同花顺-圈子

　　7月新能源汽车销量环比增速有所放缓，但相关支持政策持续发力。据中汽协，2023年7月，中国新能源汽车销量78.0万辆，同比+31.6%，环比-3.1%。政策端，山东出台40条政策进一步提振扩大消费，包括新能源汽车购置税减免，推动新能源汽车下乡，充电基础设施建设政策；河南将购车补贴政策延续至23年底，对省内新购汽车的消费者按购车价格的5%给予补贴（最高不超过 10000 元/台），同时提出加快充电基础设施建设，鼓励各地通过多种方式降低建设用地成本。此外，上海提出，到2025年，个人新增购置车辆中纯电动车辆占比超过50%；浙江提出目标，到2025年，全省累计建成充电桩230万个以上；海南提出，到2030年，全省将累计推广新能源汽车超150万辆，新能源汽车保有量占比超过45%。7月新能源渗透率达36%，站在汽车全覆盖比较视角下，汽车行情值得重视的点。未来新能源汽车消费支持政策持续发力，有望拉动新能源车销量增长，进而带动其他零配件的增长。

　　汽车座椅市场空间大，国产替代趋势明确。汽车座椅单车价值量4000元以上，占整车成本3%-5%。预计2026年国内座椅市场空间达到1500亿元。消费升级持续推动座椅价值量提升：在功能丰富+消费升级的趋势下，座椅逐步成为车企主打卖点之一，单车价值量持续提升，高端产品价值量可达万元以上；国产替代空间大。从格局来看，座椅市场集中度较高，全球CR5约78%，国内CR5约70%，被外资所垄断。未来国产替代的空间广阔。

　　供应链开发、企业技术突破、车企降本需求和车型迭代推动座椅国产替代。整车格局重塑带来供应链开放。电动化下自主和新势力车企崛起，打破原有的配套关系。车企降本需求逐步凸显。新能源车企的盈利能力较弱，降本需求逐渐凸显。相较海外企业，国内企业人工成本更低，优势明显。企业通过收购突破技术壁垒。如继峰通过收购格拉默，突破乘用车座椅，同时开拓中国商用车座椅业务。车型迭代加速，国内响应速度更快。车型迭代加快，一款车型的平均开发时间从4年左右缩短到2年左右，整车企业对零部件企业的响应速度要求提高。相较海外企业，国内厂商响应速度更快。

　　汽车座椅产业链全面受益于国产替代。总成：价值量占比最大，是供应链中议价能力较强的环节。在座椅产业链中，总成厂商可自制零部件较多（发泡、面套甚至骨架），价值量较大。且作为tier1角色，总成环节是供应链中议价能力较强的环节。面料：消费升级带来价值量提升，且环节利润率较高。作为总成厂商少数不会自制的环节之一，面料单车价值量1000-2000元，部分高端车型单车价值量可达3000元以上。同时，真皮产品利润率较高。明新旭腾毛利率一般30%以上。骨架：规模壁垒高，后排切到前排座椅带来的供应价值提升。骨架的资产偏重，且需要规模来支撑利润率。中短期内，国内总成厂商自制骨架的可能性较小。同时在座椅的国产替代浪潮下，国内骨架供应商将受益于从仅供后排座椅到供前后排座椅，带来的供应价值量提升。

　　总成—天成自控：公司拟在滁州市高新区投资4.1亿建设新能源汽车座椅智能化生产基地，新增乘用车座椅产能将达年60万套，有效加大供给侧硬实力，提升公司在乘用车座椅领域的核心竞争力。公司为国内汽车座椅龙头企业，伴随座椅国产替代加速，有望实现业绩快速增长。

　　面料—明新旭腾：真皮供应商，顺利开拓新能源车企客户+开发超纤产品，布局领先有望获得更高份额。

　　骨架—上海沿浦：公司作为汽车座椅骨架龙头，在电动智能重塑整零关系的大趋势下，有望凭借性价比和快速响应能力加速抢占份额；同时公司积极拓展新客户和新品类，有望迎来量价齐升，打开中长期成长空间。

　　（风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容及个股仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）