同花顺-圈子

最近，医药板块又出现一定程度的调整，很多朋友也是有点沮丧。

从过去两年来说，持有医药的体验确实不好，甚至有些难受。

但历史证明，持有体验最差的时候，往往也是较好的布局时机。

医药行业在经历了2年多的下行周期后，基本面、整体估值逐渐修复，同时，政策面也迎来利好。

这不，去年10月中旬，医药行业迎来一波小爆发，虽然近期又有所回调，但大方向仍有回归趋势。

前不久，bo姐在医药股大跌的时候，写了一篇文章《医药暴跌后，关注了这四只基金。。。》。

今天介绍的一位宝藏基金经理，她在2024年看好的方向，与bo姐之前这篇文章中提到的两个方向如出一辙。

十年磨一剑的宝藏基金经理

今天要讲的刘潇是一位偏成长风格的医药行业基金经理，主要擅长医药行业内消费和创新两个细分方向。

刘潇曾任职于平安资管、中银基金，现任职华安基金。在她任职于中银基金期间，曾管理中银医疗保健A， 加入华安基金后，自2022年6月起管理华安医疗创新，在医药行业持续回调的行情中也表现出较好的抗跌能力。华安医疗创新A近1年、3年、成立以来跑赢基准1.55%、9.27%、15.61%，且近1年收益率排名同类前1/3。（数据来源：基金业绩来自基金定期报告，基金排名来自银河证券，同类产品指医药医疗健康行业偏股型基金(A类)，具体排名为22/72，截至2023年9月30日）

当这位宝藏基金经理渐渐走进大家的视野，大家才明白她的业绩靠的并不是运气，而是立足于医药深度研究的厚积薄发，是十年磨一剑的坚持。

刘潇是本硕医学背景，但有一点很多人都不清楚，刘潇对医药投资的理解，并不是一开始就是科技+消费双属性的逻辑。

她是在任职研究员期间，慢慢获得了消费研究的经验，再加上医药企业本身便具有多重属性，便逐渐有了这样的投资框架。

同时，刘潇在深耕医药行业的同时，也在不断拓展自己的能力圈。一方面不去抱团热门股票，另一方面涉猎众多细分领域，在多个医药赛道布局。

下面bo姐来一条条说下。

不抱团，持仓分散

刘潇投资最大的特点是不抱团。

不抱团的意思不是避开所有的白马，而是在大家都聚焦某个赛道，或者重仓几个白马股的时候，她更愿意寻找一些赛道没那么拥挤的机会。

比方说，2018年在别人都买一些创新药龙头或者医疗服务龙头时，刘潇却看中一只冷门的药房股，而且拿了很长时间。

因为她看到在这只股票上市的时候，做了其他药房企业没做的投资，包括分级管理，而且招了很多药剂师。

等到2019年，果然业绩增长出现拐点，刘潇也迎来了期待已久的戴维斯双击。

前几年的CXO是一样，虽然她曾是最早一批重仓CXO的基金经理之一，但是当大家都着眼于此的时候，她已经切换了别的赛道。

之所以能在不拥挤的赛道中挖掘到黑马，除了扎实的投研功底外，逆向思考也是刘潇的“投研秘籍”。

比如，最近热度比较高的医保谈判，她表示不会刻意规避一些医保类的企业。她觉得，关键是要分辨哪些是伪成长和伪壁垒。 

我们知道，年度冠军基金经理往往是持仓集中度较高的，但在三年多的时间里能持续位于前列，必然还要有不错的防守能力。

刘潇的防守能力出色，一方面是行业分散、前十大集中度较低。

她的组合里，既有潜力较大的创新药和医疗服务，也有估值较低的生物药、化学药、中药。

因为她更追求风险收益比，所以即便是创新药，她也不会买估值过高的公司。

这一点，体现在净值上，便是较低的回撤。

在前十大重仓股的集中度上，刘潇管理的产品也明显低于同类水平。

此外，刘潇也会进行一些仓位管理，来控制风险。

她会能够根据市场变化，产业发展变化，对仓位进行及时调整。

都说背靠大好乘凉，这话一点不假。

除了自身具备较硬的实力以外，背靠华安基金，让刘潇有了更大的发挥空间。

作为首批成立的5加公募基金之一，华安基金25年狂揽57座金牛奖杯。

投研方面，近年来，华安基金持续打造的“中心化研究平台+多元化投资团队”模式也取得明显成效。

据海通证券《基金公司权益类基金绝对收益排行榜》显示，截至2023年三季度末，华安基金主动权益投资近3年、5年加权业绩在12家大型权益基金公司中排名均居第一。

有了华安基金的平台做支撑，使得刘潇无论在投研上，还是在资产配置上都更加灵活多变。

2024年看好成长和消费方向

最近，刘潇有一只新产品——华安健康主题混合型证券投资基金（A类：019783，C类：019784），主要围绕健康主题，并非单纯的医药基金，投资范围包括化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务、健康保健、健康保险、休闲健身、健康环保及养老服务等。

2024年，刘潇比较看好成长和消费方向的机会。

成长领域，主要看好创新药、创新器械、医疗耗材国产替代及出海等；消费复苏方向，看好眼科、中医服务、医美、减肥等。

Bo姐前不久发布的文章《医药暴跌后，关注了这四只基金。。。》中，指出了三个非常值得关注的医药板块。

其中，疫苗和肿瘤相关的创新药这两大方向也是刘潇明确指出2024年看好的方向之一。

她的逻辑是国内创新药获批加速，肿瘤、代谢、自免、AD、肾病等方向的自主创新进入了收获期。

关于疫苗方向，她也解释道，国内成人疫苗渗透率低，新产品周期值得期待，具体看好RSV、带疱疫苗、肺炎、流感疫苗等产品。

至于创新器械的方向，刘潇更看好国产替代以及出海的逻辑。

Bo姐觉得，现在的医药行业，估值相对较低，市场情绪方面，悲观预期都已反应的比较充分。刘潇这种医药专业出身，攻守兼备的基金经理，值得关注。

风险提示：

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金资产投资于港股或海外市场，除以上风险外，还会面临汇率风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示、个股短期业绩仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的预测或保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。在投资相关基金产品前，请您务必关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力，投资与自身实际情况相匹配的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。