同花顺-圈子

扩大内需战略规划纲要，是立足 2023 年远景目标、落实“十四五”规划的战略性安排，是充分发挥超大规模市场优势的“主动选择”；在外部形势严峻、外需加快走弱下，实施扩大内需战略的中短期紧迫性强；各级政府换届完成后，也具备非常好的推进基础；也是更高效促进经济循环的关键支撑，打通经济循环堵点、夯实国内基本盘。

战略规划纲要核心线索：

1）消费是源泉、最终动力，挖掘传统消费潜力（吃穿、出行、居住、中高端消费等），积极发展服务消费（文化旅游、养老育幼、医疗、教育、体育、家政等），培育新消费（互联网、共享等），绿色低碳消费；

2）加大制造业投资支持力度和重点领域补短板投资，传统制造业优化升级、先进制造业扩大投资、技术改造等，交通、能源、水利、物流、生态环保等补短板，布局新基建（信息基础、融合基础、创新基础，涉及工业互联网、人工智能、云计算、国家制造业创新中心等）；

3）释放和厚植内需发展潜力，城乡区域协调发展、农村现代化，推动共同富裕；

4）安全保障（粮食、能源、产业链供应链、应急管理等）。

文件性质：“扩大内需”是十四五时期重要的政策关键词，是十四五规划的配套文件。

扩大内需：

格局：三个新阶段：1. 新发展阶段：面对风险挑战和机遇并存；2. 新发展理念：绿色开放、绿色创新、开放共享；3. 新发展格局：扩大内需为抓手，国内国外双循环。

和之前的差别：

1. 1997-2002 年时期，97 年亚洲金融危机和 98 年洪灾；

2. 2008-2012 年改革少，刺激多：应对南方雪灾、汶川地震、全球金融危机，以特别国债和长期建设国债适度投资三峡，亮点在于改革开放：国企改革、住房商品化改革和 WTO。

这一波主要以宏观经济刺激为主：铁公鸡为代表的基建投资、十大产业振兴计划、重工业产能扩张，汽车下乡、家电下乡等消费刺激。

3. 2022 年提出，把供给侧改革和扩大内需相结合，主要关注消费、投资和改革。

消费：中国 GDP 总量较十年前翻番，全球第二大经济体，第一大制造国，第一大货物贸易国，第二大商品消费国，消费占 GDP60%，且面临外向型经济特征弱化，明年可能的全球发达经济体衰退等。

实物消费。

汽车：强调购买管理向使用管理转变，在发展二手车交易 4s 店服务，包括增值服务转型。还有新基建：充电桩、换电站、加氢站、智慧交通等数字和绿色新基建服务。燃油车购置税减免政策大概率延期给汽车消费提供一定支持。

房屋：1.房住不炒政策不会有太大变化；2. 长效机制：包括房产税，三条红线，限购限贷政策等系统性文件，整体要求稳房价稳定价稳预期，抑制投资性需求；3.保障性住房：REITS 扩容；4. 公积金消费力释放：广泛使用到家装消费、智能家电消费。商品消费。

免税区：海南自贸港的免税业务；国际消费中心城市：2021 年底， 5 座城市入选，北京、上海、广州、天津、重庆，手电经济、体验经济或率先开展。

服务消费。养老育幼：5-10 年银发经济潜力巨大；延迟退休政策：男女同龄退休；

医疗：公立医院建设成为三医联动改革重点；互联网诊疗的公共服务价值和商业价值得到更多考量；旅游和教育： 2019 年出国旅游大概 2 万亿，出国的教育大概 4,000 亿，假如总体1/4 转向国内，将直接提高 6000-7000 亿国内消费，也是十四五规划/二十大反复提及的重点。

扩大内需，重中之重是促进消费。疫情三年冲击消费场景，居民收入不确定性增加，尤其是中低收入群体，特别是疫情受损行业员工。致使居民消费信心显著下滑，消费意愿偏弱。在此背景下，处理供给端政策之外，后续重点关注消费需求端的政策。

扩大内需，投资方面很重要的是优化投资结构，拓展投资空间。聚焦关键领域和薄弱环节，努力增加制造业投资，加大重点领域补短板力度，系统布局新型基础设施。结构优化背景之下，重点聚焦后续产业政策的动向。

此次规划纲要对后疫情时代持续扩大内需，释放消费动能，优化投资结构推动创新驱动发展，对加快构建国内大循环为主体、国内国际双循环有较强意义。

对 A 股而言，国内政策红利期，海外紧缩预期缓和期，双期叠加，内外共振，A 股市场或有望重演反转级别的行情。

随着大会的胜利召开，后续产业政策方向是市场重点关注的方向，政策催化是后市走势不可忽略的重要因素。

当前，防疫政策、地产政策和部分产业政策密集出台，市场对相关板块的二阶拐点交易预期较强。但需要指出的是，后续可能存在的潜在风险在于后续一阶拐点存在强预期部分落空。