同花顺-圈子

新年第一个交易日，消费电子迎来“开门红”。1月30日，包括蓝思科技、领益智造等在内的近80只个股上涨，行业指数整体涨幅近2%。

随着智能手机终端等电子消费品需求边际向好，市场对于消费电子寒气散去的讨论不绝于耳。根据产业调研，2023年首周国内智能手机出货约630万部，同比增长13%，环比增长15%。机构预测消费电子行业的周期拐点有望在今年二季度到来。

消费电子板块“开门红” 

龙头大涨18%

行情数据显示，消费电子板块今日开盘后出现集体上涨。截至午后收盘，行业龙头蓝思科技大涨18%，领益制造、惠威科技收获涨停板。此外，振邦智能、歌尔股份、共达电声、长盈精密、莱尔科技等公司涨幅在5%以上。机会宝统计，消费电子板块今日全天共有79家公司股价收红。

另外，消费电子行业指数今日涨幅1.97%，相较于2022年12月末的阶段性低位也已经上涨了11.20%。

2022年以来，手机和PC行业普遍经历了几乎一整年的销量下滑。以智能手机、PC为代表的消费电子板块在经历2020-2021年需求爆发的高景气周期后逐步进入去库存阶段。

根据信通院数据，2022年10/11月国内手机出货量同比下降27.5%/34.1%，2022年1-11月仅6月一个月实现了同比正增长；根据 Canalys，2022年一至三季度全球智能手机出货量同比下降8.9%至9.0亿部。受到消费电子终端疲软态势传导，全球半导体销售额月度同比增速于6月回归个位数增长后于2022年7月开始进入负增速阶段，11 月同比跌幅达到-9.2%的年度新低，进入行业下行周期。

受行业需求低迷影响，消费电子板块整体估值在过去一年也持续走低。据中金公司统计数据显示，2022年年初至10月末CS电子板块平均市盈率（TTM，整体法）为37倍，低于过去5年53倍的平均值。其中，A/H股手机产业链公司市盈率为22.9倍，低于电子板块整体估值水平及2017年至今估值中位数水平。

中金公司指出，2022年消费电子板块估值低迷主要反映了市场对手机等3C产品需求不佳、存货压力的担忧。

需求边际向好

智能手机首周出货量提升

随着2023年到来，手机消费需求逐渐回升，消费电子板块具备触底反弹迹象。

中信证券统计了今年第一周的智能手机销售数据。数据显示，2023年首周（1.2~1.8）国内智能手机出货约630万部，同比增长13%，环比增长15%。伴随未来疫情影响边际减弱，中信证券认为需求有望进一步向好。

中信证券指出，结合中国信通院、BCI数据测算，截至2022年11月末，国内手机市场渠道库存约6476万部（约2.5月国内手机市场出货量水平），较安全备货水平高出约3976万部（约1.5月国内手机市场出货量水平），目前国内手机市场仍在持续去库存阶段。

“行业去库存”“消费电子市场复苏”也似乎也成为当前券商研究机构们的共识。国信证券在近期研报中表示，消费电子行业在经历了过去一年持续的终端去库存后，目前下游库存处于较低水平，行业进入弱复苏周期，预计全球智能手机出货量在2022年超跌后将在2023年实现恢复性增长。

在经历需求极端低迷后，智能手机的出货量有望在今年回升。中金公司根据IDC预计，2023年全球智能手机出货量有望同比微增2.8%至12.7亿台。

机构研判：行业周期拐点

将于二季度末出现

目前，虽然消费电子行业整体已经进入弱反弹阶段，但根据机构预测，行业周期拐点可能要等到二季度末才会到来。

据中信证券预判，23Q1在疫情影响趋缓、年节促销活动驱动下消费电子行业的库存将持续下降，二季度将在“618”促销带动下料将进一步消耗库存，预计23Q2前后回归正常的安全备货水平，23H2迎来传统消费旺季，预计市场呈现稳步复苏。

安捷证券研报指出，随着国内防疫政策优化，国内消费需求或将先行回暖，全球终端复苏拐点或受到贸易摩擦及全球通胀影响延后出现，但由于国内仍为全球头部市场(根据Canalys，2022 年前三季度国内智能手机出货量约占全球 23.7%)，国内消费信心的改善有望带动行业周期拐点于2023年二季度末出现。

除了智能手机以外，AIoT终端也有望迎来增长。中信证券建议关注高增长的VR/AR、智能手表等细分创新终端市场机遇。

VR方面，根据IDC预测，预计2023年出货为1244万台，同比增长31%；AR方面，预计23/24/25/26年全球出货分别约36/75/149/353万台，CAGR超100%。智能手表方面，中信证券预计2022年全球智能手表出货1.53亿块，同比增长20%。