同花顺-圈子

　　会议要点

　　1. 硅料市况及战略展望

　　硅料价格趋势：2023年12月成交价格为含税55,000~60,000元/吨，预计2024年整体价格在低位震荡，大概在55,000~90,000元/吨。

　　生产成本：到2023年三季度结束时，完全成本约43,000元/吨，现金成本在37,000元以内，有下降空间。

　　产能战略：通威规划到25年硅料产能达100万吨，正继续提升产品一体化水平和成本管控，关注终端需求和装机量增长。

　　2. 硅料业务长期展望

　　对硅料行业3-5年的展望：孙总认为硅料价格在6-8万之间为合理水平，且认为5-10年内这一价格区间能符合制造业的投资回报期。预测硅料投资者包括头部玩家在未来将谨慎扩产。硅料行业价格长期预测有不确定性，因行业参与者多且动态变化。

　　对公司产能规划和技术进展的展望：公司目前25GW全面满产，41GW产能将在年上半年投产，非硅成本约为1.8-1.9元/W，目前效率在26.1%左右。电镀铜、TopCon等新技术在稳定性和技术成熟度方面仍需要时间验证。

　　对公司海外市场扩展计划：2024年公司计划全球出货中10%以上占比来自海外市场，未来2-3年内目标是40%。公司正在聚焦南美、澳大利亚和欧洲竞争较少的区域扩展海外业务。

　　3. 业绩压力与产能调整

　　公司可能面临一次性减值损失：由于改造POS产能导致的减值损失最多可能达到20多亿，但具体计划和时间尚未确定。目前尚无定论，正在评估决策中。

　　电池片和组件的经营压力分析：主流组件厂商的产品价格尚未大幅下降，预计近期交付的订单将面临较大压力。3-6个月内将有压力集中释放，且二季度可能需求好转。

　　电价上涨影响评估：乐山基地电价上涨对公司成本的影响预计1-2千万元左右；如果电价上涨一毛，则全年影响约2000万元。公司在全国范围内保持电价竞争优势。电价上涨也可能对行业景气度有利好影响。

　　4. 硅料市场策略解析

　　公司N型材料产能设计中90%可制成N型，出货占比已超60%，12月签单价不到6万元，透露了价格下降趋势。

　　N型材料相较于P型在成本上高约一两千元，技术壁垒较高，价格下降让厂商陷入是否扩大产出的犹豫。

　　由于早签12月订单，库存水平低，硅料价格稳定，但下游硅片电池组件跌价。硅料市场供应过剩，预计价格在含税5-10万之间波动。

　　5. 全产业链布局创优势

　　硅料产能增长不及预期：预计23年底产能不会如期达到260万吨，目前年化产量略超200万吨，部分新产能推进缓慢，存在产能缺口。

　　员工流动性稳定：公司未发生大规模裁员现象，与行业中某些企业不同。

　　电价调整影响计算复杂：乐山各基地产能不统一，导致电价影响因地制宜；成本变化因结构调整和政策变动而异。

　　6. 电池产能技术升级

　　PERC电池产能技改升级为TOPCon:公司目前正在准备改造规划中，近期可能启动相关工作。

　　TOPCon电池及组件的盈利波动较大，四季度以来，公司的盈利水平有时波动影响整体盈亏。具体盈利情况将随着财报公布而逐渐明确。

　　公司对现有的PX182产品盈利预期不佳，认为目前有可能出现亏损，生产此类产品的盈亏情况不稳定，需观察一段时间的财务情况。

　　Q&A Q：公司近期硅料的成交价格怎样？2024年的硅料价格展望如何？

　　A：近期硅料的成交价格在12月份大概是含税55,000到60,000元人民币之间，整个第四季度的价格是逐渐下降的，符合我们此前的预期。对2024年的硅料价格看法，我们预计全年仍会处于一个较低水平的震荡状态，可能会在55,000到80,000或90,000元人民币之间波动。大概率处在低位震荡的趋势中。

