同花顺-圈子

　　事件一：华为已经启动全面回归全球手机市场的通盘计划，国内市场先行，海外市场后发。上周Mate 60 Pro+新机和Mate X5上架华为商城，9月14日将在西班牙巴塞罗那举行发布会，届时将推出新款可穿戴设备。

　　事件二：苹果将于当地时间周二上午10点召开新品发布会Wonderlust，预计发布iPhone 15系列和Apple Watch Series 9和 Apple Watch Ultra 2。iPhone 15系列主要升级包括：Pro Max机型搭载潜望式镜头；Pro+Pro Max机型中框升级为钛铝复合压铸；Pro+Pro Max机型搭载3nm A17芯片；iPhone 15 和 iPhone 15 Plus采用索尼堆叠式传感器；充电接口由lightning全系升级为typeC。

　　消费电子领域深度调研——供应链厂商策略解读及关键指标分析，爆款产品展望

　　核心要点：

　　-消费电子供应链厂商大起底；

　　-爆款产品研究：MR/AR头显设备更新。

　　1、目前国内手机厂商面对平稳的市场都会采用哪些策略？

　　现在手机厂商已经不再追求销量了。在这样一个平稳的市场里，若硬是要提高销量，那么所产生的投入产出比是非常低的，甚至会亏钱。现阶段来说，手机厂商的策略还是维稳，保持住自己的市场份额。通过现有的市场份额，手机厂商是可以增添很多的软件收入和互联网收入。换句话说，现在头部的手机厂商并没有太多的危机感。

　　目前，华为推出新手机是会给手机行业带来一些刺激的。虽然这个刺激并不会体现在革命性的技术上，但是华为是可以给其他手机厂商压力的。华为回归手机行业势必会挤掉其他手机厂商的份额。一旦其他手机厂商的订单量下降，那么就会使他们供应链成本的压力增大，这样就会促使国产手机厂商做出一些变化。

　　2、国内射频厂商是否5G方案的机会？

　　其实国内射频厂商是已经有一些5G方案的，比如说昂瑞微和唯捷创芯。有一些OPPO和小米的低端机型是用上述两家方案的。昂瑞微和唯捷的问题在于其射频模组里面的滤波器是来源于日本厂商，这就可能就会造成一些潜在的地缘风险。

　　解决方式有两种。第一条链路就是昂瑞微和唯捷将敏声的BAW滤波器整合到射频模组中。第二条链路就是卓胜微，但是这条链路的实现概率比较低。卓胜微的滤波器还没有那么成熟，特别是LPAMiD，所以他们的研发还需要时间。另外，卓胜微现在也有比较稳定的客户，他们也没什么动力去进军5G。

　　3、立讯精密最近有什么值得关注的进展？

　　首先，立讯在手机行业主要还是做苹果手机的代工。在未来一年的周期内，行业内认为苹果的份额还会有增长空间。对比安卓，苹果手机的份额还有1%-2%的增长，大概是1千万左右。主要原因就是苹果马上推出的iPhone 15。iPhone的变化还是比较大的，包括钛合金的使用、镜头的升级、Type-C的替换和三纳米芯片的推出。立讯也会相应得到一定的提升。

　　4、近期手机零部件的价格走势会是如何？

　　目前，大部分的手机物料的价格都开始起稳，包括存储、MCU等。

　　存储方面，手机用的DRAM和NAND Flash是有价格反弹的趋势，但是NOR Flash还没有什么反弹，只能说是起稳。整体价格的回暖还是需要过程的，像之前AirPods带起来的热潮不是不可能再出现，但是短期内是看不到的很大幅度的涨幅。PCB的价格也没有特别明显的下滑。

　　5、未来消费电子领域什么时候可以出现创新爆款产品？

　　近期，位数不多的增长点就是耳机，因为耳机市场是开拓了一些新的市场，比如印度、东南亚。苹果最近也会推出一款低价的耳机，售价599人民币。耳机市场的缓慢增长是源于市场的下沉，并不会是爆发式的增长。说实话，在短期的三年以内，是很难出现这类爆款产品的。首先，短期内是不会有很成熟的产品进入到C端，去替代手机、手表、耳机等现在的大众产品。

　　其次，现有产品的重点是在后续三年做到技术的下沉，用更低的价格去做相对较好的配置，并不会出现革命性的技术。

　　三年之后，现在唯一机会还是MR/AR眼镜设备。从我个人初步的了解，苹果真正的AR设备需要等到2026年才能出来，也就是说在2026年之前，这都是会是一个小众的市场。就算在2026年，也还需要3-5年才能将价格做低，从而提升渗透率。

　　6、MR/AR眼镜所面对的技术壁垒是在哪些领域？

　　这样的头显设备最主要就是显示方案。显示方案决定了产品形态，也就决定了产品的续航能力。苹果刚发布的Vision Pro可以理解为集合了所有厂家和供应链优势的最成熟方案，可以说是行业内最好的产品了。然而，在行业内，苹果的Vision Pro也并不算是一个爆款产品。本质上，现在苹果的这款产品还是定义为一个偏游戏机的娱乐设备。这样一来，产品的市场规模和受众群体是有上限的。苹果目前使用的显示方案是Micro OLED。Micro OLED在现阶段还是要配合很多的传感器，这就使整个设备要做得很大，功耗很高，成本很大。行业内比较理想的形态就是透视的，只需要一个镜片就可以让使用者和外界直接交互。Micro OLED在亮度方面是没有办法做到透视的。行业现在比较认同的方案是Micro LED，这样可以降低成本，也可以允许更加大众化的佩戴方式，最终的商业化也比较容易。

