同花顺-圈子

主要观点

核心观点：偏多  供应端：近期煤制甲醇盈利扩大，预计秋检力度不会很大，国内开工下滑空间或有限。进口方面，目前看8、9月进口量基本持平。新增产能方面，关注广聚新能源和华鲁恒升9月的投产情况。需求端：宁夏宝丰目前已正常开工，天津渤化计划9.1日开始停车30天，关注甘肃华亭是否能持续稳定开车。传统下游方面，9月需求旺季，预计整体开工有小幅提升可能。总的来看，9月整体供需偏强，但目前MTO利润大幅亏损，预计甲醇价格上行空间将受压制，关注煤价、进口、MTO开工等情况。

新增产能：偏空  关注广聚新能源和华鲁恒升9月的投产情况。

国内开工：偏多  近期煤制甲醇利润盈利扩大，预计秋检力度不会很大，国内开工下滑空间或有限。

进口方面：中性  8月预估进口量在127万吨左右，目前看9月进口量在120-130万吨左右，需关注天气、发货节奏等情况。

港口库存：偏空  虽然盛虹已经重启，但天津渤化9月有检修计划，且9月到港仍较多，预计港口库存仍有累库可能，关注后续天气的影响。

MTO需求：偏多  宁夏宝丰目前已正常开工，天津渤化9.1日开始停车30天，关注甘肃华亭是否能持续稳定开车。

传统下游：偏多  9月需求旺季，预计整体开工有小幅提升可能。

成本方面：中性  近期煤价小幅反弹，虽然日耗逐步回落对煤价不利，但矿难事故导致安监趋严，预计煤价震荡运行。

01

价差、基差：港口稳定、基差走强

内地和港口价差扩大

地区间价差：

河北—内蒙：本周235，上周200

山东—内蒙：本周295， 上周265

江苏—内蒙：本周340， 上周310

江苏—鲁南：本周45， 上周70

数据来源：wind、大地期货研究院

基差走强

主力合约基差：本周-25元/吨，上周-27元/吨。

数据来源：wind、大地期货研究院

9-1价差走弱，PP-3*MA价差扩大

9-1价差：本周-68，上周-64

PP01-3*MA01：本周101，上周14

PP05-3*MA05：本周393，上周392

PP09-3*MA09：本周293，上周205

数据来源：wind、大地期货研究院

02

需求：MTO&传统提升预期

MTO利润大幅亏损

宁夏宝丰MTO装置8月中旬附近投产，目前正常生产，天津渤化9.1日开始停车30天，关注甘肃华亭后期是否能稳定开车。数据来源：卓创、隆众、wind、大地期货研究院

甲醛开工稳定

甲醛利润：本周-6元/吨，上周-30元/吨。

甲醛开工：本周32.83%，上周32.83%。

9月需求旺季，预计开工有提升可能。

数据来源：卓创、大地期货研究院

醋酸开工大幅提升

华东醋酸利润：本周1636元/吨，上周1562元/吨。

国内醋酸开工：本周83.23%，上周72.52%。

预计9月开工环比将有所提升。

数据来源：卓创、大地期货研究院

MTBE负荷下滑&二甲醚负荷提升

MTBE负荷：本周60.18%，上周61.03%。

二甲醚负荷：本周9.55%，上周9.38%

数据来源：卓创、大地期货研究院

03

供应：国内开工下滑&进口稳定预期

煤制利润&气制利润均扩大

西北煤制甲醇利润：本周255元/吨，上周100元/吨。

西南天然气制甲醇利润：本周-80元/吨，上周-105元/吨。

数据来源：钢联、wind、大地期货研究院

国内开工继续提升

国内开工：本周72.22%，上周69.65%

近期煤制甲醇盈利扩大，预计秋检力度不会很大，国内开工下滑空间有限，不排除有提升可能。

关注广聚、华鲁的投产情况

关注广聚新能源和华鲁恒升9月的投产情况。

关注伊朗新增产能何时投产

伊朗Di Polymer Arian Petro 165万吨装置3月已点火，听闻计划3-4季度投产，北美新装置Geismer产能180万吨，计划3-4季度开车，目前开车准备中，预计体现在进口的增量上可能要到四季度。

数据来源：卓创、wind、大地期货研究院

9月进口量仍将维持高位

近期伊朗装置均稳定运行，目前看10月进口量将维持较高水平。

数据来源：卓创、大地期货研究院

8月实际卸货量在127万吨左右。目前看8月外盘开工有所提升，且伊朗发货量还可以，预计9月进口量在120-130万吨左右，但需关注天气、发货节奏等因素的影响。

数据来源：卓创、大地期货研究院

进口利润亏损扩大

甲醇进口利润：本周-98.33元/吨，上周-69.39元/吨。

东南亚和中国价差：本周15美元/吨，上周15美元/吨。

数据来源：wind、大地期货研究院

04

港口库存：仍有累库可能

港口库存小幅累库

港口库存110.7万吨（+3.65)，期货仓单10033（-400)，有效预报0（0）。

虽然盛虹已经重启，但天津渤化9月有检修计划，且9月到港仍较多，预计港口库存仍有累库可能，但需关注天气等因素的影响。

数据来源：卓创、wind、大地期货研究院

厂家库存累库，订单待发量增加

中国甲醇样本生产企业库存36.33万吨，较上期增加1.40万吨；样本企业订单待发32.57万吨，较上期增加4.74万吨。

数据来源：隆众、大地期货研究院

蒋硕朋

从业资格证号：F0276044

投资咨询证号：Z0010279

周全

从业资格证号：F0286822

投资咨询证号：Z0010789

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