同花顺-圈子

全球最大的运动服饰品牌耐克日前公布了其2023财年第四财季及全年的业绩，尽管在大中华区强劲复苏下公司营收端超预期，但成本上行以及汇率逆风引发盈利不及预期，也是三年来首次，这引发股价盘后跌逾4%。

若不计入盘后跌幅，耐克今年至今已跌2.5%，录得1742亿美元。

具体来看

第四财季营收：128.3亿美元，超预期的125.9亿美元；同比增长5%，固定汇率下同比增长8%

毛利率：43.6%，同比减少1.4个百分点，公司归咎于更高的生产及运输成本和汇率逆风

净利润：10.3亿美元，同比减少28%；换算成每股盈利为0.66美元/股，同比减少27%

随着第四财季步入尾声，耐克2023财年整体营收为512.2亿美元，同比增长10%；净利润为50.7亿美元，同比减少16%。可以看出，如果单拎出第四财季业绩看的话，无论是营收还是盈利增速都较全年有所放缓。

大中华地区营收录得双位数增长 北美需求坚韧

耐克营收主要分为两大部分：耐克品牌（耐克+乔丹旗下的鞋类、服装、器械和配件等）和匡威。

其中，耐克品牌本财季营收为122.3亿美元，同比增长10%。而最为亮眼的当属大中华地区，随着防疫措施的优化，消费者们对户外体育用品需求反弹，使得耐克在该地区营收同比增长16%，也是四大市场中唯一实现双位数增长的地区。不过，值得一提的是，这也受益于去年的低基数，因为若是环比该地区营收依旧减少9%。 

而最大营收区北美依旧是主力，贡献营收53.5亿美元，同比增长5%，环比增长9%；但在去年较高基数，销售额从此前的双位数回落到低中个位数。同时也会让投资者担心，在美联储持续高加息下，全球消费者的非必需品消费欲望是否会有所降低。

匡威亚洲市场卖的火热 欧洲市场冷却

除了耐克品牌外，匡威该季度营收为5.86亿美元，同比减少1%（相同汇率下为增长1%）。公司指出，尽管亚洲市场带来双位数的营收增长，但欧洲市场需求有所放缓。

 下季度面临营收盈利双放缓 但全年保持乐观

在展望方面，耐克预计下一季度营收将增长低个位数，意味着或较本季度进一步放缓（分析师普遍预计5.8%）；毛利率则会较本季度下行0.5-0.75%个百分点。这意味着耐克在下季度有一场“硬仗”要打，而这或许考虑到了持续的高加息以及消费者开始谨慎支出。

对于新的财年，耐克则较为乐观，预计2024财季营收会增长中个位数，分析师普遍预计为6.3%；毛利率预计会改善1.4-1.6个百分点。这也意味着，尽管耐克预计下一季度营利双逆风，但在剩余时间会有所好转。不过由于当前宏观环境继续面临不确定性，谈这些还为时尚早。

总结

整体来看，耐克公布的业绩长板和短板都相当明显：全球需求还是相当坚韧，尤其是北美消费者，但后续增长故事难讲。毕竟后疫情时代的出行需求开始重返正常化，消费者对于非必需品消费也更加理性，另一方面，通胀+汇率逆风对成本端持续施压，公司同时需要持续的广告投入保证曝光，盈利端承压难免。只是在自己主营业务上挣扎，耐克难受投资者青睐。