同花顺-圈子

回踩或未结束，底部再进一步#PH

1、自从7月以来保持在周日深夜分享本周策略观点以来，已成习惯。本周因为筹备科创100ETF基金#588220 上市的事情（上市首日4.36亿，在当前市场殊为不易，市场关注度还不错），盯盘时间减少。虽然上周上证波动很小，但双创都出现较大调整，从情绪和技术上看，市场似乎又临近变盘的重要节点。周末两天连续做了三场交流，大家关注最多的还是底部位置的牢靠与否和市场底何时到来，以及操作上的安排，步入9月中下旬（我们此前反复强调的时间窗口），讨论这些问题意义可能更重要，在下一次可能到来的低点可以更坚决点。

2、上周国内金融数据、工业增加值、消费等数据以及此前的PMI、通胀等数据全面好转并超预期，都验证了我们此前的观点，市场也在逐步承认经济复苏的事实（只不过速率慢点）。今年以来市场交易的是G2的强弱对比。小周期看中美的财政、投资、生产活动都开始协同向上（上周公布的8月美国零售销售同比及环比增速均超市场预期）。上周各项数据披露后，美股，美债和美元的表现有点不合常规逻辑，这又平添了波动性。往往此时，市场可能忽略利好的边际扩大，而放大利空的边际缩减。

3、政策上看，上周并未有重要的实效政策或真金白银信息（PZ基金）。反而RM日报头版《还是要怀平常心，把握住自己的历史定位”（微观察）》值得高度重视和仔细学习，或许财政刺激政策短期仍在定力框架内。层层推进的城市到降温的政策效果，限购政策进一步放松的可能性提升。从情绪看，上周市场情绪接近冰点（地下室量），但股指期货上周却普遍出现升水且幅度扩大。本周博弈可能围绕美联储议息会议，周一受上周五海外影响难以独善其身。

4、这两周走势基本验证了我们在9月初的观点，大多数板块结构还不完善，大盘有回踩的需要。从技术指标看，回踩后的稳固结构才是下一阶段中线级别反弹的基础，回踩是否击穿3053点不确定，哪怕击穿也可能出现日线底背离，构筑市场底。上周美元外汇有所回落，但实际上更希望一把冲破7.374，周线macd顶背离对应的是后续对股市的友好。接下来创业板和科创板何时企稳对于大盘见底可能会更重要，目前还是关注9月底的节点。结构上，除了上周多次强调的证券#159993 和提醒的医药（结构完善），重视周期品（油气#159697 、煤炭、钢铁、有色）。科创上，科创50增强#588460 和科创100#588220 高频定投或者网格都合适。

（仅供内部参考，不做投资建议，基金投资需谨慎）