　　Q：公司在硅料产能扩建方面有何计划？

　　A：公司计划在鄂尔多斯投资预计280亿人民币的新项目，一期最乐观情况下在2025年底前投产，其目的是围绕中期和远期光伏装机需求规划，我们希望不断巩固在行业龙头的地位，保持技术领先和规模效应，跟随终端需求增长。我们的产能规划仍遵循之前的战略，目前没有太大变化。

　　Q：公司在成本控制方面有哪些情况与展望？

　　A：截至第三季度末，公司完全成本在43,000元人民币左右，生产成本大约为40,000元人民币，而现金成本内控在37,000元人民币以内。我们预计成本在规耗和电耗等方面会稳步下降。关于工业硅方面，投产后，我们将提升一体化水平，进一步优化成本管控。尽管当前许多工业硅企业的盈利水平已相对偏低，我们认为结合永祥团队的运营水平，仍有一定的降成本空间。具体的成本水平需要等到项目投产后才能明确，预计最早将在2023年10月份有所了解。

　　Q：公司对美国市场硅料的溯源问题有何了解和应对？

　　A：目前，我们与头部的组件厂商保持紧密合作，并能够按要求提供相关的文档和证明材料，我们的硅料没有新疆的产能。一直以来，我们与客户合作顺畅，为满足美国海关的要求提供了所需资料，没有碰到特别大的问题。

　　Q：公司是否考虑海外扩产硅料？

　　A：我们正在考虑并与多个地区洽谈海外扩产硅料的可能性。如果有关键性的进展，我们会进行公告。目前，我们与中东地区有一些洽谈。至于扩产的经济性，我们关注的是那些能提供非常好条件的国家和地区，诸如低电力和人工成本等，对于那些成本较高的地区，我们便不会考虑。我们只会选择那些具有一定吸引力、符合经济效益的地区进一步深入谈判。

　　Q：在未来3至5年内，对于硅料行业的需求和价格，您怎么看？您认为硅料的价格会保持在6~8万元的水平吗？

　　A：长期来看，我们认为硅料价格在6~8万元之间是一个比较合理的水平。从制造业合理的收回投资周期来看，5~10年都是较为合理的。我们估计，行业未来的年平均净收益大概在5000-7000元左右。对于成本较低的龙头企业来说，收益可能会更好一些。但这个行业的价格走势不只取决于我们一家，还受整个行业产能释放投资进度、厂家技术水平以及盈利性等多方面因素影响。因此，过于长远的价格预测并不实际。

　　Q：目前，公司在电池技术方面，特别是TopCon电池已经实现的产能和效率是多少？未来的发展计划如何？电镀铜技术的进展情况又是怎样？

　　A：目前，公司的25G瓦TopCon电池产品都已满产，41G瓦产能预计在今年上半年投产，不过产能贡献将在下半年体现。非硅成本大约为1.8-1.9元每瓦，效率在导入期间，但已经达到了26.1%左右的水平，对应的入库效率为24.6%。关于电镀铜技术，我们已经在双流又投入了600兆瓦的产能进行实验，以测试该技术的成熟程度，预计今年下半年能得出一些结论。电镀铜技术的成本效益和效率都非常关键，但还需要等待技术成熟并且确保大规模应用的可靠性后，我们才会进行更大规模的生产。

　　Q：公司在电池技术中的新技术，如BC（BackContact）技术的研发情况如何？您如何看待这一技术相比TopCon的优势？

　　A：公司在研发方面，BC技术是视为平台性的工艺技术，未来可能与TopCon技术结合。我们目前没有计划将BC技术单独作为生产线上的一个路线，侧重于其他技术路线的研发和成本效益，因此重点不在BC技术上。

　　Q：对于2024年的组件出货目标和海外市场拓展计划，您能否给出一些具体的指引？

　　A：对于2024年，我们的出货目标是达到50GW以上，计划在海外市场的份额达到10%以上。海外市场的拓展，我们会重点关注南美、澳洲以及欧洲竞争较小的区域。考虑到海外市场的耕耘需要时间，即便今年能达到10%以上的占比，在未来两三年内提升到40%也是很不错的成绩。

