同花顺-圈子

　　可转债作为一个独特投资品种，正在被越来越多人关注。然而可转债的规则和条例相对复杂，入门还是有些难度。作为全网粉丝10万+的可转债头部自媒体，我也想把自己两年内写下的相关内容整理归纳，供新手系统学习和老手查缺补漏。

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　　可转债是什么？/看懂可转债的本质

　　可转债，全称是“可转换公司债券”，本身是债券，具备还本付息的性质，可在特定的情况下转成股票，是同时具有股票和债券双重属性的投资品种。你可以理解为，可转债就是上市公司向你借钱的凭证，这个凭证也可以在一定条件下按照一定比例兑换成公司股票。所以，只要上市公司不倒闭，不欠债不还钱，可转债就至少值100多，如果公司股票大涨，可转债由于能转成股票，也会跟着大涨。

　　如果用专业些的术语来描述，可转债就是债券+期权（转股、回售、下修等特定条件），下文我们会逐步讲解。

　　正是由于可转债这种独特的属性，可转债投资被誉为“下有保底，上不封顶”，从规则上就带有很强的安全边际，也深受越来越多投资者喜爱。

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　　可转债基本知识/简单认识可转债

　　可转债也是可以在交易所交易的，它的代码是六位数，例如兴业银行的兴业转债，代码为113052。沪市上市公司（6开头）的转债代码是11xxxx，深市上市公司（0或3开头）的转债是12xxxx。转债发行价格都是100元，随后就会随着市场波动，例如图中兴业转债的现价就是106.59元。买卖可转债赚钱的基本操作就是在低价买入可转债，然后高价卖出可转债。但想实现这一步是很困难，需要深入学习。

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　　可转债基础概念/可转债独特规则

　　可转债很多基础概念我觉得只玩股票的投资者肯定觉得很陌生，下面我解释下上图的各个重要指标：

　　转股价和转股价值：

　　转股价是可转债发行时确定的将其转换成股票的价格，这个价格用以确定每张可转债可以转换成对应的正股数量。例如，兴业转债转股价是24.48，每张兴业转债可转成100/24.48=4.08股

　　而转股价值，是指一张可转债按照转股价格转换成股票之后的价值。转股价值=（100/转股价格）*股票现价。例如，兴业转债转股价值是100/24.48*16.65=68。

　　值得注意的是，通常，可转债在发行上市之后并不能立刻转换成股票，要等可转债上市一段时间之后才能进行转股。这个时间周期通常是半年，具体情况要视每个可转债的合同而定。可转债开始允许转股的那个日期，就叫作“转股起始日”。

　　溢价率：

　　溢价率是指转债市场成交价与转股价值的比值，它反映的是你以市场价买入转债转股是亏是赚，如果溢价率为正，则亏；溢价率为负，则赚。换而言之，它反映的是转债价格与正股价格的偏离程度，由于转换比例的存在，偏离程度很不直观，而溢价率这个概念就能一眼看出来。计算公式如下：

　　溢价率= (转债价格 / 转股价值 -1)x100%

　　例如，兴业转债溢价率是(106.588/68.015-1)*100%=56.71%

　　这意味着，你要是买入兴业转债转成股票，106.588秒变68，血亏！大多数情况下，可转债都是无需转换成股票的，新手切记不要转股！

　　强赎：

　　强赎，即强制赎回可转债。强赎分两种，一种是到期赎回，可转债存续期限一般是6年，6年后上市公司还本付息给你，收回你的转债。另一种是提前赎回，因触发提前赎回条款而赎回。不同的转债其规定条款会有一定差异，如有的规定触发强赎的条件是连续15个交易日股价超过转股价130%，有的则规定是连续20个交易日。

　　溢价率高的转债在强赎公告发布之后，就会大跌回归价值，抹平溢价率。因为强赎之后，可转债投资者必须在规定时间内卖出或者转成股票，而正溢价的情况下转成股票是亏钱的，所以市场也会倾向于亏钱卖转债，导致大跌。

　　另外，可转债满足了提前赎回的条件，并不代表发行人一定会立即行使提前赎回的权利。根据最新规定，达到条件后需要公告是否强赎，如果不强赎则至少3个月内不得再次行使强赎权利。

　　回售：

　　回售，是指将可转债以特定的价格由上市公司回购。回售条款分为两种情形：一种是由于发行人改变资金用途，一种是触发连续30个交易日正股价格低于转股价格的70%。此时一般可转债也会跟跌，为了保证投资者利益，证监会规定此条款。回售价是100元面值加当期利息，一般是100元出头，假如你90元买入，101元回售给上市公司，那你也能赚钱。这也是可转债很难跌破100元面值的原因之一，因为上市公司打包票100元+收购。但回售一般要转债发行的最后两年才能行使，时间成本和公司违约也是需要考虑的。回售是投资者的可选项，持有可转债并不一样要参与回售。

