同花顺-圈子

1、公司概况：

派斯林数字科技股份有限公司，原名长春经开（集团）股份有限公司，创建于1993年3月，1999年9月在上海证券交易所上市。2018年万丰锦源成为控股股东。2021年收购美国派斯林公司，证券简称更名为“派斯林”，长春智能产业园启用。提供自动化解决方案，为主机厂、一级供应商、非汽车客户提供智能制造集成方案。

2、核心观点：

中邮证券行业分析师刘卓认为：

(1) 北美汽车焊装线领先企业，中长期业绩有望提速

长春经开2018年被万丰锦源收购，后更名为派斯林，专注汽车焊装自动化生产线业务，客户包括整车厂和一级供应商，以及仓储物流企业。在底特律、长春、上海、成都、墨西哥设有基地，拥有底特律最大的机加工中心。公司2023年业绩增速明显恢复，主要受益于北美订单涌入、疫情后人员调动和全球研发设计生产的协同，提高了经营效率和盈利能力。

(2) 公司核心受益于北美制造业回流，订单有望保持高增

美加墨政策催化新能源汽车产业高增，美国《削减通货膨胀法案》预期推动主机厂转型，加拿大2035年前停售内燃机汽车，墨西哥吸引汽车投资热潮，特斯拉、宝马等宣布在墨西哥建厂计划，北美新能源车渗透率不足7%，新能源车投资有望进入高速增长阶段。公司受益北美制造业回流趋势，作为北美本土老牌自动化集成商市场地位领先，卡位新产能投建核心区位，墨西哥建有大型生产基地，充分受益北美电动化建厂浪潮，接单增长显著。

(3) 工业自动化延展空间广阔，人形机器人打开想象空间

公司在非汽车领域有项目积累，近年切入仓储物流领域，与国际知名仓储物流业客户合作，实现订单超3亿。中期看，公司有望向非汽车领域的泛制造业拓展，提供定制化工业自动化系统集成，如焊接、装配、搬运、分拣等，替代人工，提高效率和一致性、降低成本，确保安全。全球工业自动化集成市场预计将加速扩容，至2024年规模有望达690亿美元。此外，AI大模型在汽车领域取得进展，有助于特斯拉等厂商引领智能汽车加速发展。技术领先的自动化集成厂商有望受益AI红利。

刘卓预计派斯林2023-2025年营收分别为19.95/29.97/40.45亿元，同比增速分别为78.39%/50.21%/34.96%；2023-2025年归母净利润分别为2.11/3.48/4.90亿元，同比增速分别为48.03%/64.74%/41.01%。

3、风险提示：

市场竞争加剧风险；政策变动风险等

特别提示：以上数据仅代表历史，本投资顾问服务不确保投资者一定获得盈利或者本金不受损失。本投资顾问是根据公开资料以及研究报告对客户做出投资建议，仅供客户参考，客户需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险，入市需谨慎。

本文由世纪证券投资顾问林佳楣撰写，数据来源于同花顺ifind及公开资料

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