　　Q：公司在整个产业链中是否还会面临减值计提的压力？如果要计提，减值损失可能达到多少？

　　A：目前公司还在讨论中，并未确定是否会进行减值计提。之前的POS产能在考虑转换为Top产能，正在规划中。如果不考虑改造，能改的大概有近40吉瓦；不考虑改造的，全部计提可能会面临最多20多亿人民币的减值损失。但目前具体如何计提，分批还是一次性提完，没有确定。

　　Q：关于硅料价格底部，以及电池片和组件的经营压力，能否提供一些情况说明？24年我们在哪个季度预计会遇到最大的经营压力？

　　A：从近期三方价格水平来看，其实当前行业并未承受太大压力。而且，主流组件厂商的交付价格尚未降至之前传闻的极低水平。之前接到的一些低价订单预计在3月底至五月间交付，那时的压力将会很大，因为行业内几乎没有企业能在这种水平下盈利。二季度需求可能会相对一季度有所改善，但具体影响尚不明确。对2024年，尚未具体掌握已签订单的数量，但去年11月底时约有27吉瓦订单量。至于海外市场，欧洲和南美的订单量预计会增加。

　　Q：四川乐山基地的电价会上涨多少，这会对公司的利润产生多大影响？

　　A：由于优惠电价取消，根据我们的测算，对乐山部分的影响不是很大，整体成本可能会增加大约一两千万元的水平。若假设电价上涨一毛，对公司影响则可能大致在2000万元左右。总的来说，电价上涨是行业的大趋势，对于行业的景气底部和出清过程可能是一个利好因素。至于其他基地，如包头和云南，早前内蒙古已经有过电价波动，但即使如此，我们的三大基地在全国范围内依然具有竞争优势的电价。

　　Q：我们公司现在n型料占比能做到多少？12月份硅料的含税价是NPP型和p型致密料平均后的价格，还是只针对p型致密料？

　　A：目前我们产能设计上来讲，有90%以上都可以生产n型料。现在实际出货的n型料已经超过60%。关于12月份的签单价，不到6万元的水平是包括所有类型硅料的综合价格。从9月到12月，价格下降是比较明显的。

　　Q：提升n型料占比，对于成本有什么影响？其它厂商提升到我们这样的水平，在技术或设备方面有无瓶颈？

　　A：n型料的成本平均要高出一两千。其他厂商想要提升到我们的水平，在技术稳定性和品质上还有一定难度。目前市场上售价不断下降，对于大多数企业来说，现在的价格已经接近盈亏线。在这种情况下，企业要额外投入成本提高产品品质是一个决策问题。而且，能够长期生产n型硅料还需要过技术验证，花费数月建立起信任和客户关系，这本身也构成了一定的市场壁垒。

　　Q：为什么近三周硅料价格相对稳定，但下游硅片、电池和组件价格持续下跌？

　　A：首先，我们市场的占有率不到30%。我们的库存水平比较低，去年来说是一个比较低的水平，在一周以内的范围。硅料价格之所以能稳定，是因为它已经处于一个较低的位置。另外，硅料与其他环节相比，成本差异并没有那么大。虽然我们没有像其他行业那样成本差异巨大，但确实存在一些差距。对于硅料来说，当前的价格水平已经让一些企业感到压力，所以进一步大幅降价可能性有限。

　　Q：您对明年硅料价格的判断是多少？我们能在什么时候看到价格的一定修复？

　　A：明年硅料价格可能会有波动，但大概率介于含税的5万元至10万元之间。由于总供给和主材环节需求现在看起来足够，很难再出现像前几年那样数万的高价。价格的修复可能在二季度，因为随着央企的复工复产，需求可能会恢复，从而可能使得价格更为稳定。不过，市场博弈多，关注短期价格变化的意义不大。

　　Q：电池厂家改造后的非硅成本有多大差异？新建和改造后的成本情况如何？

　　A：其实在非硅成本上，没有太大的变化。不同的基地所需的追加投资不同。改造后与新建的情况相比，成本差别不多。因为我们能改的产能大概四十几瓦，基本是在近两年新建的，设计时就已经考虑了这些因素。

