同花顺-圈子

　　在这期会议之前，可能考虑的是“高利率时代有多漫长”，这期会议之后，讨论降息的声音淹没了所有。

　　惯例先进入会议声明变化要点赏析，在重点措辞上进行了细微的修改，视为转向信号。

　　【原文摘录】Recent indicators suggest that growth of economic activity has slowed from its strong pace in the third quarter. Inflation has eased over the past year but remains elevated.【译】近期数据表明经济活动自三季度的强劲步伐已经放缓。过去一年通胀已经放缓但仍然高企。

　　【修改点】经济增长放缓符合政策用意，就业市场措辞没变化，但对通胀的描述终于修改，视为信号。

　　【原文摘录】In determining the extent of any additional policy firming that may be appropriate to return inflation to 2 percent over time.【译】为了判断何种程度的任何额外政策收紧对通胀回归2%是合适的。

　　【修改点】上半年银行业危机导致信贷收紧，引入了额外政策收紧的说法，但当时的政策转向被年中强劲的经济增长所改变，本期会议在不起眼的地方加了一个单词“any”，视为重拾政策转向的信号（鲍威尔在发布会时确认了any的用意是本轮周期的利率顶点）。

　　本期会议点阵图利率中枢全面下移，不仅仅是今年少加了25BP，明年降息步伐也较之前大了一小步，2024年预计降息三次至4.50%-4.75%，显而易见的政策转向信号。

　　经济数据预期显示，下调2024年经济增速和通胀预期，2023年经济增速连续大幅上调，通胀大幅下调。2023-2025三年预期GDP增速分别为2.6%、1.4%、1.8%，失业率分别为3.8%、4.1%、4.1%，通胀分别为2.8%、2.4%、2.1%，核心通胀分别为3.2%、2.4%、2.2%。

　　发布会要点

　　货币政策已经很好地进入限制性区域，谨慎推进，不希望排除继续任何加息的可能性；本期会议讨论了降息的时点问题（之前没有）。

　　需要看到更多，持续性和进一步进展。

　　就业市场仍然紧张，劳动力需求大于供给的再平衡还将继续；名义工资增长似乎在放缓，但略高于平衡水平。

　　房地产市场

　　由于更高的抵押贷款利率，房地产部门活动平稳。

　　降息条件不需要经济转弱为前提，经济正常增长可能也不需要那么高的利率，所有媒体在经济方面的提问都是降息假设方向的旁敲侧击。

　　So...你看，写到这里，我已经满脑子都是降息了，rate cuts，rate cuts，rate cuts。