0人浏览 | 2023-07-27 13:17 |
1、公司概况:
锐科激光成立于2007年,主营光纤激光器研发、生产、销售,产品包括脉冲10W-2,000W、连续10W-30,000W、75W-450W准连续、80W-8,000W直接半导体激光器。广泛应用于激光制造领域和行业,如半导体、消费电子、显示与面板、锂电、光伏。
2、核心观点:
浙商证券行业分析师邱世梁认为:
(1) 国产光纤激光器龙头,近五年营收复合增速 27%
公司产品为连续光纤激光器、脉冲光纤激光器及超快激光器,2022年营收分别占76%、13%、2%,毛利占比分别为52%、16%、5%。下游应用从传统通用领域向新能源、半导体、航空航天等高端制造领域拓展。公司为国产光纤激光器龙头,市场份额从2018年的17%提升至2022年的26.8%,行业整合期下获益明显。
(2) 激光器处于通用制造领域,受宏观环境变化影响,竞争格局三足鼎立
① 2018-2021年我国光纤激光器市场规模从77.4亿元增长到124.8亿元,CAGR=17%。2022年受宏观环境影响市场下滑至122.6亿元。预计2023年市场恢复正增长,达135.5亿元,同比增长11%。
② 激光器位于产业链中游,向上游核心部件垂直整合、降本是核心竞争力。
③ 国内光纤激光器市场竞争格局三足鼎立,2021年IPG、锐科、创鑫三家市场份额达74%。在价格战背景下,中小厂商不断退出,行业集中度有望进一步提升。
(3) 公司短期受益下游需求复苏、盈利修复,长期看高功率、高端领域拓展
根据国家统计局数据,6月装备制造业PMI为50.9%,高于临界点,延续扩张态势。2023Q1公司营收、归母净利增速同比转正,盈利水平持续回升,毛利率23.77%,同比提升2.58pct,环比提升1.60pct。6kw以下的中低功率光纤激光器市场由国产厂商占据,低价竞争严重,而高功率产品国产化率仅为50%左右。公司作为国资委下属企业,2022年研发投入占比9.7%,高于IPG、创鑫的8%,2022年公司高功率产品销量同比增长128%,其中万瓦激光器销量同比增长35%,未来高功率、高端制造市场有望成为公司发展新动力。
邱世梁预计锐科激光2023-2025 年归母净利为 3.6、5.2、6.9 亿元,同比增长 768%、45%、34%,CAGR=157%,对应 PE 为 45、31、23 倍。
3、风险提示:
行业价格战持续;高功率、高端市场扩展不及预期。
特别提示:以上数据仅代表历史,本投资顾问服务不确保投资者一定获得盈利或者本金不受损失。本投资顾问是根据公开资料以及研究报告对客户做出投资建议,仅供客户参考,客户需自主作出投资决策并独立承担投资风险。股市有风险,入市需谨慎。
本文由世纪证券投资顾问林佳楣撰写,数据来源于同花顺ifind及公开资料
执业资质编号S1030613120008
更多交流,请加入下方群聊
-
平淡的歌n短期跌20个点才能买,利好出,股票必崩2023-07-27 15:23 2楼
-
0
-
2
-
TOP