同花顺-圈子

人形机器人产业化推进一直备受市场关注。A股相关公司也是受到追捧，这家国内稀缺的高精密磨床龙头厂商，与布局人形机器人丝杠、导轨的企业合作，开拓人形机器人磨床，2024年产品有望迎来放量。本文小编将和投资者一起梳理该股的亮点。

一、公司简介

华辰装备全自动高精度轧辊磨床国产龙头服务国内众多知名企业，并出口海外。公司主要产品包括全自动数控轧辊磨床、智能化磨削设备、维修改造服务和备件产品四大类。

公司产品主要销售给宝武集团、首钢集团、鞍钢集团、河钢集团、山钢集团、日照钢铁等国内知名企业，并且拓展造纸行业，同时公司产品出口到泰国、印度、乌兹别克斯坦等国家。

公司毛利率持续下降主要是产品价格下降、原材料涨价等因素影响。3.5pcts；2023Q1-3 毛利率34.5%，同比下降2.8pcts。

二、行业现状和公司核心优势

行业现状

轧辊磨床是生产钢板材的核心配套装备之一，关系到最终钢板材的产品质量。2022 年中国数控轧辊磨床市场规模预计为10.9 亿元，华辰装备市占率预计为25%。

国产轧辊磨床性能持续提升，国产替代大有可为

现阶段德国在轧辊磨床领域技术研发能力处于全球领先地位。国产设备随着数控化率提升，自主创新能力提升。

华辰装备是数控轧辊磨床国产替代先锋，综合实力接近全球第一梯队

在热轧（碳钢、不锈钢）领域及冷轧不锈钢领域，公司已处于第一梯队，在冷轧碳钢领域及有色金属板带箔等领域，处于第二梯队，与国际一流企业还有差距。

公司发力亚μ磨削产品，与贝斯特合作开发人形机器人丝杠、导轨磨床。

亚μ磨削系列产品是公司推出的高精密数控万能复合磨床，拓展轧辊磨床以外的磨床市场。公司与德国Wieland 合作，重点开发的亚μ磨削系列产品对标国际顶尖产品，夹持磨削圆度最高可达0.2 微米，圆柱度（长度1000mm 试件）最高可达1微米，各项指标达国际一流。

公司是国内稀缺的高精密磨床龙头厂商，自主研发核心功能部件（超硬砂轮等）和数控系统。公司2023 年10 月8 日在互动易上答投资者提到，与贝斯特签订战略协议，计划于1 年内向贝斯特提供对标国际龙头领先水平的精密数控直线导轨磨床产品。该产品为目前全球磨削长度最长、技术难度和磨削效率最高的产品。

亚μ磨削系列产品2024年有望放量，前期很多准备工作已完成。公司重要高端母机床已采购完毕（部分高端机床已被限制出口到中国市场）。同时，公司拥有各种重型、大中型专业精密机械加工设备及热处理设备百台（包括大型五轴联动龙头加工中心、五轴联动镗铣中心和瑞士精密数控外圆磨床等），配备2 万多平恒温机械加工中心和恒温装配车间，拥有芬兰法斯顿柔性系统和德国海格特加工中心联合打造的智能柔性车间，全球顶尖的BW 五轴铣车复合加工中心，以及自主研发设计的FMS柔性生产线等。

三、业绩预测和估值分析

业绩预测方面，参考中信证券研报数据，预计公司2023-2025 年整体毛利率分别为35.5%/36.7%/36.7%，归母净利润1.20/1.56/2.01 亿元。

估值方面，随着新产品智能化磨削设备（亚μ磨削系列产品、人形机器人导轨磨床）的放量，公司或有望开启第二增长曲线，进入高速增长期。在规模效应和新产品放量的过程中，认为公司期间费用率将有所下降。但是产品智能化磨削设备的拓展和放量存在不确定性。暂时无法给出目标价。

公司核心投资逻辑梳理：华辰装备深耕国产全自动数控轧辊磨床, 产品达世界一流水平。增量一是来自高端全自动数控轧辊磨床的需求增加以及国产替代。二是新产品智能化磨削设备（亚μ磨削系列产品、人形机器人导轨磨床）的放量。随着与下游布局人形机器人丝杠、导轨的贝斯特合作，将充分受益人形机器人产业化趋势。值得关注后期人形机器人产业进展。

参考研报：《中信证券—国产数控轧辊磨床龙头，拓展人形机器人磨床》

【浙江同花顺云软件有限公司投资顾问 余志亮A1040621060002风险提示：相关资讯及股票来源于公开信息，仅供参考，不构成个股推荐投资建议和收益承诺，投资决策由投资者做出，投资者据此操作风险自担。投资顾问不得代投资者作出投资决策。股市有风险，投资需谨慎。】