同花顺-圈子

市场普遍对资本市场是否是实体经济的晴雨表有着很大的争议，主要原因是我们过去20几年，国内生产总值从10万亿上涨到了120万亿（截止2022年，见下图）

也就是在过去20多年，我们国内的整体经济水平是有着12倍的涨幅，按照常规理解，如果股市是实体经济的晴雨表，那是否意味着我们的股市也应该有相同的表现呢？见下图，图中是过去20年上证指数表现。

从图中显示的走势图中可以明显的看出，我们的整体市场好像并没有体现出与国内生产总值相当的涨幅，那是否就以为这资本市场不是实体经济的晴雨表呢？这也是市场质疑这一观点的主要原因。那既然股票资产没有涨？什么资产是跑赢了国内生产总值增幅的呢？（见下图）

我相信大家对上图所显示的数据是有很大的认同感，毕竟我们能切身的感受到房价的变化，回顾过去20年，与国内生产总值增速相关度最大的好像是房地产，那在此期间房地产板块表现如何？（见下图）

可以看到，房地产行业指数在此期间从最低的161点，最高涨到2670点，期间最大涨幅16倍，随后在16年~18年房地产行业指数见顶，大家再想想，我们的房价是不是也是在此期间见顶的？

其次，在此期间与房地产相关的产业链涨幅也是巨大的，比如建材从有指数统计以来的最低94点上涨到最高1971点，期间最大涨幅20倍。家用电器行业从有指数统计以来的138点上涨到最高5129点，期间最大涨幅37倍。这是简单举例，受益于房地产行业蓬勃发展的相关产业在此期间的涨幅也是巨大的。（如图所示）

再比如说消费品，拿白酒举例，在经济快速发展的20多年时间里面，酿酒行业指数从最低的110点上涨到最高10670点，期间最大涨幅近100倍。（如图所示）

以上举了很多例子，不难发现我们的资本市场实际上和实体经济的关联度是非常高的，但是我们并非简单的用实体经济的繁荣来推演股市也能随之繁荣，而是要去分辨在一个阶段时期内，什么样的产业为实体经济贡献了最大的力量，也就是要去关注实体经济里面细分的结构。

这也就是结构化行情所产生的原因，那么为什么在之前我们迎来一轮新的做多周期之后还能出现股市集体好转，而近年来，即使迎来的新的做多周期的结果是结构化行情愈演愈烈，没有买在热点上和熊市基本没有区别呢？

后续我们应该如何去应对这种状况，以及接下来结构化行情的重点在哪里？

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