同花顺-圈子

当地时间3月9日，硅谷银行（SVB）宣布，出售其所有210亿美元的可销售证券，并寻求通过出售普通股和优先股募资22.5亿美元，以避免流动性危机。

但是市场并不买账，担忧硅谷银行的流动性危机，或许远比预期的更严重。当日美股收盘，硅谷银行股价暴跌超60%，单日市值蒸发95.8亿美元（约合人民币660亿元）。

3 月 10 日美股盘前，硅谷银行股价再遭重挫，跌幅一度达45%。若以此计算，两天时间，硅谷银行暴跌近80%。

3月10日晚些时候，美国联邦存款保险公司（ FDIC ）发布的一份声明，美国加州金融保护和创新部( DFPI ）当日宣布关闭美国硅谷银行，并任命 FDIC 为破产管理人。

硅谷银行是目前全美第16大银行，于1982年成立于美国加州圣何塞，1988年在纳斯达克挂牌上市，目前总部位于加利福尼亚州圣克拉拉。当前，硅谷银行的资产规模约为2120亿美元（约合人民币15000亿元），其主营业务主要是，为科技相关的创业公司提供传统银行业务和风险融资。

为什么这样一家老牌银行，熬过了2008金融危机，却在当下美国的“繁荣盛世”中说倒闭就倒闭了呢？

说实话，硅谷银行其实也没做错了什么，主要还是被美联储坑了。

一句话：

以前低息揽的储蓄，尤其是加息前两年低利率的储蓄，现在美国经济在不断加息中可能存在衰退，一方面企业需要资金应对。另一方面想要取出来，换成更高收益的品种。导致了挤兑。

而硅谷银行要兑付储户，就要抛售手上的资产。

而恰恰在美国不断加息的这段期间，硅谷银行的债券组合，价值没变，但价格大幅跌了，这个时候卖了来兑付，能不能快速变现是个问题，尽管变现，亏损卖掉，就资不抵债了。

众所周知，银行收储之后，要兑付利息，或者赚息差，大部分是要买国债或者信用等级高的债券，没有其他选择。尽管是黄金，也会有涨跌。

因为这些虽然中途价格有波动，如果价格跌了，持有到期也会连本带息兑付。这样子才能长期保证兑付储户的存款。

2008次贷危机，出事的是贪婪的金融机构，投的产品对标美国的房产，而且是多倍杠杆，房价下跌就崩了。

但这次是美国加息，导致了国债价格下跌导致了。归根到底是美联储加息太猛太快，硅谷银行的风控敞口跟不上，导致了崩盘。

这就是事情的由来。同样的事件，其实去年在英国就发生过，英国养老金差点崩盘，差别是英国养老金有国家背书，熬过去了。硅谷银行就没那么幸运了。成了弃儿，或者说是美国加息的韭菜。

简单的概括也就是这样。

数据显示，截至2022年底， SVB 持有1200亿美元的投资证券，其中包括910亿美元的 MBS （抵押贷款支持证券）远超740亿美元的贷款总额。随着美国利率飙升，债券价格下跌将造成 SVB 亏损，目前910亿美元的债券组合如今市场价值仅为760亿美元。

简单算一下，这里的亏损账面亏损就达到了150亿美元。硅谷银行停牌前的市值才不到63亿美元。尽管是在暴跌前夕，市值也就150亿美元多一些。

细化一些的话，就是两年前，美国无限制量化宽松，零利率，钱多人傻，硅谷银行低吸吸引存款，然后用存款作为抵押物，对外发行了一种" held - to - maturity "(持有至到期）的资产证券组合，相当于抵押贷款，差不多发行了九百多亿美元，回报率1.63%。

但美联储不断加息后，现在买国债或者存银行都差不多有5%的利率，所以这1.63%的收益率就显得相当卑微了。引发了赎回或者存款流出。导致抵押物不断减少，那类抵押贷款就需要被动随之清仓。最终引发亏损以及流动性危机。

所以政府的做法也就跟次贷危机不一样了。次贷危机是房价暴跌，导致了高杠杆的次级债券雪崩，是不可控的。

但这个硅谷银行，如果有信用背书、资金支持、减缓恐慌挤兑等，大概率是可以熬过这一关的。前期是没有其他什么未知的幺蛾子。

那么进一步去探索，这次危机背后的风险跟2008年次贷危机的差异。

首先，从量级上比较，这次的危机其实比上一次更大。

夸张一些的比如，其实最大的风险是美国。

美国联邦政府债务规模在今年1月19日达到31.4万亿美元的法定债务上限。美国由于经济发展相对成熟，长时间都出于低利率区间，那时候支付的利息还相对轻松，但是如果31.4万亿美元债务都按5%利率来支付，每年的利息就超过1.5万亿美元。

要知道，2023年美国国会公布的军费预算较前一年国防预算增长近14%，是很夸张的增长率，也是8500亿美元。跟1.5万亿美元利息对比都是弟弟。

当然，很多人会说，31.4万亿美元的债务，很多都是以前低利率时候发行的，不用支付那么多利息。

所以就会引发另一个问题，之前购买的投资者，就会卖掉或者赎回之前的国债或者债券，存银行收现有的利率或者再买新的国债，他不香吗？

这也是国债价格不断的跌的原因。

2022年全年，北京共减持1730多亿美元的美债。有政治因素，也离不开经济因素。

扯远了。

也就是说，这次因此美国快速加息的反噬，相信硅谷银行不是个例，大部分银行都可能存在问题，乃至包括美国自身。

但是，注意这个但是。非常重要。

美国这次又会不会引起下一个“次贷危机”呢？

个人认为大概率是不会的。

次贷危机是房价的持续繁荣，金融机构的贪婪，债券一层套一层地不断放大杠杆，最终导致了崩盘。这方面，美国政府自己也是不可控的。

而这次的危机，主要是利率的快速上升，导致了经济的衰退可能以及利差变化等。

主动权在政府手上。

总不能练了铁砂掌，洗脸还能把自己拍死。

市场自身也会有所调节。

比如，30月10号，美国非农就业数据依然好于预期，但是美元指数跟美债收益率均大幅回落。

所以，市场的冲击大概率是短期的。并不会蔓延至“次贷危机”那样的风暴。

相反，全球苦强美元久矣。

通过这样的事件，可能会加速带动美元回落，加息也会更为谨慎。

全球都会相对松一口气。

所以，一方面不会蔓延至我国的银行业，预料也不会大幅影响国内的股市。

昨天发文重点提到了2月的社融数据，最终的数据是社融存量增长9.9%，比发文预测的9.8%略高。

所以，下周是逢低布局的机会。

仅供参考，股市有风险，入市需谨慎！