　　下修：

　　下修即转股价格向下修正条款，一般触发条件为，公司股票在任意三十个连续交易日中至少十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%/85％/90%时，公司董事会有权提出转价格向下修正方案并提交公司股东大会表决，该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有公司本次发行可转换公司债券的股东应当回避；修后的转股价格应不低于该次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日的均价，同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。下修到规则内的最低价就叫下修到底。下修完成后，由于转股价格变低，可转债能转成的股票数目更多，自然就更值钱，对于可转债是直接的利好。宣布下修后，可转债一般都会涨。

　　下修与强赎一样，都是发行人在特定条件下可以行使的权利，当然也可以选择不行使。另外，按照合同约定，在可转债挂钩的标的物股票分红、转增股本或送股时，可转债的转股价也会按比例下调。这种情况下的下调转股价对发行人而言是义务，不是权利，所以必须执行。对可转债价格也不会有啥大影响，也不是下修。

　　规模/剩余规模：

　　可转债的规模更接近于股票的股本，都是按转债面值100元计算的，发行规模就是发行张数*100元，未转股的张数*100元就是转债的剩余规模。我们在谈论可转债的流通规模时，也都是指此概念，不同于股票流通市值会随着股价改变，转债剩余规模如果没有人转股就不变，和转债价格无关。

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　　可转债交易规则/2022年最新交易规则

　　可转债交易规则和股票有很多不同的地方，同时，由于监管原因，也修改了很多次，现在大家需要学习的就是2022年8月1日最新的交易规则。

　　交易权限开通：

　　开通可转债权限需要满足“两年交易经验+20日日均10万资产”才能开通权限，交易经验是从名下账户第一次购买股票时算起，销户和换券商也不会重置。而20个交易日的日均10万资产是股票基金余额理财都算，不需要买股票，放那就行，不同券商不共享。

　　2022年6月18日前已经开通可转债权限的不会有影响，只要你参与过可转债打新和可转债交易，权限都是默认开通过的。如果不确定有无权限可以自己试着去打新或者交易可转债，可以操作说明就有权限。

　　A券商开通权限后无法复制到B券商，必须要再次满足“两年交易经验+20日日均10万资产”的要求。

　　可转债交易规则：

　　【1】可转债最小交易单位为1手，1手=10张，每张的价格就是大家看到的价格。这和股票很不一样，股票的1手是100股股票。可转债最小价格变动单位为0.001，举例的兴业转债，1手价格就是10*106.588=1065.88元；

　　【2】可转债是T+0交易，即当天买入，当天就可以卖出。这和股票也不一样，股票是当天买入，第二天才能卖出的T+1交易；

　　【3】可转债涨跌幅限制：上市首日涨幅比例为57.3%、跌幅比例为43.3%;非上市首日前收盘价的上下20%。上市首日，可转债早盘集合竞价，最高价为130元，达到130元会直接停牌到尾盘14：57，价格达到120元，就会停牌30分钟继续交易。

　　具体交易规则如上表，我们只要记住，可转债是可以当天不限次数买卖，上市首日120/130停牌，最高价157.3，非首日±20%涨跌停。

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　　可转债投资方法1-可转债打新

　　可转债打新的意思就是在xx转债发行当天，选择申购可转债。顶格申购的意思就是申购10000张，可以得到1000个连续配号，每个配号如果和抽签的中奖尾号对上了，就是中签1签，需要在交易时间缴款1000元。

　　中签的话大多数是1签，最多2-3签，由于是连续配号取尾号选中签，不可能全中的，所以不要觉得申购10000张需要100万就不敢顶格申购。不顶格申购是中不了签的，一定不要忘记！

　　中签后一般券商都会给你发短信提示，也可以自己登录券商app查看，缴款方式就是缴款日收盘16:00前账户有闲置资金即可，中多少留多少钱。

　　注意一点，自己名下的多券商不同账户申购可转债只计算最早的那一次，提高中签率的唯一办法就是全家出动。不同券商账户和不同时间申购对中签率是没有影响的，都是玄学。因为转债中签尾号的摇号就和彩票类似，你要是觉得彩票门店和买彩票时间对你是否彩票中奖有影响的话就当我没说。

　　由于可转债打新中签时，你的成本是100元，在正常行情下，可转债都会以110+的价格省事，只不过由于行情不同和公司质地不同，导致不同可转债之间赚多赚多少有差异，平均中1签都能赚个200元左右。随着大家对于可转债下有保底的认知不断进步，目前已经没有上市首日破发（跌破100元）的情况，所以大家大胆打新即可。

　　从打新中签到可转债上市可以卖出，大概需要4周左右的时间，对于新手来说，最省事的办法就是上市首日卖出，当然，如果觉得可转债对应正股很有前景，也可以留着等待更高的价格卖出。可转债上市首日估值需要考虑大环境、同行业转债以及是否可能被炒作，想得到卖出估值参考，也可以关注海螺复盘的每日文章。

