再谈外资

近期我们多次跟大家分析外资持续卖出对A股的影响，得出的结论很简单，在没有社保资金等长线资金或者国家队这种政治性较强的资金进场对冲外资的流出之前，外资仍会主导A股涨跌。

周末市场对外资的讨论较多，官媒发文表示：北向资金难成市场“风向标”，投资者要理性看待北向资金短期波动。这种论调听起来大而正确，但实际上是站着说话不腰疼。

不管是什么吹的天花乱坠的逻辑，股价的涨跌实质上资金买卖决定的。很多人都说外资持仓占A股市值比重不过3.8%，有啥好怕的？这就是不理解什么叫做边际，边际决定方向，现在公募、大私募都被套牢了，新基发行又非常低迷，内资机构只能调仓不能买，满手都是筹码就不是多头，反而是潜在的空头。所以，外资是当前影响力最大的边际资金。

而且外资持仓都是权重股，且透明可跟踪，外资砸盘对指数具有更强影响，大盘下跌又会反过来影响市场情绪，使得空头力量更加强大。

从2021年春节后，A股从结构性熊市走向全面熊市，筹码结构早就变得非常脆弱了，内资机构、散户、外资维持着脆弱的平衡。在没有增量资金进场的情况下，不仅仅是外资，任何一方持续的卖出都会将这种平衡打破。

A股之所以没出现16年、18年那种大熊市，就是公募基金等机构没有大减仓，反而一直维持着高仓位，否则一旦出现那种大赎回潮引发的流动性危机，沪指2500都不见得守得住。这要感谢央行这两年一直维持着宽松的政策，市场流动性一直很充裕，而16年、18年都是资金面出了大问题。这也是很多人觉得A股没跌透的原因，以往大放水都有不错的行情，现在相当于给熊市托底了。

说回外资，外资8月份到现在就卖了1000亿，A股就跌成这样了，外资还有两万亿的持仓，你想一想，你想抄底然后外资砸盘股市下跌，相当于抄底都被埋了，那谁还敢抄底。外资就像大炮，架在多空对垒的战场上，这对多头形成强大的威慑，助长了空头的气焰，很少能有多头抱着必死的决心和空头对决，那多头只能步步溃败。所以，我之前建议险资、国家队等大资金进场堵住外资的窟窿，外资这种大杀器哑火后，多头才有勇气抄底。

但是，资金都是逐利的，现在全球股市都在高位，客观来看A股、港股性价比很高，我们不相信外资会一直卖。而且，多空力量是在动态变化的，目前空方力量宣泄的差不多了，而多方力量正在蓄力，星星之火可以燎原，多头的背后是企稳复苏的中国的经济以及志在活跃资本市场的管理层，多头必胜！

重磅消息

• 问界M7热销

周末赛力斯订单超预期，进店量爆发，配合Mate 60和X5有了空前热度，问界M7上市后，24小时内小订突破1.5万，目前预估大定破5k。

再加上汽车销售回暖以及特斯拉压铸一体化突破等利好催化，今天赛力斯开盘大幅高开，随后涨停，带动华为汽车概念板块大涨，$华阳集团(002906)赛力斯、华阳集团、科华控股等多股涨停。

• 国庆长假火爆

“十一”黄金周出行需求大量释放，铁路发送旅客量预计超口罩前。据国铁集团，今年铁路国庆黄金周运输为9月27日至10月8日，预计全国铁路累计发送旅客1.9亿人次，日均发送旅客量较19年“十一”预计增长15%。

国内旅游产品预订量高增，酒店价格高涨。据携程，国内旅游产品“十一”预订量同比去年增长超4倍。截至9月15日，去哪儿平台国内热门酒店预订量较19年增长514%，北京、杭州、武汉、上海、重庆、成都、长沙等城市“十一”酒店提前预订量较19年增长超3倍。不少城市旅游景点附近的酒店价格普遍上涨2-3倍以上。

8月份社融数据、CPI、社零等经济数据均超预期，而股市却大跌，股市和基本面出现了严重的背离，显示市场情绪过度悲观，今天有一个情绪修复，旅游、零售等板块大涨。$长白山(603099)长白山、大连友谊、杭州解百涨停，君亭酒店、$中国中免(601888)中国中免等多股大涨。

• 四部门重磅

财政部、税务总局、国家发展改革委、工业和信息化部发布关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告，集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2023年1月1日至2027年12月31日期间，再按照实际发生额的120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销。

虽然半导体板块盘后出了利好，但今天表现不佳，中芯国际午盘突然大幅跳水，可能又有啥小作文，然后之前热炒的光刻机大跌。值得注意的是，万润科技涨停，香农鑫创反而暴跌，这里可能走的是国产存储替代。

截至收盘，上证指数涨幅为0.26%，创业板指涨幅为0.89%。港股比较弱，恒生指数跌幅为1.39%，恒生科技指数跌幅为2.22%，可能是近期美元走强以及美联储加息前避险。今天两市成交额缩量至0.69万亿，节前效应逐步显现，北向资金净买入28.29亿。

除了消费板块外，新能源板块也迎来了情绪修复，宁德时代大涨2.55%，结束连跌趋势。创新药板块继续走强，这个我们之前多次提到，一方面是医疗反腐纠偏，另一方面是减肥药的带动，医疗板块已走出筑底结构，特别是CXO、CRO，龙头药明康德底部反弹超过30%，近几天凯莱英也开始大涨。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考