申万一级行业，包括食品饮料、银行、电力设备等各行业领域的大市值龙头，可以说是打包了A股核心资产。

沪深300指数包括的公司，从市值规模上来说，占到A股全部规模的60%以上，因此被视为A股市场最有代表性的宽基指数之一。

从历史变化来看，沪深300指数行业权重分布随着我国资本市场上市公司行业结构调整而“更新迭代”，近年来金融、食品饮料等行业占比有所下降，而可选消费、信息技术及医药卫生等新经济行业占比显著提升。

注：数据来源Wind，截至2024/1/12

当前，沪深300指数调整时间和空间都已较为充裕，较高性价比在吸引资金持续流入跟踪该指数的基金产品。

除了开头提到的估值，我们还可以从大类资产比较的角度，来看看沪深300的性价比。

以沪深300指数股息率和10年期国债收益率对比，近期股债收益差数据已经跌到了-0.77%，再度突破2倍标准差，落在下图黑色虚线下方。

注：数据来自Wind，统计区间为2022/1/1-2024/1/11

从统计学的角度来分析，股债收益差只有在很少的情况下，会突破2倍标准差、落在黑色虚线下方，这种极端情况说明A股定价可能已经充分反映了投资者过于悲观的预期。

随着经济持续复苏，盈利驱动回归，核心资产或将率先修复。

另外，“物极必反”在沪深300指数的历史上规律明显。

目前，沪深300月线已经走出了“五连阴”走势，这也意味着以沪深300为代表的蓝筹股可能已经进入了最后赶底的过程。

根据招商证券的报告，经过这一轮的调整，目前沪深300出现了好几个极值：

（1）极值一：沪深300指数市净率回到1.17倍，为历史最低水平附近

（2）极值二：沪深300指数与标普500的市盈率比值降至42.7%，接近历史最低；

（3）极值三：沪深300指数与南华工业品指数比值跌至0.82%，为2006年以来的最低水平；

（4）极值四：沪深300指数股息率攀升至3.33%，接近历史高点，而沪深300指数股息率相对十年期国债收益率差值创下历史新高；

（5）极值五：沪深300指数与美元指数出现了较长时间同向波动。

何况，沪深300指数是A股核心资产的聚集地，站在当下，如果我们相信均值回归，相信我国经济长期增长趋势，可以考虑借助跟踪沪深300指数的基金产品，低位布局把握长期投资机遇。易方达沪深300ETF联接基金（A类110020，C类007339）等指数产品，均可通过互联网平台或银行等不同渠道方便购买。

我个人早已开启周定投沪深300指数超过一年多时间，站在2024年，我会继续看好沪深300指数。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。