　　Q：关于电价上涨对我们完全成本的影响，您怎么看？

　　A：电价对成本的影响是实际存在的，尤其是考虑到地方政府可能会出于财政压力调整电价。但是具体到不同地区的影响程度不尽相同，需要根据实际情况加以考量。

　　Q：公司整体看好光伏行业的哪些趋势，这对公司有哪些影响？

　　A：光伏行业的大趋势是持续向好，在对比欧美成熟国家以及其他行业的情况下，光伏行业仍有增长动力。在数字化产能逐步释放和行业拥挤程度加剧的背景下，出现变化是有可能的。整个行业的成长不仅对通威股份有利，而且可能带动行业整体出货价格上涨，并对行业周期产生积极影响。

　　Q：关于电价的调整情况，公司如何看待未来几年的变化？

　　A：电价的调整受到地方政府之间博弈的影响，各自发展产业的需求不同造成电价优势的差异。未来几年各地的电价政策可能会更加明确。尽管存在这样的不确定性，但对我公司来说影响不大。

　　Q：到2023年底硅料行业的产能计划如何？预计会有多少产能没有如期释放？

　　A：预计到2023年底硅料行业的产能释放可能不会达到预期。按照计划2023年底产能应该是约250-260万吨，但目前的年化产能稍微超过200万吨。排产速度较慢，因此可能会有30-40万吨的产能延迟释放。

　　Q：公司在员工流动方面的情况如何？

　　A：公司在员工流动方面没有太大的变化，之前关于光伏企业大规模裁员的传言也被头部企业否认。

　　Q：四川和内蒙古的电价是否会对生产成本造成影响？公司如何应对电价变化？

　　A：四川和内蒙古的电价和产能状况不尽相同，一些基地的电价升幅因为技术或起始基数不同而有差异。通威股份会根据不同地区的情况进行相应的调整策略以应对电价变化。

　　Q：关于硅料扩产合作方面的策略有何变化？

　　A：我们之前的确通过合资方式锁定下游客户的购买量，这种模式很成功。但不是所有新产能都会使用这种模式，我们在鄂尔多斯的20万吨产能选择了独资形式，一方面是要确保硅片和电池组件的一体化产能供应，另一方面需要保证下游客户供应，考虑到将来我们自身可能对硅料的需求，决定保留一部分产能供自己使用。

　　Q：公司现阶段在电池片技术方面的研发定位是什么？

　　A：在BC技术方面，虽然我们进行了研发并取得了进展，但现阶段认为该技术的成本和设备耗费还没有达到我们进行量产的标准。尽管不排除未来可能有重大技术进展促使改变策略，但目前来说，我们并没有看到这样的确定性，未来情况不好说。这是基于对投资者负责的考虑。

　　Q：公司为何要涉足工业硅生产，尽管该领域技术门槛较低？

　　A：对于工业硅业务，我们认为从一体化运营的角度出发，仍有增长空间。考虑到未来多晶硅需求增长以及供应链安全，有必要为自己配套适当规模的工业硅产能。同样，从海外市场产品溯源的角度看，拥有自己的工业硅产能有助于提升材料的整体完整性。尽管当前市场环境下，未来一两年硅料产能大幅增长，我们仍会考虑资产负债和资金考量。从长期战略的角度，为硅料生产配套工业硅产能仍是重要的考量之一。

　　Q：公司当前PERC电池产能的技改升级为TOPCon的进展如何？

　　A：公司现在正准备进行PERC电池产能技改升级为TOPCon，改造计划正在规划中，近期有可能开始实施。

　　Q：TOPCon电池及组件环节的单位盈利水平怎么样？

　　A：四季度以来，TOPCon的盈利水平波动较大，这种波动时而影响到整体的盈亏状况。四季度甚至12月的盈利水平正在逐步明朗，但现在可以清楚看到，基于非硅硅片的报价变化，盈利情况大家也能大致推算得出。PX182产品目前肯定是不盈利的，具体亏损多少则是一个变动的问题，TOPCon电池时而盈利时而亏损，需要等一段时间数据出来后，通过平均化处理再参考目前的市场波动情况。