同花顺-圈子

优必选（09980.HK）

保荐人：国泰君安融资有限公司  

上市日期 2023年12月29日(周五) 

招股价格：86.00港元-116.00港元

集资额：9.70亿港元-13.09亿港元

每手股数 50股 

入场费 5858.50港元 

招股日期 2023 年12月19日—2023年12月22日 

招股总数 1128.20万股H股 

国际配售 1015.38万股H股，约占 90% 

公开发售 112.82股H股，约占 10%总市值 359.35亿港元-484.71亿港元

H股市值 101.38亿港元-136.74亿港元

发行比例 2.70%

市盈率  亏损

公司简介:

优必选科技为一家总部位于中国的知名机器人公司，致力于智能服务机器人及智能服务机器人解决方案的设计、生产、商业化、销售及营销以及研发。截至2023年6月30日，该公司全栈式技术持有逾1800项机器人及人工智能相关注册专利，其中逾380项为海外专利。

人形机器人具备类人形态，能够适配人类工作环境，在养老助残、环境清洁、医疗康养、家政服务等领域具备巨大应用潜力。据国际投行高盛预测，到2035年，人形机器人市场规模有望达到1540亿美元，为缓解老年护理劳动力短缺问题、减轻家庭和社会负担提供新的解决思路。

根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年，公司在中国智能服务机器人及智能服务机器人解决方案产业排名第三（按收入计），市场份额为2.8%；且于2022年，公司为中国第一大教育智能机器人及智能机器人解决方案供应商（按收入计），市场份额为22.5%。

产品方面，于往绩记录期间，优必选推出逾50类产品，从而能够迅速适应客户的需求及偏好，并已售出超760,000台机器人产品。公司已经商业化并推出广泛的机器人产品及解决方案，涵盖公司获全球认可的开创性Walker X真人尺寸人形机器人、小型AI赋能人形Alpha Mini悟空及人形Yanshee偃师教育机器人、广泛的应用场景中可适应日常使用的消费级智能服务机器人，与公司的软件及配套服务（如人工智能教育课程）一起形成了广泛的机器人的解决方案。

截至2022年12月31日的三个年度及2022年、2023年前6个月：

优必选收入分别约为人民币7.40亿元、8.17亿元、10.08亿元、2.84亿元及2.61亿元，年复合增长率为16.71%；

毛利分别约为人民币3.31亿元、2.56亿元、2.94亿元、0.39亿元及0.53亿元，2023年前6个月同比增长36%；

研发分别约为人民币-4.29亿元、-5.17亿元、-4.28亿元、-2.05亿元及-2.24亿元，年复合增长率为-0.06%；

年/期内亏损分别约为人民币-7.07亿元、-9.18亿元、-9.87亿元、-5.15亿元及-5.48亿元；

毛利率分别约为44.68%、31.32%、29.16%、13.69%及20.16%；

研发占亏损比分别约为87.47%、82.69%、65.42%、60.46%及70.49%。

公司三年收入稳定增长，2022年相较于上一年同比增长23.4%，报告期内年度营业收入的增长正不断加速；其中，人形机器人业务对优必选科技营业收入的贡献在持续增加，2023年首六个月贡献了724万元收入，比上一年同期数据有显著增加。2022年，人形机器人业务贡献了5184万元的收入，同比增长三倍有余，占公司总体收入额5.1%，相较于2020年、2021年均有大幅提升。得益于人形机器人较高的技术壁垒，人形机器人相关业务在2022年及2023年首六个月均保持50%以上的毛利率。

2023年前6月毛利增长显著，同比增长36%，公司目前处于业务扩张期，暂时处于亏损状态。

公司主要费用来自研发开支，报告期内总研发投入近16亿元，研发占比维持在较高水平，平均75%左右。

截至2023年6月30日，公司存货4.16亿、贸易应收6.62亿、账上现金6.19亿。

基石投资者：

基石投资者有1家，认购占比47.80%，禁售期均为6个月

共有19个承销商，阵容豪华。

保荐人历史业绩：

国泰君安融资有限公司

2.中签率和新股分析

（来自AIPO）

第一天展现出来的孖展未足额，不过这个才刚刚开始，首日足额问题不大

中签率分析：

关于中签率方面，如果孖展在15倍以下，按照6000人来参与预估一下，一手中签率100%，如果按照7000人认购，一手中签率应该是97%。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组头，这次是 586万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

然后这个票招股书上按发售价101.00港元计算，公开的上市所有开支总额约为1.106亿港元，募资额约11.39亿港元，占比约9.71%，开支相比募资额算是比较少。

这票打不打？且看我下面的分析：

面对这一巨大的“蓝海”，科技巨头和创业公司纷纷跑步入场，共同押注人形机器人大规模商业化应用。比如Open AI、亚马逊、三星、腾讯等都已通过投资布局人形机器人；特斯拉、戴森、小米等下场研发人形机器人；创业公司Figure完成7000万美元A轮融资，智元机器人也获比亚迪、百度、高瓴等机构投资；小鹏、宇树科技、开普勒、乐聚机器人等也在近期密集发布人形机器人产品。

优必选3年亏损超26亿元人民币，还能够维持日常经营且持续投入研发，势必离不开外部融资的加持。本次上市前，该公司已完成多轮融资，投资方涵盖了腾讯、启明创明、工商银行、科大讯飞、海尔、澳洲电信、民生证券、中信金石等家明星机构。

招股书显示，优必选在2013年获得了天使轮融资开始，一直颇受资本青睐。其中，优必选于2018年5月完成8.2亿美元的C轮融资刷新了当时AI领域单轮融资纪录，本轮投资后，该公司的估值达到50亿美元。截至目前，优必选已完成D轮融资，估值达到320亿人民币，总募集金额近48亿元，每股成本为人民币78.88元。

这一次发行估值359.35亿--484.71亿港元，这个区间跨度是有点大，相比5月份最后一轮348亿的估值稍高一点点，募资9-13个亿。公配那边1.3亿，绿鞋是由国泰君安的，这跟之前的第四范式好像规模差不多，第四范式虽然后面走的不怎么样，不过首日开票还是涨了14%，这次优必选能不能复制之前第四范式呢?拭目以待了。

这个票好歹还是人形机器人第一股，有参与，更多的一些信息公开场合就不方便说太多了。