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　　可转债投资方法2-可转债抢权配售

　　可转债发行会稀释股权，为了补偿股东，在股权登记日持有股票可获得优先认购权，而100元成本的新债又大概率赚钱。上市公司发布的可转债发行公告会明确说明可转债股权登记日、打新日和配债缴款日。一般T日是打新日，T-1日是股权登记日，T-3日晚发布发行公告，T-2日和T-1日这两天交易时间就可以考虑买入股票进行配债。这里的T都是指开盘的交易日。

　　配债股票在股权登记日那天收盘一定要持有，买入时间可以是之前，卖出时间可以之后任意时间，申购日当天早盘一般有抛压，正股买卖点以及转债能赚多少钱是配售是否赚钱的决定性因素！

　　下面以川恒转债为例进行可转债配售流程详细说明

　　川恒转债在2021年8月12日申购，8月11日就是它的股权登记日，根据发行书里配售安排，400股可以配售949.96元转债，深市最小单位是张，剩下的零头会按占比排序给配售的股东，一般我们简单取4舍5入即可。沪市最小单位为手，1手10张。

　　在它的股权登记日8月11日买入400股川恒股份，收盘后参与股权结算，运气比较好，获配了10张川恒配债。

　　在8月12日账户里就会出现神秘代码082895就是配债，记得点卖出或者买入进行缴款，两者都可以。卖出是一个约定成俗的操作规矩，大部分券商都可以点买入，这个也便于大家理解。操作完就扣款了，配债缴款操作就结束了。

　　8月12日就可以把正股川恒股份卖出。这个股权登记日8.11日过后想什么时候卖出都可以。我们可以看到8月12日川恒低开了接近5%，这就是因为配售的人开始砸盘，抛压的意思就是抛售的压力，因为这一天可以卖了，很多人想兑现。具体配售股票的卖点就是看个人选择，没有太多共性的东西。

　　账户里剩下的配债等到上市卖出就行，和可转债打新里卖出流程是一样的，没有区别。参与了川恒股份配售的8月12日还是可以参与川恒转债打新申购，因为这是两码事，根本就没有关系。

　　最后再总结一下，可转债配售想要参与，股权登记日必须持有股票，按照发行书规定的比例配售，在打新日当天要记得手动缴款，持有对应正股的结算后持仓里就会出现XX配债或者一串神秘6字代码。有的券商有缴款的选项，大部分操作直接在开盘时间操作买入或者卖出就行了。配债委托成功申报后，系统会自动扣款，减少可用资金，T+1日您可通过资金明细查询扣款记录。

　　部分券商在配债缴款后持仓配债会消失，直到上市那天才会出现。这都是正常的！只要你在缴款日开盘时间手动操作过配债缴款，如果没有操作，就是自动放弃了优先配债权。参与了配售也可以参与打新，两码事，别忘了！对于主板新股，就算大家没有可转债权限，也是能参与配售的，因为这是原始股东权益，得到的配债上市可以正常卖出，但是无法买入。创业板和科创板想要参与配售的话，必须有对应权限才能购买股票。

　　至于每个券商的配售比例，不想自己看公告的话，海螺复盘的文章会为大家分析，这里还有个沪市1手党的小技巧。由于沪市债最小配售单位为手，1手=10张，一手党可用精确算法占便宜，简化就是买大于0.5手小于1手的金额大概率配到1手可转债，但是现在配售的比较多，最好要在0.6手以上会比较稳一些。

　　可转债配售由于需要买卖股票，还是有比较大风险的，尤其是行情不好的时候，小盘股可能涨跌幅度都比较大，所以不推荐新手参与可转债配售。如果通过自己的操作，使得买卖股票和可转债都赚钱，股债双收；或者是让可转债的收益弥补正股的亏损，都需要综合考虑市场行情大环境、正股质地、题材概念是否热门、买多少股去配可转债最划算、股票买卖点等多方面因素，需要在实践中多多总结和完善。

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　　可转债投资方法3-可转债埋伏配售

　　可转债发行流程有详细的流程：董事会预案 → 股东大会批准 → 证监会受理 → 发审委通过 → 证监会核准/同意注册 → 发行公告。

　　等到公司发布可转债发行公告以后，一般股价都会高开，同时距离股权登记日结束也只有两个交易日，操作空间很有限，所以另一种投资方式就是埋伏可能要发布可转债发行公告的公司，也就是买入发行可转债已经获得证监会核准/同意注册的公司。也有人会直接埋伏发审委通过的公司，但是我觉得时间成本可能过高，这里每一步大概都需要1~3个月的时间。

　　在通过证监会核准的公司里，可以综合考虑正股走势，发债规模和配债比例，配债大致安全垫，正股题材等选择自己中意的公司，这里时间就比较充裕，可以慢慢等待买点。还有个埋伏的技巧就是股权质押，核准通过后如果发了股权质押公告，并且质押用途说明或者暗示了要发可转债（发行可转债、融资需求、资金需求等），近期大概率会发可转债。可是质押公告不可能4000家上市公司一个个去看，这里也有个快速筛选的技巧教一下大家。下文便进行详细的图文说明！

　　在集思录app代发转债一栏可以找到所有进展为证监会核准的公司手机截图即可保存。