　　7、未来头显设备的显示方案有哪些公司会更有优势？

　　Micro LED进展比较块的公司还是集中在头部这几家，比如三星、索尼、BOE等等。这些厂家都有和手机厂商同样的问题，那就是虽然他们有技术储备，但是态度不是很积极。显示厂商没有动力去进军AR行业，他们一直呆在手机行业内起码不会输，这就造成了比较尴尬的局面。现在一些小的初创厂家在Micro LED领域反而是处于领先位置，比如JBD、镭昱。这些初创厂家在很积极地推广AR，因为他们在手机行业里没有分到份额。

　　8、国产PCB厂商是否比较容易进入到头显设备的供应链里？

　　头显设备是类似于耳机，对空间的设计相对比较严苛，这就导致了其很多PCB的设计都是需要定制的。这样的差异化就会使价值量增加，对厂家会很有吸引力。

　　9、展望一下MR/AR设备会如何融入到大众的日常生活中的？

　　应用场景是研发产品的核心逻辑，是评判一个硬件载体是否具备爆发式潜力的重要标准。如果一个硬件载体能带来全新的交互方式，那么这个硬件是有可能成为革命性产品的。从历史上来讲，以前PC是用键鼠的形式来交互，后面智能手机通过触控将其打破。行业内现在比较看好AR设备的原因就在于这一点，因为AR的底层逻辑是可以提供一个新的交互方式。这个新的交互方式应该就是手势识别、语音交互和眼部追踪。

　　现在AI日渐火爆，那么将AI和PC或是手机结合总感觉相对违和，但是AI和MR/AR设备结合所能产生的效果就有很大的想象空间，比如开车就可以用语音交互，利用手势就可以完成办公等等。

　　现在硬件厂商和软件公司都在积极地推进这个项目。从商业盈利的角度来看，就像刚刚提到的，在手机红利期获利的厂商就相对保守一些，推动这个项目只是为了自己不掉队，比如三星、苹果、OPPO等等。那些没有吃到手机红利的厂商就会更加积极地研发MR/AR项，希望能在新的领域建立自己的优势，比如微软、谷歌、刚刚提到的硬件厂商JBD和镭昱等等。

　　10、如何解决头显设备的重量和续航问题？

　　重量问题其实是方案不成熟的具体体现之一，为了实现一些功能必须要加上很多的元器件。苹果设备的所有配置其实都是双倍的，比如屏幕、传感器、PCB等等。现阶段显示方案只能实现这样有所取舍的方案。假如未来Micro LED成为主流，那么很多元器件是可以进行精简的，也就是重量问题得到解决。

　　续航问题是更加难解决的瓶颈。首先，续航肯定是要考虑设备各方面的性能配置。其次，电池本身的能量密度和产品形态就导致了头显设备的续航一直没有一个比较好的解决方案，哪怕是苹果也做了外挂电池的妥协。在目前电池技术还没有革命性技术的阶段，可能就需要将头显设备和手机做一个结合，将大部分的本地算力部署在手机端，头显端只需要做一些轻量化的计算。由此一来，就可以降低头显设备的功率，使其续航能力大大提升。未来，等到电池新技术的到来，那么头显设备的续航可以得到根本性的改善。

　　国内的欣旺达和德赛都是属于电池行业领先的公司，其中欣旺达的市场占有率会高一些。然而，这两家公司涉及得都是电池的封装技术，对电池更新迭代的贡献不大。欣旺达收购了锂威，有了研究电芯的能力，但是目前还不是一线水平。

　　11、消费电子厂商如何能做到技术突破？

　　这需要分成两个方面来分析。第一个方面，对于供应链厂商来说，想要推动终端产品的革新所面临的难度十分巨大的，对自身技术能力的要求也非常高。现在大部分公司是不具备这种能力的。第二个方面，供应链厂商是否能做垂直领域的扩展也是非常现实的考量因素，就比如欣旺达能做得很好的封装，但是电芯目前还不能做到顶尖。假如整个线路能够打通，那么厂商的成本和技术竞争力都能得到很好地提升。国内很多公司在底层产品上可能钻研得没那么深，因此大家都是往垂直整合上发力。

　　12、舜宇光学最近的进展？

　　舜宇光学现在在镜头领域算是头部厂商了。现在6P和7P市场已经趋于稳定，价格也是已经触底。然而，镜头的价格基本不会有价格的反弹。舜宇在安卓手机市场是处于稳定第一的份额，但是在苹果和三星里的份额就比较少。这也是舜宇未来的增长空间。

　　13、在消费电子领域有哪些公司指标值得关注？

　　第一个核心指标就是业务属性，这决定了公司的上限。

　　比亚迪和富士康这样基础件加工厂商的上限就没有很高，因为这个行业的门槛很低。这样行业的竞争力就在于成本控制。在锁定了行业之后，就要看公司的规模和管理，包括厂房的位置和数量、技术人员的流动等。