同花顺-圈子

1、公司概况：

力勤资源公司成立于 2009 年 1 月，2022 年 12 月成功港股上市。公司以镍矿、镍铁贸易服务为起点，打造镍产品贸易龙头：2017 年公司镍矿贸易量突破 1200 万吨，2021年镍矿交易量占中国市场 26.8%，位居中国第一。

2、核心观点：

华福证券行业分析师王保庆认为：

(1) 打造印尼首个HPAL项目，树湿法冶炼标杆，盈利能力有保障

湿法工艺为红土镍矿高效利用主要方法。HPAL一期项目两条产线2021年投产，达产时间2个月内，行业新增产能建设最短、投资成本最低，打开HPAL新纪元。公司拥有领先技术和稳定原料，持续优化设备提高回收率、延长运行时间，成本曲线低，盈利能力有保障。

(2) 产能快速释放，穿越价格周期

我们采用火法及湿法两种方式进行HPAL和RKEF生产线的规划和部署，HPAL的产能规划已达12万吨，预计在2023年底前完成全部产线投产；RKEF镍铁生产线规划了20条线，产能达28万吨金属吨，并将在2024年完成投产。我们计划利用产能快速释放的机会来把握新能源的高增长市场，通过增加产量来弥补价格下滑的影响，预计在2023-2025年期间，湿法中间品销量将达到6/12/12万镍吨，相应的权益量为3.3/6.9/6.9万镍吨；镍铁销量1.5/11.5/20万镍吨，对应的权益量为1.5/7.5/12.2万镍吨。

王保庆预计力勤资源2023-2025 年公司归母净利润为20.5/21.9/22.8亿元

3、风险提示：

各国镍产品进口政策变化风险；供需过剩幅度加剧的风险；安全环保风险

特别提示：以上数据仅代表历史，本投资顾问服务不确保投资者一定获得盈利或者本金不受损失。本投资顾问是根据公开资料以及研究报告对客户做出投资建议，仅供客户参考，客户需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险，入市需谨慎。

本文由世纪证券投资顾问林佳楣撰写，数据来源于同花顺ifind及公开资料

执业资质编号S1030613120008

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