同花顺-圈子

又到“双十一”电商大促销前夕，部分电商已经瞄准这个关键的时间窗口，使出“杀手锏”来获取更高的市场关注。

日前快手召开双十一商家大会，快手电商大促运营负责人表示，公司将投入180亿的流量扶持和20亿的商品补贴。快手还发布了“扶摇计划”，以帮助商家提升GMV。

抖音也公布了双11好物节活动规则及玩法，定金预售、官方立减、抖音支付和抖音月付立减等活动层出不穷。

面对短视频电商的来势汹汹，传统电商平台天猫、京东等也已经蓄势待发，双十一大促销活动又将成为全民盛宴。

在电商大发展的今天，快递行业起到了基础性的作用，行业价值也将继续提升。

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1、2023年8月快递行业业务量增速回升

2023年8月，全国快递业务量完成111.6亿件，同比增长18.3%，较上年同期增速增加13.4个百分点；快递业务收入完成992.8亿元，同比增长12.3%，较上年同期增速增加7.1个百分点；单票收入约8.89元，同比下降约5.1%，环比上涨约0.6%。

2023年前八月，快递行业CR8指数为84.1，同比减少0.7，环比2023年前七月减少0.2。

资料来源：光大证券研究所

整体来看，经济下行对行业整体需求冲击有限，行业业务量增速保持平稳，不过行业竞争今年以来不断加剧，行业平均单票收入下行趋势明显，同时行业CR8集中度也出现持续下行。

观察快递业务核心区域经营情况：2023年8月义乌地区/广州市快递平均单票收入同比下跌。

浙江省快递业务平均单票收入约4.81元，同比减少0.50元，环比增加0.02元，金华（义乌）地区快递业务平均单票收入约2.58元，同比减少0.18元，环比增加0.01元；

广东省快递业务平均单票收入约8.01元，同比减少0.17元，环比增加0.10元，广州市快递业务平均单票收入约7.52元，同比减少0.97元，环比增加0.15元。

2023年8月实物网购社零占比同比提高。2023年8月，全国社零总额同比增加4.6%，较上年同期增速减少0.8个百分点；实物商品网上零售额同比增长7.6%，较上年同期增速减少5.2个百分点；实物网购社零占比（实物商品网上零售额/全国社零总额）为26.3%，同比增加0.73个百分点，环比增加1.2个百分点。

整体来看，线下消费复苏节奏放缓，但网购需求恢复较好，实物网购社零占比创有史以来的6月单月新高，虽然7月、8月出现季节性回落，但仍为有史以来的单月新高；若以2021年同期为基数，2023年6月、7月实物商品网上零售额增速出现明显回落，侧面反映经济下行对网购需求的负面影响，不过2023年8月增速已开始出现明显好转。

展望未来，我们认为网购需求仍有较强韧性，经济下行对行业整体需求冲击有限，快递行业需求仍能维持较高增速。

2、传统旺季舒缓竞争压力，快递行业酝酿机会

2023年8月快递公司单票收入同比继续下降。8月，顺丰、韵达、圆通、申通单月业务量较2022年同期分别同比增加11.9%（剔除丰网）、9.1%、14.5%、24.0%（除顺丰、韵达外，其他公司增速高于行业平均增速18.3%），较2021年同期分别同比增加4.8%（包含丰网）、6.4%、26.2%、66.4%。

2023年8月，顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为16.54元、2.17元、2.34元、2.10元，环比分别变化-0.18、-0.03、+0.01、-0.06元，同比分别减少1.17（剔除丰网）、0.46、0.18、0.32元。

整体来看，通达系快递公司单票收入同比仍出现一定下滑，市场竞争依然激烈。综合以上量价因素，2023年8月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入较2022年同期同比分别变化+2.4%、-9.9%、+6.2%、+7.6%，增速环比23年7月分别增加2.3、3.3、4.1、0.3个百分点，同比分别减少8.1、34.7、24.3、58.8个百分点。

以2021年8月为基数，2023年8月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入分别同比增加8.5%、12.4%、38.5%、79.1%。

经济下行对快递行业整体需求冲击有限，行业业务量增速保持平稳，不过行业竞争今年以来不断加剧，行业平均单票收入下行趋势明显，同时行业CR8集中度也出现持续下行；不过随着Q4行业传统旺季的到来，行业价格竞争有望出现阶段性缓和。

根据iFinD数据库，A股快递公司数量较少，包括：圆通速递、德邦股份、韵达股份、顺丰控股、申通快递等。

风险分析：宏观经济下行导致快递需求下行；电商增长低于市场预期，快递需求增速下降；网购渗透率提升缓慢；快递行业竞争超预期，单票收入大幅下滑

（本文首发于2023年9月21日）

研报来源：

光大证券-快递行业2023年8月经营数据点评：快递业务量增速回升，Q4旺季行业竞争有望缓和-程新星-20230920

李泉（投资顾问执业编号：S0930622070004；基金从业编号：A20211203001155）

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