同花顺-圈子

这是我今天盘中问的一个问题，很简单对不对。

按照我的预想，你们在我多篇文章影响之下，如果做中药，那么大致是这三个思路：

1、龙头抱团低吸；太极集团、江中药业、康缘药业、方盛制药。

2、技术性回踩低吸；马应龙、寿仙谷。

3、后排涨停后低吸；九芝堂。

交易节奏就不重复了，一共就那么几个字“调整三五天之后”。

如果做白酒，那么大致也就两个思路

1、涨停后低吸；伊力特（白酒好像就这一个涨停）；

2、技术性低吸；五粮液、泸州老窖或者古井贡酒；

结果，还是有一小半让我不是很理解：

1、丽珠集团；这是生物医药的上游原料药公司，跟中药是毫无关系的。

2、百济神州；这是国内西药创新药龙头，这一轮中药炒作的是“中药创新”和“中特估”，这里的“中药创新”它是一个词，不是说“中药”“创新药”。

3、水井坊和酒鬼酒。这两是二线里面唯二下降的，业绩是一言难尽，选它们属于困境反转我不是很理解

4、爱尔眼科。这个属于医疗服务，跟中药倒是无关

可能是因为我老是强调“低吸”和“低位”，所以导致部分粉丝误会选股思路。

你们误以为买股票就要选“低”，低就是安全，低恰好也符合你们抄底的思路。

错

大错特错

低是交易思路，这是为了避免你们看到涨起来之后去追高，它不是选股思路。选股思路我主要强调“龙头”。

看龙头或领涨的目的有两个：

1、根据龙头领涨股的属性，选择它的后排，比如

2、直接做这类个股的低吸，

所以，这个思维合在一起叫“龙头股低吸”或者“领涨股低吸”，而不是“低位股低吸”或“跌的惨的龙头抄底”。

好了，到这我们讲一下白云山，我们看任何公司做什么的，尽量先看这张图：

这里显示了白云山的收入和利润结构：

1、收入里70%是商业，也就是“医药的批发零售进出口业务”，这个东西不太赚钱，毛利率只有7%；

2、15%是健康产品，中药转型基本都是这个方向，比如云南白药的牙膏、片仔癀的化妆品，而白云山是“王老吉”这个凉茶。

3、15%是大南药，这是包含中药和西药的，虽然收入排在第三，但是利润排在第一。

我们很容易知道片仔癀、东阿阿胶是卖什么产品的，但是大部分中药公司都是多品种，白云山是这样：

在它2022年年报中，这一块业务有更详细的说明：

我们对比一下片仔癀，就能感受到这种收入和利润结构的区别：

片仔癀的医药收入占比90%，化妆品只有7%。

那么，说了这么多之后，白云山是中药公司吗？

如果单独看这儿，它当然有资格，而且很有资格。但是收入和利润的占比，让它又显得不是一家单纯的中药股。他是凉茶和医药零售收入占比大，哪怕是医药，也是“国产伟哥”撑住了门面，中药显得很一般，看这个图：

伟哥一年卖10亿，不仅收入第一，就连毛利率高达91%也是第一的。

其它中药卖的最好的也才4.6亿，且毛利率为83%，这里上榜的几个中药加起来收入大概18亿，西药加起来22亿。医药制造里56亿是中药收入，48亿是化学药的收入，毛利率上化学药的55%要高于中成药的42%。

这种公司的市值预测，也只能分开来预测，在我看来：

大商业给100亿，大健康给150亿，西药给160亿，中药给140亿，正好就是今天的550亿。

这其中估值最低的肯定是大商业，因为这是“医药”行业最不赚钱的一块，我们以上海医药为例。

它高达2000亿的分销业务，毛利率只有6.58%，这大概只能给它带来400亿的市值，另外400亿市值要归功于267亿的医药制造，毛利有58%。

再看重药控股，650亿的医药批发业务，毛利率8%，去年利润10亿，这才130亿市值，所以医药商业这一块的PE给到10问题不大。

大健康可以给出较高的PE，至少20；西药大致也是15-20,；这样再结合一下，那么整体估值在12-18之间。去年利润40亿，市值大概在480-720亿之间，当前是556亿，还有上升空间。

你们听到这里，应该觉得有点混乱。这和之前讲白酒差别太大了，因为白酒根本不需要讲高端中断低端的收入和毛利率，反正它都是酒。

当然了，我这个不太严谨的估值分析你们也别太当一回事，我主要是跟大家解释一下，为什么中药领域最赚钱的白云山，它的市值才这么一点点。

片仔癀赚24个亿，市值1800亿；白云山去年赚40亿，市值才550亿，这当然是有区别的。