同花顺-圈子

　　作者莫开伟系中国知名财经作家

　　这个周末，证券监管部门释放了多重政策利好，在宣布自8月28日起将证券交易印花税实施减半征收同时，又决定自9月8日收市后将实施融资保证金最低比例由100%降低至80%；重新制订控股股东、实际控制人减持新规；阶段性收紧IPO节奏，地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制等，一共出台了四项利好政策。

　　尤其受到交易印花税实施减半征收政策刺激效应的影响，28日开盘后A股三大股指集体高开，沪指、深成指、创业板指涨超5%，A股有约超5000股上涨。但之后随之低走回落，至收盘A股三大股指总体上扬：上证指数涨1.13%，报收3098.64点；深证成指涨1.01%，报收10233.15点；创业板指涨0.96%，报收2060.04点。沪深两市全天成交额约11300亿元，较上一交易日扩大约3600亿元，两市共有约3600只股票上涨，约1500只股票下跌。

　　这是久违了股市表现，尽管表现不是太令人乐观；但在当前股市一直低迷振荡不振的态势下，太需要一波上涨的走势来提振广大投资者的信心，降低交易印花税犹如资本市场“寒冬”里吹来的一阵“春风”。而且，从历次交易印花税调降来看，都对A股上涨起到较大的提振作用，比如2008年两次调低印花税，A股市场都出现了大幅高开和普涨局面。

　　此次下调印花税是2008年以来首次减低，下调印花税高达50%，幅度相当之大，据估算一年减少逾千亿的交易费用；尽管减少的印花税总额不是特别大，但对于广大投资者来说是一场“及时雨”，它显示出了管理层活跃市场、增强投资人信心的态度和诚意，不少投资者很有可能会在短期加大投资力度，对未来很长一段时间的资本市场走势将形成正面推动，推动市场大幅反弹。总之，降低印花税对于当前市场走势是重大利好，有利于提振投资者信心，改变市场低迷的走势，对于活跃资本市场、提振投资者信心有重大的催化作用。

　　显然，央行以及证券监管部门每每在中国资本市场处于低迷态势下，都会出台有利于提振投资信心的若干重大利好金融政策，且这种政策利好效应也是立竿见影的，也是广大投资者所企望和乐见其成的。

　　但是，决定股市“长盛不衰”的并非只需要“政策利好”，它更需要中国经济总体运行态势好转、上市公司业绩优良等重要内在经济因素来支撑。仅靠政策刺激，虽然可能会收到明显效果，但这种效果只是眼前的、暂时的，而非长久的和可持续的。

　　尤其，过度的刺激政策用多了，会产生一定的“依赖效应”和“麻木效应”，“药效”会慢慢减弱，最终变得没有“药效”，对于促进资本市场健康发展和激发投资者热情并无益处。

　　比如此次调低印花税与2008年相比，政策显现的效力大大减弱；且未来可能每每碰到资本市场低迷疲软的时候，监管部门也总是为了稳定股市和激发投资者热忱，急于出台若干刺激政策，而把长久着眼的基础制度构建和夯实基本经济面工作推后。

　　由此，证券监管部门在注重政策出台、充分发挥政策短暂刺激效应的同时，应把关注重点放在资本市场基础制度设计，构建出一个不断资本市场不断完善、开放、规范和监管严格有序的资本市场化运行体系；这需要监管机构立足长远目标，通过市场化、法治化手段，重塑资本市场生态。

　　在全面推出IPO注册制之后，应及时推出A股市场正常退出机制，建立资本市场优胜劣汰机制，培养出高质量上市公司，不断将劣质上市公司淘汰出局，让真正有发展潜力、市场业绩表现优良的上市公司能始终占据金融资源的“制高点”，使资本市场竞争剩下的上市公司的业绩不断成长，每年能按时对股东进行分红，增强资本市场对广大投资者强烈的吸引力，在无形中培育和催化投资者价值投资和长期投资理念的形成，为中国资本市场发展注入长期资金的动能。

　　此外，中央政府以及各级政府也应树立长远发展意识，消除短期行为，加大对实体企业尤其是上市公司的政策扶持力度；

　　尤其要不断优化营商环境，各级政府要把诚信放在首位，进一步推行减税降费的“休养生息”政策，千方百计给企业减负，消除一切从实体企业身上薅羊毛的心理。

　　同时不断优化知识产权保护制度，鼓励企业技术创新，为企业转型升级给予优惠的财税金融政策，让实体企业尤其是上市公司能够真正得以全方位发展，迸发出新的活力，不断夯实中国基本经济面，给广大就业者创造更多的岗位和增加收入，也直接为推动中国资本市场长久繁荣和健康可持续发展提供巨大的金融推力，这是广大投资者所期望的，也是中国资本市场对投资者形成永恒吸引力的“定海神针”。